A p r o i n • 24Sociedades Cotizadas de Inversiónen el Mercado Inmobiliario (SOCIMI)Llos REIT (Real Estate InvestmentTrust) o sociedades de inversión enfondos inmobiliarios, se establecen deforma oficial, finalmente en Españacon el nombre de SOcIMI.Estos fondos nacen en 1960 en elcongreso Norteamericano con el objetode que el pequeño ahorrador pudieraparticipar en las inversiones inmobiliariasde cierta escala de maneracolectiva, con la diferencia con relacióna otros fondos inmobiliarios, en la obligaciónde repartir al menos un 90% delos beneficios en forma de dividendos,tratando de evitar, como ventaja fiscal,la doble imposición al inversor final.Su importancia en Europa es tal,que según el European Public Real EstateAssociation (EPRA), el 85% de lasinversiones inmobiliarias europeas en2006 se hicieron a través de REIT.Según la Asociación de PromotoresInmobiliarios de Madrid (ASPRIMA),actualmente existen REIT de diferentenaturaleza.En primer lugar se encuentran losREIT de capital, que poseen y operancon bienes inmuebles generadores deingresos y que abarcan actividades comoel leasing, el desarrollo de bienes inmueblesy la administración de alquileres.En segundo lugar los REIT de créditohipotecario, que prestan dineroa los propietarios de los inmuebles yagentes y extienden créditos a travésde la adquisición de préstamos o valorescon garantía hipotecaria.En tercer lugar se encuentran loshíbridos, que son una mezcla de losdos anteriores. Además de poseer inmuebles,también otorgan préstamosa propietarios de bienes inmuebles yoperadores de créditos hipotecarios.los REIT cotizan diariamente, por loque el inversor puede vender sus participacionescuando quiera en el mercado. Alcotizar en bolsa, los REIT se conviertenen un vehículo de inversión mucho mástransparente porque permite conocer encada momento el valor de sus activos, aumentandoel número de participantes yel volumen de inversión. Además de estasventajas, la introducción de los REITen España fomentaría la entrada de capitalextranjero y aumentaría la liquidezdel sector inmobiliario.Actualmente existen REIT en elmundo en los siguientes países:Estados Unidos, canadá, Méjico, Holanda,Reino Unido, Bélgica, Francia,Alemania, Grecia, corea, japón, HongKong, Singapur y Australia, con regímenessimilares a los REIT en luxemburgo,Austria, Bulgaria, Turquía y Rusia.En el mercado español está previstoque las SOcIMI (los REIT españoles),gocen de un régimen fiscal favorable,impulsando el mercado del alquiler, facilitandoel acceso a la inversión en inmueblesal pequeño y mediano ahorrador,proporcionando flexibilidad a lasinversiones inmobiliarias de las empresas,aportando liquidez a las inversionesinmobiliarias y por tanto contribuyendoa dinamizar el mercado inmobiliario.Según el gobierno, las claves de lasSOcIMI serán las siguientes:*Su actividad principal será la inversiónen activos inmobiliarios denaturaleza urbana para su alquiler:viviendas, residencias para personasdependientes, locales comerciales, garajes,hoteles, oficinas, etc.*Su activo deberá estar invertido al
25 • Ap r o i nmenos en un 75% en inmuebles urbanosdedicados al arrendamiento y adquiridosen plena propiedad.*Se distribuirán anualmente entresus accionistas al menos el 90% de losrendimientos obtenidos en alquileresy de las plusvalías generadas por laventa de inmuebles que hayan permanecidoen el mercado un determinadoperiodo de años.*Las sociedades estarán obligadasa cotizar en un mercado organizadoy deben cumplir con los requisitosde transparencia e informacióndel mercado de valores. Se limitarála participación máxima de un soloaccionista para evitar una excesivaconcentración.*Se les exigirá un capital mínimode 15 millones de euros.*Podrán optar por crear la sociedadCotizada ex novo, o por transformaruna sociedad preexistente.Según Fernando Vizoso Estrades,Gerente del sector inmobiliario deKPMG España, el proyecto del Gobier-no parece plantear un modelo similaral francés según su funcionamiento. Elmodelo galo, llamado SIIC, ha tenidoun gran éxito en Francia, del que hanparticipado algunos grupos inmobiliariosespañoles destacados.El futuro SOCIMI parece que tendráun enfoque abierto y flexible estandoprevista su entrada en vigor enlos primeros meses de 2009.Aportaciones de las SOCIMI almercado inmobiliario españolSegún Vizoso, estas sociedades habránde aportar liquidez, diversificacióndel riesgo, transparencia, profesionalizaciónde la actividad, ingresosrecurrentes y estables, salida al stockacumulado de viviendas y atracción dela inversión extranjera. Veamos:*Liquidez. El bajo grado de liquidezdel mercado inmobiliario españolse está haciendo especialmentepatente en la actual situación, dondelos problemas derivados de la crisisfinanciera y la incertidumbre reinante,han frenado significativamente elmercado de transacciones de activosinmobiliarios. En este sentido la estructuraciónde la propiedad de estosactivos en fondos como las SOCIMI,cotizadas en un mercado organizado,facilitan tanto la entrada como la salidade inversores, y permiten el ajusterápido de los precios a las condicionesde mercado.*Diversificación del riesgo. Desdeel punto de vista del inversor, aportaademás una alternativa diversificadaen un sector que anualmente presentauna elevada percepción de riesgo.Previsiblemente las SOCIMI españolaspermitirán invertir no solamente en elmercado de vivienda residencial, en