Barclays Wealth Monaco - Associazione degli Imprenditori Italiani ...

L’impresa bancaria e la
mondializzazione
il punto di vista di André Lévy-Lang
Nel quadro dell’attuale ciclo di
conferenze sul tema “Finanza
e Mondializzazione”, la Monaco
Méditerranée Foundation (MMF)
ed il suo Presidente, Enrico
Braggiotti, hanno invitato André
Lévy-Lang, ex Presidente della
banca Paribas, a tenere una conferenza
sul tema : “L’impresa bancaria
e la mondializzazione”. André
Lévy-Lang ha affrontato con
chiarezza temi di grande attualità,
prendendo spunto dalla recente
crisi del mercato immobiliare americano
e gli effetti generati nel resto
del mondo. Una platea numerosa,
con molte personalità italiane e
monegasche, ha seguito con interesse
l’esposizione dell’oratore. A suo fianco,
sedeva Thierry de Montbrial, Direttore
generale dell’Istituto Francese delle
Relationi Internazionali-IFRI e membro
dell’Advisoy Board della MMF,
che è intervenuto per concludere la
conferenza e rendere omaggio alla memoria
dell’ex Primo Ministro francese
ed economista di fama internazionale,
Raymond Barre, scomparso a Parigi lo
scorso 25 agosto.
Giovedì 13 settembre, la Banca d’Inghilterra
annunciava che metteva fondi
a disposizione di una piccola banca inglese,
la Northern Rock, la quale aveva
problemi di liquidità. Il giorno dopo, i
clienti di Northern Rock si precipitavano
agli sportelli per ritirare i loro risparmi.
Una tale corsa non si era vista
in Gran Bretagna dal 1866. Per molti
commentatori, questa “febbre” ha ricordato
la grande crisi del 1929 negli
Stati Uniti. In Germania, in modo più
discreto, alcune banche hanno dovuto
essere salvate prima di farsi assorbire
dalla concorrenza.
André Lévy-Lang & Enrico Braggiotti
Monaco Imprese: Come ha potuto la
crisi di un piccolo settore del credito
immobiliare statunitense, toccare
banche così lontane ?
André Lévy-Lang : Ci sono state molte
crisi finanziarie nella storia : dalla
speculazione sui tulipani in Olanda,
alla bolla Internet nel 2001, passando
dalla grande crisi del 1929. Hanno
tutte avuto, come causa fondamentale,
la spinta speculativa di certi valori, alimentata
dal credito. Il ricorso al credito
è sempre stato il fattore che ha
permesso la speculazione. Le banche
sono dunque al centro del problema.
Affinché la fiducia resti, il sistema ha
bisogno di “gendarmi”. Sono le pubbliche
autorità e la Commissione Bancaria
di Francia, gli organi preposti a sorvegliare
i rischi presi dalla banche. In
ogni paese, una commissione bancaria
impone alle banche di disporre di un
capitale sufficiente a garantire le esposizioni.
Il sistema ha ugualmente bisogno
di “pompieri” : le banche centrali
intervengono per fornire liquidità in
caso di necessità. E’ quello che hanno
fatto le banche centrali in tutti i paesi, a
seguito della crisi di agosto, e che fanno
ancora. Quando i “gendarmi” non riescono
ad evitare la crisi, i “pompieri” intervengono
…
M.I. : Ciò che oggigiorno caratterizza
la mondializzazione è il ruolo svolto
dai mercati finanziari a scapito delle
banche tradizionali. Perché questa
evoluzione ?
Lévy-Lang : La differenza tra “finanziamento
bancario” e “finanziamento
sul mercato” è semplice. La banca che
concede un credito, prende il rischio di
non vederselo rimborsare da parte del
cliente. A differenza di una banca, il
mercato finanziario mette faccia a faccia,
da un lato, la domanda e l’offerta
di danaro e, dall’altro, il rischio. Per
esempio, il risparmiatore che compra
un’obbligazione, presta il proprio denaro
direttamente all’emittente, e prende
a suo carico il rischio di mancato
rimborso del titolo. Per coprire i rischi
legati alla concessione di crediti,
senza mettere in pericolo i depositi
dei clienti, le banche devono avere
fondi propri, un capitale. Questo
capitale deve essere remunerato
con un margine di profitto sul credito,
con conseguente aumento
del costo di quest’ultimo. Invece,
nel caso di ricorso al mercato, i
rischi sono presi dai risparmiatori.
Pertanto, il finanziamento sul mercato
richiede un minore impiego
di capitali. E’ più conveniente per
un’impresa prendere a prestito direttamente
sul mercato, che fare
ricorso al credito bancario. Dal
canto loro, le banche hanno interesse
a trasferire ai risparmiatori una
parte del rischio legato ai crediti. Ciò
facendo, possono fare più crediti con
lo stesso ammontare di capitale ed
aumentare la redditività dello stesso.
M.I. : Si parla quindi di esplosione
della finanza di mercato.
M. Lévy-Lang : I mercati finanziari
hanno conosciuto un’evoluzione importante
negli ultimi decenni. Questo
è stato possibile grazie alla combinazione
di tre fattori :
1 : Fattore tecnico : sviluppo dell’informatica
e delle telecomunicazioni ;
2 : Fattore intellettuale : sviluppo di
modelli matematici di analisi e quantificazione
del rischio.
3 : Fattore politico : liberalizzazione
dei movimenti di capitali, la soppressione
della stragrande maggioranza dei
controlli dei cambi, e del monopolio
degli agenti di cambio nel corso degli
anni ’80.
La combinazione di questi fattori ha
permesso, in particolare, lo sviluppo dei
“Derivati”. Questi prodotti, come per
esempio le opzioni, permettono di acquistare
e vendere rischi, per motivi di
copertura degli stessi o di speculazione.
Le banche hanno svolto un ruolo centrale,
alimentando i mercati con questi
prodotti ed operando sia per conto dei
clienti, sia per conto proprio sugli stessi.
Il risultato è stato un enorme sviluppo
dei mercati finanziari. I volumi del
mercato dei Derivati superano oggi, di
larga misura, quelli del mercato aziona-
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Monaco Imprese n° 3