KUNSTINVESTOR AUSGABE SEPTEMBER 2018

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BÖRSE EXPRESS KOMMENTAR / IMMOBILIEN ziehen. Immobilien dürften <strong>2018</strong> und 2019 entsprechend den Anleihen neu bewertet werden, wobei in den meisten Märkten eine bescheidene Erhöhung von etwa 5 Basispunkten zu erwarten ist. Eine größere Gefahr stellt die Entwicklungspipeline dar, deren Zunahme in einigen mitteleuropäischen Märkten problematisch geworden ist. Nach einer längeren Flaute infolge der Finanzkrise nimmt die Anzahl der Bauprojekte in einigen mitteleuropäischen Städten wie Budapest, Prag und Warschau rasant zu. Diese Städte könnten Schwierigkeiten haben, Abnehmer für die zusätzlichen Flächen zu finden. In Budapest werden 500.000 Quadratmeter Bürofläche gebaut, die den aktuellen Bestand von 3,4 Millionen Quadratmetern ergänzen. Strategien. Die Anleger sollten einen ertragsorientierten Investmentansatz wählen, um die Risiken zu vermindern, die mit dem sich nähernden Ende des Zyklus einhergehen. Wir empfehlen einen Fokus „Die Nachfrage nach Industrieflächen hält weiter an, da die große Renditedifferenz bei Einzelhandelsund Büroflächen Investoren anzieht, die auf der Suche nach einer höheren Verzinsung ihrer Anlagen sind.“ auf die Verbesserung oder Förderung der Erträge. Zu diesem Zweck suchen wir nach Objekten an erstklassigen Standorten, die wir aktiv verwalten, neu positionieren und weiterentwickeln. Wir sind überzeugt, dass Büroflächen im Zentrum von Paris, erstklassige Einzelhandelsobjekte in Dublin und Gewerbeimmobilien in Antwerpen in den nächsten fünf Jahren zu den Top-Performern ihres Sektors gehören werden. Anleihen bieten wahrscheinlich höhere risikobereinigte Renditen als Aktien, da sie die Investoren vor den Auswirkungen erwarteter Kapitalrückgänge schützen. Es sollte betont werden, dass heute zwar nur wenige Märkte auf risikobereinigter Basis günstig erscheinen, die relativen Preise von Immobilien in einem historischen Kontext betrachtet jedoch attraktiv bleiben, wobei die Risikoprämie noch immer ziemlich hoch ist. Längerfristigen Anlegern empfehlen wir, thematische Strategien zu wählen, die einen antizyklischen Charakter aufweisen. Geduldigen Anlegern sollten sich in den nächsten Jahren Chancen bieten, wenn sie sich auf strukturelle Nachfragetreiber konzentrieren. Dazu zählen unter anderem das anhaltende Wachstum des E-Commerce, das die zentral gelegenen Logistikzentren begünstigt, sowie die alternde Bevölkerung, die die Nachfrage nach Wohnraum für Rentner ankurbelt. < WOHNIMMOBILIEN Wohin mit dem Buwog-Geld? Die Zeit der Buwog an der Börse war für Anleger ein gutes Geschäft: 2014 erhielten Immofinanz-Aktionäre für je 20 Aktien eine der Buwog gratis ins Depot gebucht - der Wohnimmobilienbereich wurde (zu 51%) abgespalten. Die Aktie startete mit 13 Euro an der Börse. In wenigen Wochen endet das eigenständige Börsekapitel der Buwog wieder. Denn voraussichtlich am 2. Oktober findet jene Hauptversammlung, bei der die Übertragung der Aktien der Minderheitsaktionäre auf den Hauptgesellschafter beschlossen wird. Dieser heißt nicht mehr Immofinanz sondern Vonovia - und inhaliert die letzten knapp 10 noch freien Prozent mittels Barabfindung von 29,05 Euro. Zu diesem Kursgewinn kamen noch Dividenden - in Summe brachte ein Buwog-Investment eine Rendite von 23,1 Prozent pro Jahr. Nun stellt sich für Buwog-Anleger die Frage, wohin mit dem Geld. Wer im Bereich Wohnimmobilien weiter investiert bleiben möchte, findet seit dem bereits erfolgten Abgang von conwert keinen österreichischen Spezialisten mehr. Den größten Anteil hat noch die s Immo, diese geht aber wohl mit dem Gewerbespezialisten Immofinanz zusammen. Bleibt der Blick ins europäische Umfeld - mit drei deutschen Alternativen - siehe Grafik): der Buwog-Käufer und Branchenprimus Vonovia, Grand City Properties und mit Abstrichen (bei der Dividendenrendite) ADO Properties. Dazu noch die schwedische Samhallsbyggnadsbolaget. Bezieht man hier noch die Kriterien Analystenkonsens und Kurspotenzial ein, lautet die Reihenfolge Schweden vor Vonovia. Europäische Wohnimmobilienaktien: Dividendenrendite zu Kurs/Buchwert
BÖRSE EXPRESS ERSTE Smart Invest Garant Innovativ investieren. Mit der Garantie der Erste Group • Anleihe mit globalem, breit gestreutem Anlagemix • Kapitalgarantie am Laufzeitende • Emittentenrisiko beachten • Kursschwankungen während der Laufzeit möglich Mehr erfahren! produkte.erstegroup.com/smartinvest Dies ist eine Werbemitteilung. Die vollständigen Informationen zum jeweiligen Finanzprodukt [Basisprospekt, Endgültige Bedingungen, allfällige Nachträge, ggf. Basisinformationsblatt („BIB“)] liegen am Sitz der Emittentin Erste Group Bank AG, Am Belvedere 1, 1100 Wien während der üblichen Geschäftszeiten kostenlos auf bzw. sind auf der Website www.erstegroup.com/emissionen abrufbar. Stand: März <strong>2018</strong> Anzeige
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