Rapport annuel 2011

La contribution des sociétés mises en équivalence étant
stable à 1 M€, le résultat net augmente de 10,2 % et de
10,4 % pour la part revenant au groupe.
L’année 2011 a également permis de renforcer la solidité
du bilan du groupe. En effet, le free cash flow est redevenu
positif en 2011 (+20 M€) après trois années négatives.
Cette bonne génération de cash, permise par la baisse
programmée des investissements maritimes, a été obtenue
tout en poursuivant un programme d’investissements
soutenu qui a permis de compléter le dispositif immobilier
et de procéder à des acquisitions ciblées et ce, malgré
l’absence de cessions d’actifs significatives sur l’exercice.
Cette dynamique vertueuse, couplée au renforcement des
fonds propres, permet d’amorcer une baisse du gearing qui
devrait se poursuivre dans les années à venir. Le groupe a
également réactivé son programme de rachat d’actions et
a ainsi acquis des titres STEF pour un montant de 1,5 M€,
soit 0,3 % du capital.
RÉSULTATS DE LA SOCIÉTÉ MÈRE
La société STEF est une holding pure qui regroupe les
équipes de directions fonctionnelles et qui détient des
ensembles immobiliers donnés en location aux sociétés
d’exploitation. Le chiffre d’affaires, constitué de locations
et de prestations essentiellement internes au groupe,
s’établit à 10,3 M€, contre 11,1 M€ en 2010. Les produits
imputables à des tiers, reprises sur dépréciations et autres
produits, représentent 30,2 M€ à comparer à 29 M€ pour
2010. Il s’agit essentiellement des frais de groupe facturés
à l’ensemble des filiales.
La principale variation par rapport à 2010 est liée à une
réorganisation interne. En effet, 95 salariés, précédemment
dans la holding transport (STEF Transport), ont été rattachés
à la maison mère STEF, afin de positionner les fonctions sur
la structure juridique adéquate. Cette évolution n’a pas eu
d’impact direct sur l’équilibre d’exploitation de la société,
à l’exception de certains impôts et taxes qui augmentent
légèrement.
Les produits financiers, essentiellement composés de
revenus de participations, représentent 28,3 M€ contre
23,1 M€ en 2010, en raison de la hausse des dividendes
versés par les filiales du groupe et de la reprise de provision
pour risque SNC Piana, reclassée en dépréciation d’actif. Les
produits et charges financières assimilés représentent une
charge nette de 0,8 M€ en 2011 contre un produit net de
0,8 M€, ce qui signifie une moindre utilisation du comptecourant
du groupe par les filiales, comparativement à 2010.
Les charges financières prennent en compte une provision
pour engagement financier liée au financement du navire
Piana pour 5,5 M€. Au total, l’amélioration du résultat
financier est de 2,6 M€ et permet de compenser la baisse
du résultat d’exploitation.
Le résultat exceptionnel s’élève à 1,1 M€ contre 2,2 M€ en
2010. Il tient compte d’une indemnité d’expropriation d’un
domaine public dans les Bouches-du-Rhône pour 1,7 M€.
En 2011, la Société constate un produit d’impôt de 0,2 M€
(STEF est tête de groupe fiscal), contre un produit de 3,4 M€
au titre de 2010. En effet, le régime de l’intégration fiscale
prévu par l’article 223 A du CGI permet notamment, du fait
du principe de compensation entre les différents résultats
des sociétés du groupe, d’obtenir un produit d’impôt.
Au final, le résultat net de la maison mère est bénéficiaire
de 13,3 M€, contre 17,2 M€ en 2010.
Rapport annuel 2011 résultats37