A Crise De 1929 - Bernard Gazier

O distanciamento cronológico permite uma melhor compreensão dos traços únicos da
Grande Crise. Estes não são nem o alcance nem a precipitação da derrocada da Bolsa. O
crash de Nova York em 1987, por exemplo, foi comparável ao de 1929. Contudo, foi
rapidamente reabsorvido e não foi seguido por nenhum colapso da atividade econômica nos
Estados Unidos. Da mesma forma, a explosão da Bolha da Nasdaq 11 , entre 2000 e 2002,
provocou um “crash por patamares” e baixou as cotações das bolsas ocidentais de 50% a
80% sem que a recessão mundial consecutiva degenerasse em recessão duradoura.
É antes a década 1929-1939, com o alcance de seus encadeamentos deflacionistas e as
dificuldades de recuperação depois de atingido o mínimo, que parece específica. Duas
comparações permitem colocá-la em seu devido lugar. A primeira, por muito tempo
negligenciada pelos historiadores, coloca em cena a outra Grande Depressão 12 , que ocorreu
no fim do século XIX. Mais de vinte anos de marasmo econômico, pontuado por falências e
crashes na Europa e nos Estados Unidos, não haviam colocado em questão a existência do
padrão-ouro. Seguiram-se o crescimento rápido dos “anos loucos” e uma primeira
globalização financeira, num contexto de grande estabilidade das taxas de juros e de forte
variação cíclica dos preços e da atividade. A crise de 1929 é assim a primeira a provocar
uma ruptura de trajetória em escala mundial.
O segundo ponto aparece no contraste entre o capitalismo resultante da conferência de
Bretton Woods (1944) e a expansão em todas as direções do capitalismo financeiro que se
afirma depois dos anos 1980. De um lado, em grande parte como reação à Grande Crise, tratase
de um capitalismo controlado e dominado por um único país, os Estados Unidos. As
atividades dos bancos de depósitos e bancos de negócios são claramente distintas. Uma época
de crescimento rápido e constante parece iniciar. O padrão de câmbio-ouro é na verdade um
padrão dólar, que coloca um fim à bipolarização do entre-guerras e à disputa entre o dólar e a
libra esterlina. As taxas de câmbio fixas estabilizam as trocas internacionais e a influência dos
Estados nacionais se afirma, enquanto as pressões inflacionistas constituem o principal motivo
de preocupação. Mas esse período é breve. Os desequilíbrios financeiros aliados à expansão
das empresas multinacionais conduzem, a partir dos anos 1970, ao abandono do sistema de
Bretton Woods e a um aumento da desregulamentação, bem como da autonomização dos
mercados financeiros mundiais. O todo convergiu para o enfraquecimento dos controles
exercidos pelos Estados-Nação. Resultam disso diversas acelerações e crises que evocam
diretamente o contexto dos anos 1920 e 1930. A crise da dívida na América Latina durante os
anos 1980, a crise da demanda na Ásia a partir de 1997 e a Bolha da Nasdaq entre 2000 e
2002 permitem agora que falemos globalmente de “desordens no capitalismo mundial”. 13 A
Ásia passa para o primeiro plano, com a emergência da Índia e da China (esta conhece entre
1990 e 2005 uma taxa de crescimento média de 10%). A longa crise do Japão entre 1990 e o
início dos anos 2000 faz ressurgir, por sua vez, comportamentos esquecidos desde os anos
1930, em especial a impotência diante de uma deflação prolongada. Apesar da zona de
estabilidade constituída pelo euro a partir de 1999, a apatia dos grandes países europeus
contrasta com o dinamismo dos Estados Unidos. Mais dois traços aproximam as evoluções
atuais e o entre-guerras: a passagem progressiva a um contexto deflacionista e o retorno a uma
situação monetária multipolar (emergência do euro e do yuan chinês). Espelho da globalização