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51weiterbeschäftigt werden und inwiefern die Governance-Bestimmungendes Käuferunternehmens sich – neben den Monitoring-und Disziplinierungsaspekten – auf den Erfolg vonRetention-Maßnahmen auswirken können, sind Themen eineraktuellen Studie von Julie Wulf von der Harvard Universityund Harbir Singh von der University of Pennsylvania. Die Analyseerfolgt mit US-Daten über Fusionen und Übernahmen inden 90er-Jahren und zeigt zum einen, dass es einen positivenZusammenhang zwischen dem Unternehmenserfolg des Zielunternehmensund der Wahrscheinlichkeit einer erfolgreichenBindung des Top-Managers gibt. Ebenso werden eher Top-Managermit höherer Vergütung weiterbeschäftigt. Diese Befundezeigen, dass die Anstrengung des Retention-Managements vonKäuferunternehmen in erster Linie auf erfolgreiche Top-Managermit wertvollem Humankapital abzielt und somit eineBestätigung der Ressourcentheorie liefert.Des Weiteren können die Governance-Bestimmungen unddie Eigentümerstruktur des Käuferunternehmens für eine erfolgreicheBindung von Top-Managern ausschlaggebend sein.Um die hochkarätigen Manager des Zielunternehmens an sichzu binden, werden seitens des Käuferunternehmens häufigVersprechungen und Zugeständnisse über Entscheidungsbefugnisse,Beförderungsaussichten und Arbeitsplatzsicherheitin der Zukunft gemacht. Dabei hängt der Bindungserfolg entscheidendvon der Glaubwürdigkeit und der Durchsetzbarkeitdieser Versprechungen ab. Käuferunternehmen mit Governance-Bestimmungen,die dem Management mehr Entscheidungsbefugnissegegenüber den Anteileignern einräumen,sind eher in der Lage, diese Versprechungen glaubhaft zu kommunizieren.Dies trifft auch zu, wenn der CEO des Käuferunternehmensmit umfassenden Kontrollrechten ausgestattet ist,beispielsweise, wenn er einen hohen Anteil an Firmenaktienbesitzt. Denn gerade diese Unternehmen haben einen hohenAnreiz, das wertvolle Humankapital des Zielunternehmens zuerhalten.Besprochen von Dr. Nannan Zhou, Seminar für ABWL undPersonalwirtschaftslehre, Universität zu KölnGefahren langfristigerAnreizsystemeAlexander Pepper (London School of Economics and PoliticalScience), Julie Gore und Alf Crossman (University of Surrey).(2012). Are long-term incentive plans an effective and efficientway of motivating senior executives? Human Resource ManagementJournal (Ahead of Print).Die Prinzipal-Agent-Theorie ist eine der bekanntestenTheorien zur Beschreibung des Verhältnisses zwischenTeilhaber und Geschäftsführer oder Arbeitgeberund Arbeitnehmer. Der Prinzipal (Teilhaber oderArbeitgeber) beauftragt den Agent (Führungskraft oder Arbeitnehmer)damit, das Geschäft in seinem Sinne zu führen. Dochkann der Prinzipal nicht sicher sein, dass der Agent in diesemSinne handelt; er muss sogar davon ausgehen, dass der Agentandere Ziele verfolgt und opportunistisch handelt. Um diesemProblem vorzubeugen, haben sich in der Praxis langfristige Anreizsystemefür Führungskräfte durchgesetzt. Der Agent erhälteinen Anreiz (Aktienoptionen, variable Vergütung), der mitden Zielen des Prinzipals übereinstimmt und erst dann ausgezahltwird, wenn der Agent die gesetzten Ziele erreicht hat. DasForscherteam um Alexander Pepper von der London School ofEconomics and Political Science stellt diese positive Wirkungvon langfristigen Anreizsystemen infrage. Dazu haben die Autorendie Führungskräfte der FTSE 350 (britischer Aktienindexder 350 größten Unternehmen) mittels Interviews und einerErhebung befragt. Die Ergebnisse zeigen, dass Führungskräftelangfristige Anreizsysteme systematisch unterbewerten. DieHauptgründe: Risikoaversion, Unsicherheit, Abwertung derVergütung über die Zeit. Zudem empfinden viele Teilnehmerdie hohe Komplexität der neuen Anreizsyteme als Problem, siesind häufig schwer zu verstehen und arbiträr. Auch beobachtendie Autoren, dass extrinsische (monetäre) Anreize übereinem gewissen Niveau die intrinsische (aufgabenbezogene)Motivation verdrängen. Gleichzeitig führen monetäre Anreizezu Unzufriedenheit und Demotivation, falls diese unter einembestimmten Niveau im Vergleich zu anderen Kollegen liegen.Die Autoren erweitern den Ansatz der Prinzipal-Agent-Theorie,indem sie zeigen, dass sowohl die intrinsische Motivation alsauch die Abstimmung der Ziele zwischen Prinzipal und Agentfür Führungskräfte von Bedeutung sind, wenn es um die Effektivitätund Effizienz von Anreizsystemen geht. Insbesonderenicht-monetäre, kurzfristige Anreize sollten demnach im PersonalmanagementVerwendung finden, um das Opportunismusproblemin den Griff zu bekommen. Gleichzeitig sollte dietraditionelle Prinzipal-Agent-Theorie um eine verhaltenswissenschaftlicheSichtweise ergänzt werden.Besprochen von Marius Wehner, Personalmanagement, Mittelstandund Entrepreneurship, Justus-Liebig-Universität Gießen02 / 12 PERSONALquarterly