You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
DÜNYADAN YEŞİL TAHVİL ÖRNEKLERİ<br />
Yeşil tahviller ilk olarak Avrupa Yatırım<br />
Bankası, Dünya Bankası gibi uluslararası<br />
finansman kuruluşlarınca çıkarılmış, yıllar<br />
içerisinde yerel yönetimler, kalkınma<br />
kuruluşları, altyapı hizmeti sağlayan şirketler,<br />
bankalar ve özel şirketler tarafından<br />
da ihraç edilmeye başlanmıştır. İklim<br />
Tahvilleri Girişiminin 2015 verilerine göre<br />
yeşil tahvillerin %60’ı kamu tarafından<br />
ihraç edilmiştir.<br />
Yerel Yönetimler<br />
İlk yerel yönetim yeşil tahvili 2013’te<br />
ihraç edilmiştir. ABD’nin Massachusetts<br />
eyaleti enerji verimliliği ve içme suyu<br />
sağlama ve dağıtım gibi hizmetlerin finansmanı<br />
için 20 yıl vadeli 100 milyon<br />
dolarlık tahvil ihraç etmiştir. Benzer şekilde<br />
2014 yılında Kanada’daki Britanya<br />
Kolumbiyası eyaleti yeni yapılan hastanelerin<br />
enerji verimliliği sertifikası LEED<br />
alabilmesi için 32 yıl vadeli 231,5 milyar<br />
dolarlık yeşil tahvil ihracında bulunmuştur.<br />
Enerji<br />
Fransız enerji şirketi GDF Suez 2014 yılında<br />
yenilenebilir enerji portföyü için 2,5<br />
milyar euroluk bir tahvil ihracı yapmıştır.<br />
İki aşamalı bir ihraçtan oluşan bu tahvil,<br />
6 yıl vadeli 1,2 milyar euroluk kısmı<br />
%1,375 faiz oranı ve 12 yıl vadeli 1,3<br />
milyar euroluk kısmı %2.375 faizle satışa<br />
sunulmuş ve bu ihraç için 10 milyar dolarlık<br />
talep toplanmıştır. Environmental<br />
Finance dergisine göre, 6 yıl vadeli ihracın<br />
%69’u Avrupalı portföy yöneticileri,<br />
%12’lik kısmı da emeklilik fonları ve sigorta<br />
şirketlerince alınmıştır. Kalan kısma<br />
ise bankalar talep göstermiştir. Bu<br />
yeşil tahvilin 12 yıl vadeli kısmında portföy<br />
yöneticilerinin payı %51 olurken<br />
emeklilik fonları ve sigorta firmalarının<br />
payı %43 olmuştur.<br />
Otomotiv<br />
ABD’li Toyota Finansal Hizmetler şirketi<br />
ilk kez 2014 yılında yapmış olduğu ihraçla<br />
elektrikli araçlar için tüketici finansmanı<br />
sağlayarak varlığa dayalı borçlanma<br />
modeli izlemiştir. Bu modelde ABD<br />
otomotiv pazarında hibrit ve elektrikli<br />
araç satışlarını desteklemek için taşıt<br />
kredisi alacaklarını dayanak alarak varlığa<br />
dayalı menkul kıymet ihracı gerçekleştirilmiştir.<br />
İhraç miktarı başlangıçta<br />
1,5 milyar dolar olarak belirlense de yüksek<br />
talep ile Toyota ihracı 1,75 milyar<br />
dolara çıkarmıştır.<br />
Gelişmekte Olan Ülkeler<br />
Yeşil tahviller gelişmiş ülkelerde olduğu<br />
gibi gelişmekte olan ülkeler arasında da<br />
popülerleşen bir yatırım aracıdır. Grafik<br />
3’te görüldüğü üzere 2015 verilerine göre<br />
yeşil tahvil stokunun %36'sını Çinli<br />
ihraççılar oluşturmaktadır. Çin’deki bu<br />
büyüklüğün nedeni ülkede son yıllarda<br />
artan çevre kirliliğin Çin politikasında<br />
önemli bir yer edinmesi ve çevreci demiryolu<br />
altyapı çalışmalarının hız kazanmasıdır.<br />
Çin özel sektörünce ihraç edilen ilk yeşil<br />
sertifikalı tahvil 2015 yılında Xinjang<br />
Goldwind Enerji Yatırım firması tarafından<br />
çıkarılmıştır. 2015 ortasında ihraç<br />
edilen 3 yıl vadeli ve %2,5 kupon ödemeli<br />
300 milyon dolarlık bu tahvilde, diğer<br />
yeşil tahvillerde görülen proje bazlı<br />
fonlama yerine, tahvil ihracından oluşan<br />
gelirler şirketin genel giderlerini finanse<br />
etmek için kullanılacaktır. Şirketin ana<br />
faaliyetinin düşük karbon emisyonunu<br />
desteklemesi dolayısıyla, ihraç gelirleri<br />
genel giderleri finanse etmesine rağmen,<br />
ihraç yeşil sertifikası alabilmiştir. Bununla<br />
birlikte Çin’deki yeşil tahvil ihraçlarının<br />
çoğu sertifikasız ihraç edilmektedir.