Notenbanken und Fundamentale Analyse - Finance Trainer

2.6 Das Europäische Währungssystem (EWS)
Die Grundsatzentscheidung zur Wirtschafts- und Währungsunion fiel im Dezember 1969 in
Den Haag. Durch die erheblichen Turbulenzen Ende der sechziger und Anfang der siebziger
Jahre konnte der erste Versuch einer engeren Kopplung der EWG-Währungen
untereinander erst nach der Beruhigung durch das Smithsonian Agreement gestartet
werden. Nachdem die Kurse der Währungen im Smithsonian Agreement mit maximal 4,5%
gegenüber dem USD schwanken konnten, ergab sich unter den EWG-Währungen eine
theoretische Schwankungsbreite von 9%. Diese maximale Schwankungsbreite wurde im
Wechselverbund von 1972 (Währungsschlange) auf 2,25% für die EWG-Währungen
untereinander reduziert. Diese Bemühungen waren aber von keinem besonderen Erfolg
begleitet, denn die Mitgliedschaft im Verbund wechselte ständig, und zeitweise gab es (zu)
wenig Mitgliedsstaaten.
Das am 13. März 1979 in Kraft getretene EWS (Europäisches Währungssystem), der
Nachfolger des EWV (Europäischer Währungsverbund), wurde als insgesamt dritter Anlauf
zur monetären Integration ins Leben gerufen. Es war ein regionales System fester, aber
anpassungsfähiger Wechselkurse. Mitglieder waren alle Staaten der Europäischen Union
(EU), wobei aber grundsätzlich für all jene Länder, die nicht der EU angehören, aber enge
wirtschaftliche und finanzielle Beziehungen zu ihr unterhalten, die Möglichkeit bestand, sich
durch Assoziierung am Wechselkurs- und Interventionsmechanismus zu beteiligen.
Kern des EWS war der so genannte Wechselkursmechanismus (WKM), welcher die
Wechselkursfluktuationen zwischen beteiligten Ländern innerhalb festgelegter Bandbreiten
(+/- 2,25%) halten sollte. Der Wechselkurs gegenüber nicht beteiligten Ländern blieb
variabel.
Überschritt der Wechselkurs zwischen zwei Ländern die zulässige Bandbreite, so waren die
Zentralbanken beider betroffenen Länder verpflichtet durch Intervention den Wechselkurs
wieder auf die vorgegebene Bandbreite zu bringen. War der Kurs durch Interventionen nicht
mehr in der Bandbreite zu halten, bestand auch die Möglichkeit in einem Realignment neue
Leitkurse zu fixieren, wovon man zwischen 1979 und 1993 17 Mal Gebrauch machte. Im
August 1993 kam es unter dem Druck spekulativer Angriffe auf dem Devisenmarkt zu einer
Krise des EWS, welches die Erweiterung der Bandbreiten der meisten EWS-Wechselkurse
auf +/- 15% bedingte.
Ziel des EWS war es, durch eine engere währungspolitische Zusammenarbeit eine ”Zone
der monetären Stabilität in Europa”, das bedeutet Wechselkurs- und Preisstabilität, zu
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