geschäftsbericht - Corealcredit Bank AG

gesamtwirtschaftliche 6
rahmenbedingungen
Weltwirtschaft noch immer ohne Schwung –
Konjunkturperspektiven zwischen Hoffen und Bangen
Die hohen Erwartungen an eine nachhaltige Erholung der Weltwirtschaft wurden für das
Gesamtjahr 2002 erneut enttäuscht. Überwogen noch bis zum Frühjahr die Hoffnungen
auf einen deutlichen Konjunkturaufschwung, so mussten die Prognosen der BIP-Wachstumsraten
im Jahresverlauf immer stärker nach unten korrigiert werden. Dazu trugen nicht
nur die zunehmenden Kriegsängste bei, die zu einem deutlichen Anstieg der Rohölpreise
führten, sondern auch die aufkommenden Zweifel an den Strategien der politisch Verantwortlichen.
Zudem führten Bilanzmanipulationen großer Konzerne zu einer Glaubwürdigkeitskrise,
die an den Börsenplätzen das dritte Jahr in Folge massive Vermögenseinbußen
bewirkte.
Zum Jahresbeginn 2003 lasten noch immer die geopolitischen Spannungen auf den
Zukunftserwartungen. Die Hoffnungen richten sich auf die weltweite Zugkraft eines nachhaltigen
Konjunkturaufschwungs in den USA nach dem Ende des Irakkriegs. Nicht zu
unterschätzen ist auch der Einfluss der aggressiven Geldpolitik der Notenbanken, die mit
rekordtiefen Zinssätzen und einer üppigen Geldmengenausstattung zur Überwindung der
Wachstumsschwäche beitragen könnten.
Erneuter Wachstumsvorsprung der US-Wirtschaft?
Wie so oft in der Vergangenheit hoffen die Wirtschaftsexperten zum Jahresbeginn 2003
auf eine stärkere Wachstumsdynamik der größten Volkswirtschaft der Welt. Trotz der
erheblichen Vermögensverluste an den Aktienmärkten und der kritischen weltpolitischen
Lage hat sich der BIP-Zuwachs in den USA im vergangenen Jahr mit 2,4 Prozent erstaunlich
stabil gezeigt. Bei näherer Betrachtung der einzelnen Komponenten des BIP wird
allerdings deutlich, dass dieses Wachstum im Jahr 2002 im Wesentlichen den robusten
Konsumausgaben und einer höheren Staatsquote zu verdanken war. Dagegen blieb das
Investitionsklima in der US-Industrie bei einer unverändert niedrigen Kapazitätsauslastung
und insgesamt unbefriedigenden Ertragsaussichten angespannt. Zudem könnte die
schwache Arbeitsmarktentwicklung der Konsumbereitschaft einen Dämpfer versetzen.
Neben dem privaten Verbrauch als Hauptmotor der US-Konjunktur kommt jetzt den Ausrüstungsinvestitionen
der Industrie besondere Bedeutung zu. Um ein nachhaltiges
Wachstum zu sichern, hat die amerikanische Notenbank bereits im November 2002 die
Leitzinsen um nochmals 50 Basispunkte auf den historischen Tiefstand von 1,25 Prozent
abgesenkt. Auch von dem angekündigten zusätzlichen Fiskalprogramm erhofft sich die
US-Regierung eine signifikante Nachfragebelebung. Insgesamt wird für das Wirtschaftsjahr
2003 ein BIP-Zuwachs von gut 2 Prozent erwartet. Damit könnte sich Amerika einmal
mehr als Wachstumslokomotive präsentieren. Allerdings stehen diese Wachstumsszenarien
unter dem Vorbehalt, dass ein längerer Krieg im Mittleren Osten vermieden werden
kann und damit ein dauerhaft hoher Ölpreis nicht zu befürchten ist.