geschäftsbericht - Corealcredit Bank AG

unsere geschäftsfelder 2002 36
Mit den Ratingüberprüfungen reagierten die Agenturen auf die im April 2002 erfolgte
Ankündigung der AHBR, den im Geschäftsjahr 2001 erzielten Jahresüberschuss in Höhe
von Euro 0,1 Mio. nicht an die Aktionäre auszuschütten, sondern auf neue Rechnung vorzutragen.
Moody’s, Standard & Poor’s und Fitch begründeten die Herabstufungen in weitgehender
Übereinstimmung mit den aus ihrer Sicht eingeschränkten Ertragsperspektiven
der AHBR infolge einer unvermindert bestehenden Kreditrisikobelastung und der zu
erwartenden Reduzierung des Marktrisikoprofils. Eine weitere Ratingbelastung stellte die
seitens der Agenturen grundsätzlich negative Bewertung des deutschen Bankensektors
dar.
Die Anfang Mai durch Moody’s bekannt gegebene zweistufige Ratingherabsetzung kam
für den Kapitalmarkt in diesem Umfang unerwartet und zog vorübergehend deutliche
Spreadausweitungen in AHBR-Papieren nach sich. Besonders betroffen waren die Pfandbriefe,
die aufgrund der Ratingsystematik von Moody’s im Zuge der Senkung des Emittentenratings
ebenfalls um zwei Schritte herabgestuft wurden. Die wenige Wochen später
durch Standard & Poor’s und Fitch veröffentlichten Ratingergebnisse blieben ohne signifikante
Auswirkungen auf die Spreadentwicklung. In beiden Fällen wurden die Herabstufungen
des Emittentenratings bereits in den Preisen vorweggenommen. Im weiteren
Jahresverlauf war für die Mehrzahl der AHBR-Papiere wieder eine Spreadeinengung zu
beobachten. Insgesamt hat der Pfandbriefmarkt 2002 – nicht zuletzt weil auch andere
Hypothekenbanken von Ratingherabstufungen betroffen waren – ein gegenüber dem Vorjahr
niedrigeres Preisniveau erreicht.
Ratingübersicht der AHBR
Moody’s Standard & Poor’s Fitch
Öffentliche Pfandbriefe Aa3 AAA AAA
Hypothekenpfandbriefe A1 AAA AA+
Langfristige Verbindlichkeiten Baa1 BBB BBB+
Kurzfristige Verbindlichkeiten P–2 A–3 F2
Fundamentale Finanzkraft C– –– C/D
Stand: 31. 12. 2002