Municípios devem assumir a tributação do ... - Vida Económica

Crise alimentar?
Thomas Malthus “dixit”
Thomas Malthus foi um economista
britânico de finais do século XVIII
e inícios do século XIX. Ficaram
célebres os seus estudos sobre a população,
nos quais concluiu que o excesso populacional
era o maior dos males da sociedade,
porque as populações tendiam a crescer
numa progressão geométrica, enquanto os
meios de subsistência cresciam numa progressão
aritmética. Por outras palavras: no
ano 1 existiam X pessoas para Y alimentos;
no ano 2: X*2 pessoas para Y+2 alimentos;
no ano 3: X*4 pessoas para Y+4 alimentos,
e por aí adiante. As teses de Malthus e dos
seus discípulos deram origem a uma corrente
de opinião, a economia Malthusiana,
caracterizada por uma visão particularmente
sombria do futuro da humanidade:
1) o problema população/alimentos teria
como consequência uma sobrevivência e
enriquecimento dos mais fortes, em detrimento
dos mais fracos (nesta medida, Malthus
influenciou as teses evolucionistas de
Darwin); 2) a pobreza e o sofrimento eram
o destino da grande maioria das pessoas;
3) qualquer melhoria em massa do padrão
de vida seria temporária, pois ocasiona um
inevitável aumento da população, que acaba
impedindo qualquer possibilidade de
melhoria sustentada.
Se olharmos para o mundo de hoje e
para a sua evolução desde que Malthus escreveu
o seu ensaio sobre as temáticas populacionais
e da riqueza, é difícil negar os
pontos 1) e 2) e apenas o ponto 3) pode ser
Parece algo estranho associar-se a temática
do crescimento da população mundial
dos países emergentes e a atracção pelas
marcas como temas de investimento simultâneos.
Mas as temáticas serão menos aberrantes
quando se constata que as marcas criam valor
para os accionistas e um recente estudo
do ActivoBank7 demonstrou que uma carteira
constituída pelas 100 empresas com
as marcas mais fortes, ou seja, companhias
cotadas em bolsa, com forte liquidez e rebalanceada
anualmente em função da revisão
do ranking, com pesos relativos atribuídos
em função do valor das marcas, teria
apresentado uma rendibilidade anualizada
entre Abril de 2006 e Abril último, cerca
de 7,14%, o que compara com 1,49% dos
índice S&P 500. O trabalho dos analistas
do banco vai mais longe e conclui que se
se utilizar apenas uma
carteira constituída pelas
empresas em que a marca
contribui com mais de
30% dos resultados, as
chamadas “marcas fortes”,
teria gerado 10,5% em
termos de rendibilidade
anualizada nos dois últimos
anos.
E porquê associar as
marcas fortes à temática
das urbanizações das cidades
de países emergentes,
designados por BRIC ou
EMEA, dependente da origem dos estudos.
Porque no lote das maiores e melhores
marcas, que globalmente são americanas
ou japonesas, estão a entrar grandes marcas
dos países BRIC, ou seja, do Brasil, Rússia
Índia e China. Dentro das 100 marcas
mais valiosas estudadas pela Millward Brown
Optimor estão quatro marcas chineses,
com a China Mobile à cabeça, mas no
último ranking entrou, pela primeira vez,
uma marca russa, o operador de telecomu-
sexta-feira, 23 Maio de 2008 MERCADOS 41
contestado no que diz respeito a uma parte
do mundo: o mundo desenvolvido.
Estudei as teorias de Malthus nos tempos
da universidade e lembro-me que, se por
um lado se elogiava o brilhantismo do economista
que previa pouco menos do que o
fim do mundo, por outro lado punham-se
em causa as conclusões catastróficas. Malthus
era, por isso, um teórico sem razão.
Um pessimista. Após Malthus vivemos
dois séculos de verdadeira transformação
tecnológica e de crescimento de produtividade,
duas guerras mundiais, um semnúmero
de guerras locais,
epidemias e pestes que
permitiram aliviar o ritmo
de crescimento populacional.
Mais recentemente, os
novos métodos de controlo
da natalidade tiveram consequências
evidentes no
abrandamento do ritmo de
crescimento populacional
das economias desenvolvidas.
