A Crise De 1929 - Bernard Gazier

esboça na macroeconomia financeira entre os riscos decorrentes da volatilidade das cotações
da Bolsa, da crise dos sistemas de pagamento e dos bloqueios do crédito. Seu jogo simultâneo
leva ao recuo deflacionista e ao cada um por si, ou seja, à explosão. Uma assimetria
particular, sob esse ponto de vista, caracterizou os anos 1920 e 1930: o padrão-ouro era de
fato regulado pelo Banco da Inglaterra, instituição enfraquecida, enquanto o aumento do poder
do dólar não era levado em conta. Essa situação é reencontrada no início dos anos 2000. Um
“semi padrão-ouro” coexiste com a emergência do euro e do yuan chinês. Esse policentrismo
monetário, aliado a outros desequilíbrios da economia mundial, define uma situação tão
instável como a do entre-guerras. A grande diferença está na capacidade de ajuste preventivo
de que os bancos centrais dispõem nos grandes países. Ele se manifestou, por exemplo, após o
ataque terrorista de 11 de setembro de 2001, quando injeções maciças e imediatas de liquidez
permitiram evitar a desorganização do sistema de pagamentos nos Estados Unidos. Mas será o
suficiente para servir de garantia contra qualquer eventualidade?
11. A Bolsa Nasdaq, criada em 1971, popularizou-se por negociar ações de empresas de alta tecnologia e das chamadas
“pontocom”. Em 2001, com a supervalorização dessas ações, a bolha estourou, ocasionando o fim de inúmeras operações
virtuais. (N.E.)
12. Para o caso da França, ver: BRETON, Yves; BRODER, Albert e LUTFALLA, Michel, La longue stagnation en
France. L’autre Grande Dépression, 1873-1895 . Economica, 1997. Para uma apresentação mais ampla e uma comparação
com o entre-guerras, ver: MARCEL, Bruno e TAÏEB, Jacques, Les grandes crises, 1873-1929-1973, 7. ed. Armand Colin,
2005. (N.A.)
13. Cf. Désordres dans le capitalisme mondial, assinada por Michel Aglietta e Laurente Berrebi, Ed. Odile Jacob, 2007.
(N.A.)
14. Prospérité et dépression, Liga das Nações, 1937. (N.A.)
15. Les fluctuations économiques à longue période et la crise mondiale. Paris: F. Alcan, 1932. (N.A.)
16. DELFAUD, P., Keynes et le keynésianisme. Paris: PUF, “Que sais-je?” (nº 1686). Cf., por outro lado, os artigos reunidos
em KEYNES, J.M., Essais sur la monnaie et l’économie. Paris: Payot, 1966, e BARRÈRE, A., Théorie économique et
impulsion keynésienne. Paris: Dalloz, 1952. (N.A.)
17. FRIEDMAN, Milton e SCHWARTZ, Anna, A Monetary History of The United States, 1867-1960. NBER, 1963.
(N.A.)
18. TEMIN, P., Did Monetary Forces cause the Great Depression? Norton, 1976. (N.A.)
19. É o que fazem, com muita similaridade, o economista C.P. Kindleberger em The World in Depression, 1929-1939 ,
Penguin Press, 1973, e o historiador P. Fearon em The Origins and Nature of the Great Slump, 1929-1932 , Macmillan,
1979. (N.A.)
20. AGLIETTA, M., Régulation et crises du capitalisme. Calmann-Lévy, 1976, e BOYER, R., “Les salaires en longue
période”. Économie et statistique, nº 103, 1978. (N.A.)
21. EICHENGREEN, B., Golden Fetters. The Gold Standard and the Great Depression, 1919-1939 . Oxford University
Press, 1992. (N.A.)
22. BERNANKE, B., Essays on the Great Depression. Princeton University Press, 2000. (N.A.)
23. MINSKY, H., Can it happen again? Essays on Instability and Finance. Sharpe, 1982. (N.A.)
24. M. Aglietta, Macroéconomie financière, t. 2, La Découverte, 2005, p. 37. (N.A.)