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c) Cálculo del Van Ajustado:Cuadro No. 68Van Básico Van de la deuda Van Ajustado175,718.89 853.11 176,572.00Cuadro Elaborado por: Germania Coronel E.5.8 Decisión de Inversión.Al realizar la evaluación del proyecto mediante las técnicas antes citadas, podemosafirmar que el proyecto es financieramente viable, con un VPN de 179,154.83 (proyectosin deuda); y de $ 112,128.36 para el proyecto con deuda: una TIR superior a la tasarequerida por los accionistas y al Costo de Capital Promedio Ponderado.Además, si analizamos el Margen de Seguridad que tiene el proyecto, podemos concluirque es aceptable, ya que las ventas proyectadas deben caer en un 44.7 % en el primeraño y en un 41.50% en el resto de períodos para que el proyecto deje de ser rentable.De esta manera, se recomienda tomar la decisión de inversión.5.9 Análisis de Sensibilidad:El análisis de sensibilidad permite determinar el impacto que produciría el cambio dediversas variables en la rentabilidad del proyecto.122
Así, se escogieron las variables de mayor influencia, considerando un escenariopesimista en el que todas las variables sufrirían un cambio negativo para el proyecto.A continuación los resultados:Cuadro No. 69DetalleVANVariaciónVAN %TIR %Beneficio /CostoResultadoProyecto 112,128.37 79.77 3.63 ViableSueldos (+15%) 86,989.33 -22.42 64.45 3.06Sensible /ViableAranceles (+2%) 81,738.07 -27.10 61.11 2.94Sensible /ViableImpuesto al ValorAgregado (3%)Costo Kit PVC(+10%)Costo del Terreno(+10%)66,542.91 -40.65 52.05 2.58-42,504.68 -163.88 -6.36 0.0147,435.00 -57.70 40.97 2.13Sensible /ViableMuySensible /No ViableMuySensible /ViableCuadro Elaborado por: Germania Coronel Egüez• En el cuadro anterior, se puede apreciar que el proyecto está en condiciones desoportar un aumento de sueldos del 15%, teniendo como resultado una disminucióndel valor actual neto del 22.42 %, efecto que si bien es cierto reduce la TIR y elresto de indicadores de evaluación financiera, todavía permite que el proyecto seaviable financieramente.• Si se analiza el rubro de aranceles, en este escenario se ha considerado elestablecimiento de un nuevo impuesto a las importaciones del 2%, valor al que elproyecto es sensible ya que la mayor parte de la materia prima a utilizar esimportada, reduciendo el valor actual neto en un 27.10%; igual sucede con unaumento del Impuesto al Valor Agregado, el mismo que en realidad lo asume elproyecto, ya que en el sector de la vivienda al precio al que se oferta no se le agregael iva.123
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