Malthus acabou por
não ter razão na aplicação
das suas teorias às economias
desenvolvidas, porque
os factores descritos acima permitiram
uma abastança mais ou menos estrutural.
Contudo, por contraste e por exemplo, para
o africano típico, Malthus tem e sempre teve
razão: os meios de subsistência não chegam
para tanta gente e, por isso, para eles a vida
acaba depressa, e mal.
nicações MTS e poderão entrar, em breve,
a Lukoil, a Beeline e a Baltika, da Rússia, a
par da ICICI da Índia, enquanto o Brasil
poderá colocar como marcas muitos valiosas
as cervejas Brahma, a petrolífera Petrobras
e a financeira Bradesco (onde o BES tem
uma posição relevante). Uma das propostas
do ActivoBank7 passa pelo fundo MSS
American Franchise B, que investe numa
carteira concentrada de 20 a 40 empresas, e
cuja grande fonte de sucesso advém de bens
tangíveis, caso das marcas, direitos de autor
ou métodos de distribuição.
E de que forma é que estas marcas se ligam
ao crescimento das urbanizações?
Nos países em desenvolvimento, ou
emergentes, o acesso a uma marca é entendido
como algo natural e uma subida social.
Mais. Quando os países em causa têm
elevados recursos minerais ou energéticos, o
acesso a boas marcas passará
a ser uma exigência
das classes médias em formação.
É por isso que os
analistas aconselham aos
investidores a apostarem
nas rápidas urbanizações
dos países em desenvolvimento
como tema de
aposta financeira numa
óptica de muito longo
prazo, ou seja, a 20 anos.
O posicionamento de
longo prazo em empresas
a actuar nos mercados
emergentes e que actuam nos projectos e
serviços associados às urbanizações poderá,
por outro lado, ser compensado pelo investimento
relativamente seguro e de retorno
garantido no curto e médio prazo em grandes
marcas e em bolsas de mercados maduros.
O mix de investimentos e mercados
geográficos distintos é uma solução em períodos
conturbados.
Nick Price, gestor do FF Emerging Europe,
Middle East and Africa Fund, defende a
Ajudando
a resolver
o problema
energético, os
biocombustiveis
criaram uma
crise alimentar
Até há uns meses atrás, era difícil captar
a atenção das pessoas com análises de
mercado sobre o sector das “commodities”.
Uma das excepções era o petróleo, sobre o
qual todos têm opinião, mesmo que seja
apenas acabar com a discussão culpando os
especuladores pela escalada dos preços. Em
contraste, hoje em dia, somos invadidos
com notícias sobre a crise alimentar e sobre
a escalada de preços dos cereais e, mais
uma vez, os especuladores fazem parte da
lista dos culpados. Vejamos então se será
assim.
Todos concordarão que
o mundo enfrenta dois
problemas e que, sem
esforço, os podemos classificar
de Malthusianos:
o problema clássico dos
alimentos/população e
um novo problema: a
energia. Se Malthus fosse
vivo, provavelmente
diria que a melhoria das
condições de vida das
populações (neste caso
dos chineses e indianos)
gerou uma pressão sobre
a procura de alimentos, que por natureza
são escassos. Adicionalmente, no mundo
de hoje viver melhor é ter carro, electricidade,
electrodomésticos, em suma: consumir
energia. Portanto, a melhoria das
condições de vida incentiva a procura de
alimentos e de energia. Como, à seme-
urbanização dos países em desenvolvimento
como temática de investimento.
Globalmente, este gestor da Fidelity International
confirma que o aumento demográfico
anual previsto para a maioria
das cidades em desenvolvimento até 2020
deverá situar-se entre os 3% e os 5% comparativamente,
no mundo desenvolvido,
antecipa-se uma redução da população ou
de estagnação, caso de Londres e Nova Iorque,
respectivamente.
O gestor exemplifica que “a urbanização
impulsiona a procura de serviços de
empresas dos sectores da construção e da
engenharia, bem como a procura de matérias-primas”.
