Ergebnisse angewandter Forschung zur Buche - GWDG

Betriebswirtschaftliche Bewertung von Buchenwäldern
Risiko. Geringeres Risiko ist regelmäßig mit geringerer Rendite (geringeren Reinerträgen)
verbunden (s. MÖHRING 2004). Zu einem ähnlichen Ergebnis kommt
auch DIETER (2001) – mit Hilfe von Monte-Carlo-Simulationen konnte er zeigen,
dass durch eine Erhöhung des Buchenanteils zu Lasten der Fichtenbestandesfläche
das Risiko von Bestandesschäden zwar gesenkt werden kann, dies aber zu Rentabilitätsverlusten
führt.
Im Rahmen der ökonomischen Bewertung stellt sich dennoch die Frage, mit
welchen Risiken auch in der Buchenwirtschaft tatsächlich gerechnet werden muss.
Für die Baumart Buche typische naturale Risiken sind insbesondere der Schleimfluss
und die im Zusammenhang mit der „Waldsterbens-Diskussion“ mehrfach
beschriebene Komplexkrankheit, die bevorzugt zum Absterben von Altbuchen
führt, aber auch die Stürme verschonen die Buche bekanntermaßen nicht. KNOKE
u. WURM (2006) gehen davon aus, dass 20 % der Buchenbestände vor Ende des
planmäßigen Nutzungszeitpunktes kalamitätsbedingt ausscheiden.
Weitere typische Risiken der Buchenwirtschaft liegen in der Entwertung des
vergleichsweise „empfindlichen“ Rohholzes. Hier sind insbesondere der Rotkern
und Spritzkern zu nennen. Aber auch Sonnenbrand, der Holzeinschlag während
der „Saftzeit“ sowie eine verzögerte Holzabfuhr können zu einer starken Entwertung
des Holzes führen.
Weiterhin ist zu berücksichtigen, dass das forstbetriebliche Gesamtrisiko nicht
nur durch naturale oder technische, sondern insbesondere auch durch Marktrisiken
bestimmt wird. Hier besteht grundsätzlich die Möglichkeit, durch Diversifikation
des Produktangebotes, also die Ausweitung des betrieblichen Sortiments bzw. die
Aufgabe einer Monostruktur, die normalen marktbedingten Risiken zu mindern.
Ein methodisches Konzept, wie Diversifikation die Wirkung von unsystematischen
Marktpreisschwankungen zu mindern vermag, bietet die sogenannte Portfolio-
Theorie. KNOKE u. HAHN (2007) konnten zeigen, dass die Baumartenwahl vor
dem Hintergrund der Schwankungen der Holzpreise (unsystematischen Marktrisiken)
mit der Risikostrukturentscheidung für ein Aktien-Portfolio vergleichbar
ist. Durch die Kombination von verschiedenen Baumarten mit möglichst negativ
korrelierten Preisschwankungen können sich auch für Forstbetriebe positive
Diversifikationseffekte ergeben, die das Gesamtrisiko mindern. In Bezug auf eine
großflächige Mischung von Buche und Fichte konnten KNOKE u. HAHN (2007)
zeigen, dass eine Kombination von 60 % Fichte und 40 % Buche für den risikomeidenden
Waldbesitzer optimal ist. Weiterhin zeigten sie, dass bei einer
Erhöhung des Fichtenanteils zwar die Rendite gesteigert werden kann, aber eben
auch das Risiko. Von der individuellen Risikopräferenz ist es abhängig, inwieweit
ein Waldbesitzer (Investor) zusätzliche Risiken eingeht, um diese zusätzlichen
Rendite zu realisieren.
Ein Grundproblem bei der Anwendung der Portfolio-Theorie besteht jedoch
darin, dass man für die Berechnung der Marktrisiken auf Daten der Vergangenheit
zurückgreifen muss und mithin nur die in der Vergangenheit bereits manifest
Beiträge aus der NW-FVA, Band 3, 2008
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