A Crise De 1929 - Bernard Gazier

medidas desesperadas de Von Papen 5 são tomadas; nos Estados Unidos, a produção industrial
sobe 16% entre 1932 e 1933, apesar de metade da capacidade de produção continuar
inutilizada. Esses dois exemplos, aos quais podemos acrescentar a recuperação paradoxal de
1935 na França segundo A. Sauvy, que vê a produção voltar a crescer ao mesmo tempo em
que são assinados os famosos e deflacionistas “decretos Laval”, bastam para mostrar que as
ações governamentais podem favorecer ou entravar reviravoltas conjunturais que lhes são
externas.
Em toda economia de mercado existem forças de refreamento que desaceleram o processo
de retração, capazes, ao lado de outras, de inverter a conjuntura. Ao lado das primeiras,
encontramos mecanismos que aos poucos levam certos agentes econômicos a retomar uma
atividade mais estável. Num primeiro momento, à medida que os preços e a atividade baixam,
os detentores de dinheiro líquido vêem seu patrimônio crescer em valor, seu poder de compra
se fortalecer, e o entesouramento se tornar menos interessante. A seguir, as falências e as
liquidações de empresas oferecem àqueles que ainda tinham meios a ocasião de compras
vantajosas, a um preço às vezes irrisório, de equipamentos em bom estado. O fracasso de um
possibilita, portanto, a rentabilidade de outros. Esses mecanismos são controversos, mas basta
constatar que as baixas de preços e de atividade sempre fazem beneficiários que, a qualquer
momento, se tornam capazes de “reiniciar a máquina”.
A inversão da conjuntura é preparada dessa maneira. Em termos técnicos, podemos dizer
que a produção se torna cada vez mais elástica, isto é, capaz de reagir a estímulos, como, por
exemplo, a uma retomada da demanda. De fato, esta não poderia deixar de recomeçar: as
despesas de consumo são parcialmente irrefreáveis, e os agentes econômicos são obrigados
pouco a pouco a utilizar suas reservas (poupança). Da mesma forma, nos níveis reduzidos da
produção, uma certa necessidade de renovação dos equipamentos e das instalações acaba se
fazendo sentir. Podemos ver surgir, ao mesmo tempo, oportunidades de escoamento e uma
recuperação da rentabilidade, suscetíveis de pôr em marcha, após um período de pausa, um
outro processo auto-alimentado: a volta da expansão.
Esses mecanismos não deram muito certo em 1932-1933. As recuperações foram efêmeras,
não trouxeram melhoras e, na maioria das vezes, passaram despercebidas pelo público. A
crise, longe de se orientar em direção a uma reabsorção generalizada e cumulativa, isola as
economias desunidas que recomeçam sobre bases precárias. Em 1937-1938, um novo recuo
violento da atividade coloca a economia americana uma última vez em primeiro plano; a
produção industrial cai 30%, enquanto o desemprego cresce de maneira espetacular.
III. A crise financeira americana: 1929-1933
Diversos autores tentaram quantificar os efeitos da derrocada de Wall Street. Dois desses
efeitos são claros: a baixa de valor do patrimônio e, portanto, do poder de compra para os
especuladores arruinados, o que se reflete num enfraquecimento da demanda; e o esgotamento
direto de uma fonte de financiamento para as empresas. Nenhum desses efeitos parece
suficiente para explicar a retração geral da economia americana.
A atividade industrial enfraquece a partir do verão de 1929. O auge da produção
automotiva fora atingido no mês de março, com 622 mil veículos; em setembro, o nível já não