Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
hacmin iki katı ve daha fazla olan kurumlar<br />
dikkate alınmıştır. Buna göre kurumlar<br />
dönemler içinde farklı kategoride yer alabilmektedir.<br />
Yani, kurumlar bazı dönemler<br />
müşteri emirlerini ağırlıkla likidite sağlayıcıya<br />
ters pozisyonla karşılarken, diğer<br />
dönemlerde kendi portföylerinden karşılayabilmektedir.<br />
2016 Eylül itibariyle yukarıda “Foreks<br />
Kurumu” olarak belirttiğimiz kurum sayısı<br />
16 iken, bu bölümdeki ölçüte göre “kurum<br />
portföyü ağırlıklı” olarak belirlediğimiz<br />
kurum sayısı 6’dır.<br />
Müşterilerin açtıkları pozisyonu kendi<br />
portföylerinden karşılayan kurumların,<br />
enflasyona göre düzeltilmiş yıllıklanıdırılmış<br />
ortalama geliri 34 milyon TL iken,<br />
diğer (STP) kurumlarda bu rakam 10 milyon<br />
TL) olarak hesaplanmıştır. Emirleri<br />
kurum portföyünden karşılayan kurumların<br />
gelir ve gider dalgalanması daha yüksektir.<br />
Ayrıca, grafik 8 ve grafik 9 karşılaştırıldığında<br />
müşteri emirlerini “kurum portföyü”<br />
olarak nitelendirilen kurumların gelir ve<br />
giderlerdeki dalgalanmanın foreks kurumlarına<br />
göre daha fazla olduğu görülmektedir.<br />
STP olarak grafik 9’da bilgilerine yer verilen<br />
kurum sayısı Eylül 2016 itibariyle 37<br />
olup, bu kurumlar yıllar içerisinde toplam<br />
işlemlerin ortalama dörtte üçünü, gelirlerin<br />
de yarısından fazlasını yaratmıştır.<br />
Bununla birlikte, tablo 6’daki aracı kurumların<br />
foreks gelirleri ve gelir oynaklığı<br />
arasındaki ilişkiye benzer şekilde STP ve<br />
emirleri kurum portföyünden karşılayan<br />
kurumlar için ayrı ayrı hesaplanmıştır.<br />
Oynaklık endeksi ile STP kurumların foreks<br />
gelirlerinin bağlılaşım katsayısı %66,<br />
kur yönündeki değişim sayısı içinse bu<br />
değer %72 çıkmıştır. Bu durum, kurdaki<br />
oynaklıktan bu kurumların daha çok etkilendiğine<br />
işaret etmektedir.<br />
GENEL DEĞERLENDİRME<br />
31 Ağustos 2011 tarihinde SPK’nın düzenlemesine<br />
giren ve sadece aracı kurumların<br />
işlem yapabildiği foreks piyasası, aracı<br />
kurumlar için yeni bir faaliyet alanı olmuş,<br />
bu kurumların gelir çeşitliliğini artırmasına<br />
katkı sağlamıştır.<br />
Düzenlemenin yürürlük tarihinden itibaren,<br />
yalnızca bu alanda faaliyet göstermek<br />
isteyen yeni aracı kurumlar kurulmuş,<br />
bazı kurumlar da faaliyetlerini bu<br />
yönde yoğunlaştırmaya başlamıştır.<br />
Yatırımcıların da ilgisini çeken foreks piyasasında<br />
kısa bir sürede aktif müşteri<br />
sayısı 2016 Eylül itibariyle 40.000’e yaklaşmıştır.<br />
Nitekim 30 yıllık bir geçmişe<br />
sahip olan hisse senedi piyasasındaki aktif<br />
işlem yapan yatırımcı sayısının 200.000,<br />
11 yıllık vadeli işlem piyasasında 7.000<br />
civarında seyretmesi, bu piyasanın dinamizminin<br />
bir göstergesidir. Doğal olarak,<br />
bu hızlı artışın arkasında yatırımcı ilgisinin<br />
yanı sıra, bu işlemi yapan kurumların reklam,<br />
çalışan, altyapı gibi ciddi yatırımlarının<br />
etkisi bulunmaktadır. Ancak, son dönemde<br />
müşteri artış hızında azalma gözlemlenmektedir.<br />
Bu durum aracı kurumların<br />
foreks gelirlerinin azalacağına işaret<br />
etmektedir.<br />
Kısa vadeli risklerin çok yüksek olduğu bu<br />
piyasada aracı kurumların gelirleri de<br />
önemli ölçüde değişkenlik göstermiştir.<br />
Geleneksel hisse senedi ya da tahvil piyasasından<br />
farklı olarak, aracı kurumların<br />
foreks işlemlerinden elde ettiği gelirlerin,<br />
işlem hacimlerindeki değişimden ziyade<br />
fiyat (kur) hareketlerinden etkilendiği<br />
görülmüştür.
Change language