Bayernfonds BestAviation 1 - Real IS

Prognoserechnung möglich, da jede Veränderung
einer Variablen das Gesamtergebnis beeinflusst.
Darüber hinaus ist vom Anleger zu berücksichtigen,
dass Abweichungen von getroffenen Annahmen sich
gegenseitig kompensieren oder auch kumuliert zu
nachhaltigen Abweichungen von prognostizierten
Aus­ beziehungsweise Rückzahlungen, steuerlichen
Ergebnissen und Renditen nach Steuern führen
können. Die finanzmathematisch errechnete Rendite
(IRR) und die projizierten Gesamtrückflüsse der
Beteiligung stellen daher lediglich einen Orientierungswert
dar und können nicht mit der Rendite von
anderen Kapitalanlagen (z. B. von Pfandbriefen) verglichen
werden. Unter anderem sind der unternehmerische
Charakter einer Investition in Flugzeuge
und die Tatsache zu berücksichtigen, dass nur das
jeweils noch gebundene Kapital in Höhe der finanzmathematischen
Rendite verzinst wird.
Der in diesem Prospekt enthaltene prognostizierte
Investitions­ und Finanzierungsplan für die Fondsgesellschaft
stellt eine Kalkulation der voraussichtlich
anfallenden Kosten der Gesamtinvestitionsmaßnahme
dar. Überschreiten die tatsächlichen Kosten
(z. B. für Rechtsberatung, Gutachter sowie Sachverständige
und Berater) oder darauf anfallende
Steuern die veranschlagten Beträge, kann die durch
Kostenüberschreitungen entstehende Finanzierungslücke
die Aufnahme zusätzlichen Fremdkapitals,
eine Reduzierung der Liquiditätsreserve oder eine
Ausschüttungsreduzierung notwendig machen.
Durch Ausfall von Vertragspartnern, verzögerte Eigenkapitalplatzierung,
höhere beziehungsweise unerwartete
beziehungsweise ungeplante Steuern, unvorhergesehene
beziehungsweise nicht budgetierte
Kosten etc. können sich das Investitionsvolumen und
damit auch der Finanzierungsbedarf erhöhen. Änderungen
des Investitionsvolumens wirken sich auf den
im Beteiligungsprospekt abgedruckten Investitionsund
Finanzierungsplan (Tz. 8.1) und damit auf die
prognostizierten Gesamtrückflüsse und die prognostizierte
Rendite und auch auf die prognostizierten
Ausschüttungen gegebenenfalls nachteilig aus.
Eventuell zusätzlich notwendig werdende Investitionen
müssen über die Liquiditätsreserve finanziert
und – sofern diese nicht ausreichen sollte – durch
Aufnahme von Fremdmitteln, gegebenenfalls zu
ungünstigen Konditionen, gedeckt werden.
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3.3.2 Leasing und Anschlussleasing –
Abweichungen von der Prognose
Die Anleger tragen vollumfänglich das Bonitätsrisiko
bezüglich des Leasingnehmers und des Betreibers
des Flugzeugs (Air One S.p.A.). Wirtschaftlich kommt
es für den Anleger ganz maßgeblich auf die Bonität
von Air One an. Der Leasingnehmer ist lediglich eine
Einzweckgesellschaft mit nomineller Kapitalausstattung,
die insbesondere zur Ermöglichung einer
Registrierung in Irland in die Transaktion eingebunden
ist. Der Leasingnehmer kann seine Verpflichtungen
letztlich nur erfüllen, wenn auch Air One
ihre Verpflichtungen unter dem Unter­Leasingvertrag
erfüllt. Der Leasingvertrag zwischen der Fondsgesellschaft
und dem Leasingnehmer und der Unter­
Leasingvertrag zwischen Leasingnehmer und Air One
sind weitestgehend identisch, und eine Erfüllung
der Verpflichtungen von Air One unter dem Unter­
Leasingvertrag führt regelmäßig zugleich auch zu
einer Erfüllung der Verpflichtungen des Leasingnehmers
unter dem Leasingvertrag. Kommt Air One den
vertraglichen Verpflichtungen ganz oder teilweise,
gleich aus welchem Grund, nicht nach oder tritt
der Insolvenzfall ein, kann auch der Leasingnehmer
seine Verpflichtungen nicht erfüllen. Es kann in
diesem Fall im Vergleich zur Prognoserechnung zu
erheblich niedrigeren Netto­Leasingeinnahmen oder
gar zum völligen Ausfall von Einnahmen aus der
Vermietung der Flugzeuge kommen. Dies gilt auch,
wenn der Unter­Leasingvertrag und damit auch der
Leasingvertrag unvorhergesehen vorzeitig beendet
werden sollte. Da das Fondskonzept auf langfristigen
Einnahmen auf Eurobasis aus der Vermietung
und Verwertung der Flugzeuge basiert und daher
auch ein Großteil der Ausgaben in Euro vereinbart
wurde, können bei nicht regulärem Verlauf des
aktuellen Leasingvertrags und der damit zusammenhängenden
langfristigen Finanzierungen erhebliche
zusätzliche Risiken aus Währungseffekten entstehen
(siehe dazu Tz. 3.3.10). Das Ergebnis der Fondsgesellschaft
kann dadurch nachteilig beeinträchtigt
werden, bis hin zur erzwungenen Insolvenz der
Fondsgesellschaft und zum vollständigen Verlust
der Kapitaleinlage des Anlegers nebst Agio.
Die Geschäftsführung der Fondsgesellschaft kann
unter Umständen wirtschaftlich und tatsächlich
gezwungen sein, einer Änderung des Leasingvertrages
zugunsten des Leasingnehmers zuzustim­