Europa Immobiliare N° 1 - Poste Italiane

Fonte: CB Richard Ellis
1.2 Distribuzione di dividendo effettuata nel corso del 2012
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Non ricorrendone le condizioni a termini del Regolamento di Gestione, il Consiglio di Amministrazione
della SGR ha deliberato di non procedere alla distribuzione del provento di gestione relativo
all’esercizio 2012.
1.3 Gestione Immobiliare
Nel corso del 2012 il valore degli investimenti immobiliari detenuti direttamente ed indirettamente dal
Fondo è diminuito dell’11,8%, di cui -9,4% nel corso del secondo semestre dell’anno. Il valore di
mercato degli immobili al 31 dicembre 2012 era complessivamente pari a € 292.212.928. La variazione
annua negativa in termini assoluti è stata pari ad € 39 milioni ca.
A parità di perimetro, ossia escludendo dalla base di riferimento l’immobile di Eindhoven ceduto lo
scorso 26 ottobre, l’analisi disaggregata a livello geografico delle variazioni su base annua evidenzia
un contributo complessivamente pari al -8,6% della componente estera del portafoglio, mentre
l’impatto del complesso degli immobili italiani (il 38,5% del portafoglio) è stato del -16,4%. L’impatto
della variazione del tasso di cambio relativo alla GBP ed alla SEK è stato positivo e pari all’1% circa (la
sterlina britannica e la corona svedese si sono apprezzate rispettivamente del 2,35% e del 3,85% su
base annua).
La variazione del valore del portafoglio olandese (-34,7% nel 2012) è stata fortemente influenzata sia
da fattori di mercato che dalla cessazione delle locazioni per l’immobile di Amstelveen (-48,8% la
stima dell’esperto indipendente nel 2013). Il portafoglio svedese ha registrato un incremento annuo
delle valutazioni del 4,4%, da imputare principalmente alla buona performance del centro
commerciale di Köping (+14,4%) e dalla stabilità di quello di Saltsjobaden (+0,1%). Gli altri paesi
hanno registrato tutti una diminuzione del valore stimato per il portafoglio: la Germania è calata del
3,6%, il Regno Unito dell’1,1% (con andamenti divergenti per l’immobile di Londra, +2,4%, e quello di
Croydon, -5,2%) e l’Italia del 16,4%.
Relativamente all’Italia, è importante sottolineare come la diminuzione si sia concentrata in particolar
modo nel secondo semestre dell’anno (-12,5% rispetto al -4,5% del primo) in concomitanza con la
piena introduzione dell’IMU, che in media ha rappresentato un aggravio dell’88% rispetto all’ICI (da €
0,6 ad € 1,1 milioni). La variazione negativa su base annua è soprattutto da imputare ad una
diminuzione della stima dell’immobile di Roma, Casal del Marmo (-24,7%), oggetto al contempo di
una complessa riorganizzazione della struttura dell’investimento che esplicherà i propri effetti nel
tempo in concomitanza con la messa a regime del centro commerciale. Altri immobili hanno registrato
variazioni negative a doppia cifra, tra i quali quello di Liscate (-13,9%), Levate (-28,5%) e le caserme
di Rivoli e Sala Consilina (-17,3% e -18,8% rispettivamente).
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