Cour de Comptes: Rapport "La Grande Vitesse Ferroviaire: Un modèle porté au-delà de sa pertinence

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Pour RFF cependant, l’élasticité de la demande aux prix ne serait
pas si forte en France. Elle s’établirait entre - 0,5 et - 0,7, correspondant
à des hausses du produit moyen par voyageur de 3 % par an. La
direction du budget estime que, sur les dix dernières années, la hausse
constatée du produit moyen par voyageur-km « donnerait plutôt raison à
RFF pour l'avenir ».
Dans tous les cas, la poursuite d’une hausse des tarifs du TGV est
encadrée par des contraintes contradictoires. Elle devrait se poursuivre
s’il s’agit bien de répercuter sur l’utilisateur final le coût des nouvelles
infrastructures ; elle pourrait atteindre une limite s’il s’avère que les
hausses de prix découragent les voyageurs d’emprunter le TGV pour
leurs déplacements, alors qu’existent des alternatives à coût comparable
ou inférieur.
c) Un choix de marge opérationnelle du TGV qui oblige à amortir
plusieurs fois le même matériel roulant
En principe, la marge opérationnelle d’une activité 100 doit
permettre d’absorber, après impôt, la valeur de l’actif net nécessaire à
l’exercice de cette activité, pondérée par le coût des capitaux qu’il a
fallu mobiliser pour la financer.
Il est intéressant, dans ce contexte, de comparer la marge
opérationnelle de l’activité TGV de la SNCF avec celle de la Deutsche
Bahn, les deux entreprises présentant, sur ce segment, d’importantes
similarités : chiffre d’affaires de 4 à 4,5 Md€ par an environ, effectifs
comparables (la DB emploie 15 000 personnes, contre 17 000 pour la
SNCF). Pour la Deutsche Bahn, la marge opérationnelle de l’activité
grande vitesse s’élève à 684 M€ en 2012 et 649 M€ en 2013, ce qui
représente 16,7 % du chiffre d’affaires en 2012 et 15,8 % en 2013.
Le calcul standard de marge opérationnelle appliqué à la SNCF
impliquerait une marge d’environ 560 M€/an (avec un coût moyen
pondéré du capital à 8,5 % et un actif net de 4,6 Md€), assez
comparable à la marge obtenue par la Deutsche Bahn sur son activité
longue distance. En se fondant sur un ratio de chiffre d’affaires de 16 %,
100 Laquelle peut être approximée comme le résultat d’exploitation d’une activité.
La grande vitesse ferroviaire – octobre 2014
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