Notenbanken und Fundamentale Analyse - Finance Trainer

Übersteigungen zu begrenzen. Stabile Wechselkursverhältnisse lassen sich dauerhaft nur
erreichen, wenn es gelingt, ausgeprägte und anhaltende Ungleichgewichte in der
Weltwirtschaft zu vermeiden und die wirtschaftliche Entwicklung in den einzelnen Ländern
stärker zu harmonisieren bzw. sich abzeichnenden Fehlentwicklungen entgegenzuwirken.
Diesen Zielen dienen auch die in den letzten Jahren gesetzten intensiven Bemühungen zur
besseren Koordinierung der Wirtschafts- und Währungspolitik durch die sieben führenden
westlichen Industrienationen (G-7) und die EWWU-Staaten (Europäische Wirtschafts- und
Währungsunion).
3.2 Refinanzierungspolitik
Mit dem Begriff Refinanzierung wird zum einen die Gewährung der Kredite durch die
Notenbank an die Kreditinstitute im Wege des Ankaufs von Wechseln (Diskontpolitik) und
der Beleihung von Wertpapieren (Lombardpolitik) bezeichnet. Zum anderen gehört zur
Refinanzierung auch die laufende Mittelbereitstellung über die revolvierend abgeschlossenen
Wertpapierpensionsgeschäfte mit Kreditinstituten (Offenmarktgeschäfte).
Diskontpolitik
Im Rahmen der Diskontpolitik haben Notenbanken das Recht, von Geschäftsbanken
Wechsel zu einem von ihnen festgelegten Diskontsatz zu kaufen. Wechsel, die
diesbezügliche Mindesterfordernisse erfüllen, bezeichnet man als rediskontierbare Wechsel
(in GB als „Eligible Bill”).
Für die Wechsel sollen grundsätzlich drei als zahlungsfähig bekannte Verpflichtete haften.
Die eingereichten Papiere müssen ferner bei Ankauf durch die Notenbank innerhalb von drei
Monaten fällig werden und sollen gute Handelswechsel sein. Die detaillierten
Voraussetzungen für die Ankaufsfähigkeit von Wechseln sind in den kreditpolitischen
Regelungen festgelegt.
Für die Höhe des Diskontsatzes gibt es für gewöhnlich keine Ober- oder Untergrenze. Die
jeweilige Notenbank ist somit bei seiner Festsetzung autonom. Sie kann sich nach den
jeweiligen geldpolitischen Erfordernissen richten. Als traditionell niedrigster Refinanzierungssatz
enthält der Diskontsatz eine Art Subventionselement, dessen Ausmaß vom
Abstand zu den übrigen Marktzinssätzen bestimmt wird. Die Diskontpolitik ist eines der
wesentlichen Steuerungsinstrumente der Federal Reserve Bank.
© FINANCE TRAINER International Notenbanken und fundamentale Analyse / Seite 24 von 57