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Foto: Martin Stollenwerk
Konjunktur
WEALTH MANAGEMENT STRATEGY
Weltwirtschaft erfreut sich eines starken Wachstums
Beat Schumacher
p Jüngste Konjunkturindikatoren
sprechen für ein vorerst robustes
Wachstum der Weltwirtschaft.
p Inflation in den USA hat
Tiefpunkt durchschritten, wird
aber nur moderat ansteigen.
Die Weltwirtschaft dürfte in diesem Jahr ein
robustes Wachstum von rund 4,5 Prozent
erreichen. Allerdings dürfte es sich 2005
auf etwas unter 4 Prozent abschwächen. In
den USA scheint sich die dynamische Konjunkturentwicklung
mit den 308 000 neu geschaffenen
Stellen im März nun endlich auf
den Arbeitsmarkt zu übertragen. Trotzdem ist
der Arbeitsplatzaufbau im jetzigen Konjunkturzyklus
bisher bescheiden. Positiv ist die
breite Abstützung der Wirtschaftsexpansion,
insbesondere die erfreuliche Entwicklung des
privaten Konsums und der Unternehmensinvestitionen.
Mit dem Auslaufen der Steuerimpulse
dürfte der BIP-Wachstumsbeitrag
der Investitionen relativ zum Konsum zunehmen.
Bezüglich US-Teuerung zeichnet sich
ein Nachlassen der disinflationären Kräfte ab.
Wir erwarten, dass sich der seit kurzem zu
beobachtende Anstieg der Jahresraten – auch
wenn nur bescheiden – fortsetzen wird. Belastet
wird die Inflationsentwicklung momentan
durch die höheren Energiepreise, und das
nicht nur in den USA.
Auch in Japan senden die jüngsten Konjunkturindikatoren
positive Signale aus. Gemäss
der viel beachteten Tankan-Umfrage bei den
Unternehmen hat der exportinduzierte Aufschwung
langsam auch die Binnennachfrage
erfasst. Die Konjunkturentwicklung steht somit
auf einer solideren Basis. Das erfreuliche
Wirtschaftswachstum im übrigen Asien sollte
ebenfalls anhalten, auch wenn das Risiko einer
vorübergehend leicht nachlassenden Dynamik
in China besteht. In der Eurozone entwickelt
sich die Konjunktur weiterhin ohne Schwung.
Bisher hat sich das Exportwachstum noch
nicht überzeugend auf die Binnennachfrage
übertragen. Der private Konsum – insbesondere
in Deutschland – wird die Achillesferse
bleiben. Belastend für die Konsumneigung
wirken weiterhin die Arbeitsplatzunsicherheiten,
halbherzige Reformen sowie die jüngsten
Terroranschläge. Die Investitionen und Exporte
profitieren zwar von der soliden globalen
Nachfrage. Allerdings dürfte dies in unseren
Augen 2004 in der Eurozone nur für ein BIP-
Wachstum von rund 1,3 Prozent reichen.
Leading Indicators und Industrieproduktion
USA und Asien als Wachstumsmotor der Weltwirtschaft
Vorderhand noch robustes Weltwirtschaftswachstum – die Leading Indicators deuten aber auf
eine leicht abnehmende Wachstumsdynamik hin.
%
8
6
4
2
0
–2
–4
–6
93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04
OECD-Leading Indicators (6-Monats-Veränderung, annualisiert)
OECD-Industrieproduktion (Jahresveränderung)
Quelle: Datastream
Credit Suisse Bulletin 2-04 45