México Gobiernos Estatales y Municipales

Ecatepec de Morelos, Municipio de
Calificaciones y Contactos
Categoría Calificación de Moody’s
Perspectiva
Calificaciones al Emisor:
Estable
Escala Nacional de México A2.mx
Escala Global, moneda nacional Ba2
Indicadores Claves
Fortalezas crediticias
• Ausencia de deuda directa
• Adecuado, aunque desigual, desempeño financiero
Debilidades crediticias
• Planes de endeudamiento substanciales
• Estrecha base económica
• Débil situación financiera de la compañía de agua
Fundamentos de la calificación
Las calificaciones al emisor A2.mx (Escala Nacional de
México) y Ba2 (Escala Global, moneda local) del municipio
de Ecatepec de Morelos se basan en su moderado perfil de
endeudamiento actual y en su desigual desempeño
financiero. Las calificaciones asignadas por Moody’s también
reflejan los importantes planes de endeudamiento de esta
administración, la estrecha base económica del municipio y
la débil situación financiera de la compañía municipal de
agua y alcantarillado, SAPASE.
A Mayo de 2004, el municipio no tenía deuda directa. A
mediano plazo, sin embargo, Ecatepec pudiera solicitar hasta
Ps. 750 millones en créditos a 15 años para financiar un
ambicioso plan de inversiones de capital. Si se llegasen a
concretar estos planes de financiamiento, el nivel de deuda
alcanzaría el 50% de los ingresos. Aunque estos niveles de
endeudamiento son claramente superiores al de otros
municipios en el mismo nivel de calificación, se espera que el
amplio plazo de amortización que aspira obtener el municipio
para estos créditos reduzca el servicio de la deuda a un
moderado 6% de los ingresos disponibles anuales. Un factor
que afecta negativamente la calidad crediticia del municipio es
la débil situación y desempeño financiero de SAPASE. Esta
compañía recibió el año pasado ayuda financiera del
municipio, subsidio que es probable que se repita en los
próximos años si SAPASE no es capaz de mejorar
substancialmente sus resultados financieros.
En los últimos años, el desempeño presupuestario de
Ecatepec ha sido desigual y muy marcado por los rezagos en
la ejecución de obras públicas. Al cierre del 2003 Ecatepec
tenía por ejercer Ps. 283 millones en recursos del Ramo 33 de
años anteriores, o 26% del total de ingresos de ese año. Es la
intención del municipio eliminar estos rezagos en el
transcurso de este año, lo que unido al comienzo de otros
17
Enero 2005
Analista Teléfono
Alberto Molina 52.55.9171.1817
Laura Barrientos
Benito Solís
Yves Lemay
Indicadores de deuda (al 31/12) 1998 1999 2000 2001 2002 2003
Deuda directa (millones de Pesos) — — — — 60 62
% del Total de Ingresos — — — — 5.3 5.6
Indicadores Financieros ( al 31/12) 1998 1999 2000 2001 2002 2003
Superávit (Déficit) Financiero (millones de Pesos)[1]
% del Total de Ingresos:
(1) (102) 317 195 295 (178)
Superávit (Déficit) Financiero[1] -0.3 -13.6 34.5 17.9 26.0 -16.2
Superávit (Déficit) Financiero menos Gastos de Capital 27.1 22.1 44.8 22.3 28.3 13.1
Transferencias Federales 69.3 74.4 75.9 74.8 76.6 78.0
Intereses 0.0 0.3 0.2 0.1 0.0 0.7
Tasa de crecimiento Ingresos propios
[1] Total de ingresos menos total de egresos, excluyendo amortizaciones de deuda.
38.7 19.7 14.7 24.2 -3.6 -9.1
Opinión
proyectos de capital (a financiarse con préstamos bancarios) y
un presupuesto de ingresos por participaciones bastante
optimista pudiera llevar a Ecatepec a registrar un importante
déficit financiero en 2004. La estrecha base económica de
Ecatepec y el relativamente bajo valor de sus predios se refleja
en un nivel también bajo de ingresos propios, sobre todo al
compararlos con el de otros municipios del área
metropolitana. Por el lado del gasto, la estructura de costos
del municipio se ha visto negativamente afectada por el
importante incremento de los gastos corrientes en 2003,
atribuible en gran parte al incremento en los gastos de
personal (43% de los ingresos) y mayores transferencias a
instituciones y organismos, incluyendo el subsidio a la
compañía de agua.
El municipio de Ecatepec se ubica en el Estado de México
y forma parte de la zona metropolitana del Distrito Federal.
El municipio es el más poblado del estado — 1.7 millones de
habitantes — y sirve como ciudad dormitorio para
trabajadores de bajos ingresos. Su base económica, por
consiguiente, es estrecha, y constituida principalmente por
pequeñas empresas en las áreas de servicios y comercio. Las
necesidades de inversión en infraestructura pública son
considerables y resultan del alto y creciente nivel de población
que a través de los años se han establecido en áreas irregulares
del municipio.
Perspectiva de la calificación — Estable
Por los momentos, la perspectiva de la calificación es estable
y se basa en la expectativa de que los importantes planes de
financiamiento y el subsiguiente incremento del servicio de
la deuda no pongan presiones indebidas en el presupuesto
del municipio.
Qué podría cambiar la calificación al alza
Dada la magnitud de los planes de endeudamiento actuales un
escenario que lleve a una revisión al alza de la calificación
parece bastante improbable.
Qué podría cambiar la calificación a la baja
En estos momentos, el factor que mayor presión a la baja
pudiera ejercer sobre la calificación es el incremento en el
servicio de la deuda que ha de resultar de los importantes
planes de financiamiento del municipio.