Depois dá o exemplo da Bell
Equipment, um fornecedor de equipamento
de engenharia pesada na África do Sul,
Namíbia e Zâmbia e que viu as receitas se
os lucros aumentarem significativamente.
Adianta Nick Price que “o desenvolvimento
económico em toda esta vasta região já
começou a aumentar a urbanização a uma
taxa sem precedentes, prevendo-se que em
África, por exemplo, a percentagem da população
a viver em áreas urbanas aumente
de 38,3% em 2005 para 50,7% até 2030”.
Esta é uma tendência há muito observada
nos países ocidentais, onde três quartos da
população vive em áreas urbanas.
Para financiar a compra/construção destas
infra-estruturas, muitos destes países
enquadrados na chamada região EMEA estão
a utilizar uma riqueza recente, caso do
petróleo e dos recursos naturais, e que tem
aumentado exponencialmente de preço nos
últimos dois anos. O gestor dá o exemplo da
Rússia, que irá aplicar o equivalente a 185
mil milhões de dólares em infra-estruturas,
enquanto o Médio Oriente e a África do Sul
irão investir cerca de 150 mil milhões e 60
mil milhões de dólares, respectivamente.
Os grandes beneficiários e onde os investidores
poderão tirar partido serão as empresas
contratadas para desenvolverem os
projectos de infra-estruturas, nomeadamen-
AlexAndre MotA
Consultor e Gestor
de Carteiras
da Golden Assets
lhança dos alimentos, as fontes de energia
são esgotáveis, temos de facto um problema
de sustentabilidade global. Contudo,
descobriu-se há pouco anos que há novas
fontes de energia oriundas dos cereais e
que, dessa forma, a oferta poderia aumentar
e fazer face às necessidades da procura.
Os biocombustíveis alargaram a oferta de
energia e, por outro lado, ajudam a atacar
outro problema: o aquecimento global
decorrente da poluição. O problema
é que os cereais, que antes serviam para
alimentar as populações, servem hoje para
produzir combustível. Em suma, ajudando
a resolver o problema energético e da
poluição, os biocombustíveis criaram uma
crise alimentar.
O problema poderia ser resolvido com
um aumento da área arável, mas também
aqui tivemos desinvestimentos irreversíveis
ao longo dos últimos 20/30 anos, terciarização
das economias, abandono dos campos
e “boom” imobiliário. A ocupação de
solos agrícolas e a relativa lentidão ou impossibilidade
da sua reconversão em área
arável e produtiva limitam o crescimento
da oferta.
Ora, se a oferta está limitada ou é rígida
e a procura é crescente, o que acontece aos
preços? Não é preciso um manual de economia
para responder.
Termino com um conselho: em vez de
dar atenção à arenga sobre o papel dos especuladores
nesta crise alimentar, por favor
leiam Thomas Malthus.
Crescimento da população e marcas são temas de investimento
No lote
das maiores
e melhores
marcas mundiais
estão a entrar os
países BRIC
te as empresas de engenharia e as construtoras.
A Fidelity dá dois exemplos de empresas
para investir: a Arabtec Holding, uma
empresa de construção sediada no Dubai,
que tem projectos para grandes edifícios
em altura, escritórios e grandes aeroportos;
ou a Industries Qatar, uma companhia que
aproveita a oferta abundante de gás daquele
país para o converter em produtos altamente
competitivos nos sectores dos adubos, do
aço e dos produtos químicos.
Em termos genéricos, a região EMEA
abrange 58 mil milhões de quilómetros
quadrados nela localizam-se 80 países, que
vão desde a Rússia, passando pelo Médio
Oriente e abarcando todo o continente
africano. A população supera os 1500 mil
milhões e detém 80% das reservas reconhecidas
de petróleo do Mundo, 97% da platina,
95% do crómio, 45% do manganésio e
42% do ferro. Entre as cidades com maior
potencial de crescimento estão Beihai, na
China, com 10,58%; ou Sana, no Iémen,
com 5%; Cabul, no Afeganistão, com
4,74%; Lagos, na Nigéria, com 4,44%; Luanda,
em Angola, com 3,96%; ou Nairobi,
no Quénia, com 3,87% de previsão de crescimento
anual da população.