TDC Årsrapport 2011

Valutakursrisici
TDC er hovedsageligt udsat for valutakursrisici fra EUR, SEK
og NOK. Valutakursrisikoen fra TDC’s forretningsaktiviteter
relaterer sig derfor primært til årets resultat genereret i
udenlandske dattervirksomheder, eftersom både indtægter
og omkostninger genereret i disse hovedsageligt er denomineret
i lokale valutaer. Da eksponeringen er relativt ubetydelig,
er den hidtil ikke blevet sikret.
Valutakurseksponeringen i danske selskaber over for nettobeholdningen
af tilgodehavender og kortfristede gældsforpligtelser
sikres på det tidspunkt, hvor den indregnes.
Denne eksponering opstår hovedsageligt i forbindelse med
roaming- og samtrafikaftaler med udenlandske operatører
og udstyrsleverandører.
På grund af TDC’s kapitalstruktur er eksponeringen i relation
til finansielle aktiviteter i EUR betydelig, idet 71% af den
nominelle bruttogæld (inklusive afledte finansielle instrumenter)
er i EUR (29% i DKK). TDC anser dog ikke positioner
i EUR for at udgøre nogen betydelig valutakursrisiko som
følge af Danmarks Nationalbanks fastkurspolitik mellem
DKK og EUR.
TDC har ikke sikret sine investeringer i udenlandske enheder.
TDC har i 2011 overvåget og styret valutakursrisikoen ved
hjælp af en række parametre i overensstemmelse med
TDC’s finansielle strategi primært for at beskytte TDC’s
finansielle målsætninger. Følgende parametre overvåges:
TDC Årsrapport 2011
• Den samlede åbne bruttoposition, som inkluderer tilgodehavender,
kortfristede gældsforpligtelser, kassebeholdninger,
finansiering (inklusive afledte finansielle instrumenter)
og omsættelige værdipapirer i andre valutaer
end DKK og EUR, må ikke overstige DKK 750m
• EFCF i andre valutaer end EUR og DKK skal i det kommende
år sikres, såfremt udenlandske valutaer udgør en risiko
på mere end 1,25 % af EFCF i alt (måles og testes årligt)
Nedenstående tabel viser de valutaparametre, som TDC har
overvåget.
Ud over de ovenfor nævnte parametre omfatter den finansielle
strategi en række politikker for valutakurssikring, som
bl.a. fastsætter, at positioner i EUR i TDC-selskaber med
lokale valutaer i DKK eller EUR, som hovedregel ikke skal
sikres. Endvidere skal udenlandske dattervirksomheder, der
rapporterer i andre valutaer end DKK og EUR, sikre valutabeholdninger
i andre valutaer end DKK og EUR til lokale
valutaer og i videst muligt omfang udbetale nettokontantbeholdninger
som udbytte til TDC A/S, forudsat at der
opretholdes en passende kapitalsikring og likviditetsposition
i dattervirksomheden.
Som hovedregel sikrer TDC ikke valutakurseksponering over
for udenlandske investeringer i de nordiske lande, eftersom
disse anses for at være langsigtede investeringer.
Overvågede valutaparametre (ultimo) DKKm
Maksima 4K 10 1K 11 2K 11 3K 11 4K 11
Den samlede bruttoposition i andre
valutaer end DKK og EUR 1 750 - 115 94 201 387 2
Interval
2011
Gennemsnit
2011
Gennemsnit
2010
55-387 138 -
1
Inklusive nettotilgodehavender og kortfristede gældsforpligtelser, bankkonti, finansiering (inklusive afledte finansielle instrumenter) og værdipapirer.
2
Pr. 31. december 2011 udgør fremmed valuta en maksimal omregningsrisiko i relation til EFCF på ca. DKK 18m (med 95% sikkerhed inden for en tidshorisont på et år) (2010: ca. DKK
22m).
Kreditrisici
TDC er eksponeret for kreditrisici primært som leverandør
af kommunikationsløsninger i såvel Danmark som i udlandet
og som modpart i finansielle kontrakter. Kreditrisikoen
som leverandør af telekommunikationsløsninger håndteres
af de enkelte forretningsenheder, hvorimod kreditrisikoen
forbundet med finansielle kontrakter håndteres af TDC
Koncernens finansafdeling. Kreditrisici i forbindelse med
finansielle kontrakter håndteres gennem den finansielle
strategi, der fastsætter maksimale grænser for hver modpart.
Disse maksima er baseret på modpartens laveste
kreditvurderinger hos enten Standard & Poor’s (S&P) eller
Moody’s Investor Services (Moody’s). Hensigten med denne
politik er at sprede modpartseksponering og reducere
risikoeksponering til individuelle modparter. I tilfælde af, at
en af TDC’s modparter misligholder sine forpligtelser, kan
TDC påføres tab. Kreditrisici overvåges ugentligt.
147