KUNSTINVESTOR AUSGABE SEPTEMBER 2018

BÖRSE EXPRESS
KOMMENTAR / ROHSTOFFE
VON NITESH SHAH,
DIRECTOR RESEARCH BEI WISDOMTREE
Die anfängliche glanzlose
Reaktion von Gold auf die
Türkei dürfte ein
Ablenkungsmanöver sein
Die Türkei befindet sich in einer Wirtschaftskrise.
Die Lira ist auf ein Allzeittief gefallen, allein vergangene
Woche um 34%. Auch der Euro fiel in der
vergangenen Woche um 2%, da einige der größten Banken
der Eurozone Kreditgeber für die Türkei sind, wie die Abteilung
für Finanzaufsicht der Europäischen Zentralbank
hervorhebt. Gold wird traditionell als sichere Anlage angesehen,
die in Zeiten der
„In der Türkei
gibt es ein etwas
ungewöhnliches
System, bei dem
Geschäftsbanken
Gold verwenden
können, um den
Reservenbedarf
bei der Zentralbank
zu decken.“
Angst der Anleger oft nachgefragt
wird. Allerdings sind
die Goldpreise in der vergangenen
Woche um 0,4%
gesunken.
Warum hat Gold also nicht
stärker reagiert? Nun,
Gold reagiert nicht immer
so schnell in Zeiten von
Spannungen. Während der
argentinischen Krise hat der
Wirtschaftsminister am 1.
Dezember 2001 die Bankkonten
eingefroren (ein deutliches Signal, die Vorzeichen
waren erkennbar) und am 23. Dezember 2001 ist die Regierung
mit ihren Staatsschulden in Verzug geraten. Im
Monat Dezember 2001 stieg Gold nur um 1%. Im ersten
Halbjahr 2002 stieg Gold jedoch um 15%, da die Auswirkungen
der argentinischen Krise (und der Dotcom-Blase)
eine klare geopolitische Aufwertung des Goldes einführten.
Das deutet darauf hin, dass es auch im Krisenfall
nicht zu spät ist, eine Absicherung aufzubauen.
Türkische Zentralbank war größter Goldaufbewahrer
im Jahr 2017. Die relativ geringe Reaktion von Gold auf
die heutigen Probleme der Türkei könnte auch auf einige
der besonderen Merkmale der Türkei zurückzuführen
sein.
Die türkische Zentralbank ist ein großer Käufer von
Gold. Wenn die Lira in dieser Krise gehalten wird, könnte
sie Gold verkaufen und Investoren könnten dieses Angebot
als preisverdächtig empfinden. Die türkische Zentralbank
kaufte im Jahr 2017 85,9 Tonnen Gold, der
zweitgrößte Goldeinkauf aller Zentralbanken neben der
Zentralbank-Käufe in Gold YTD
Foto: Fielperson
russischen Zentralbank (223,5 Tonnen) im Jahr 2017.
In der Türkei gibt es ein etwas ungewöhnliches System,
bei dem Geschäftsbanken Gold verwenden können, um
den Reservenbedarf bei der Zentralbank zu decken. Im
Jahr 2017 flossen der türkischen Zentralbank 187,7 Tonnen
Gold von Geschäftsbanken (in Reserve) zu. Kombiniert
man diese beiden Quellen der Ströme zur Zentralbank, so
waren die Goldzuflüsse in die Türkei die höchsten aller
Zentralbanken.
Wie lange hält die Trägheit des Goldes an? Ein Teil der
Antwort wird sich natürlich darauf beziehen, ob der in der
Türkei herrschende Stress vorübergehend ist oder ob er eskalieren
wird. Wir können hier keine sinnvolle Präzision
anbieten.
Wenn jedoch die Gefahr, dass türkisches Gold verkauft
wird, seinen Preis belastet, was könnte diese Bedrohung
aufhalten? Die türkische Zentralbank könnte andere Währungen
verkaufen, bevor sie Gold anrührt. Das könnte
eine tragfähige Strategie für die Zentralbank sein, d.h.
Währungen anderer Länder zu benachteiligen und nicht
‘staatenloses’ Gold.
Die Geschäftsbanken scheinen in den letzten Monaten
ihre Goldreserven bei der Zentralbank reduziert zu haben.