México Gobiernos Estatales y Municipales

Uruapan, Municipio de
Calificaciones y Contactos
Categoría Calificación de Moody’s
Perspectiva
Calificaciones al Emisor:
Negativa
Escala Nacional de México A2.mx
Escala Global, moneda nacional Ba2
Indicadores Claves
Fortalezas crediticias
• Centro comercial y de servicios para la región productora
de aguacate más grande del mundo.
• La amplitud en los términos de amortización para el crédito
reciente hace que el servicio de la deuda sea manejable.
Debilidades crediticias
• Una tendencia a registrar cifras deficitarias crecientes.
• Ingresos per cápita muy bajos.
Fundamentos de la calificación
Moody’s asigna una calificación de emisor de A2.mx (Escala
nacional de México) y de Ba2 (Escala global, moneda local) al
municipio de Uruapan. Las calificaciones reflejan el débil
desempeño fiscal del municipio, que generó cifras deficitarias
importantes durante los últimos años, además de los bajos
niveles de ingresos per cápita. Las calificaciones también
toman en cuenta el reciente endeudamiento del municipio
con respecto a los cuales Moody’s espera que los
requerimientos del servicio sean manejables. El análisis
también considera la situación del municipio como el centro
comercial y de servicios para la región productora de aguacate
más grande del mundo.
En 2003 Uruapan generó un considerable déficit
financiero (ingresos totales menos gastos totales, excluyendo
amortizaciones de deuda) por $ 35.6 millones de pesos o
12.9% de los ingresos, marcando el cuarto déficit consecutivo
del municipio. Los resultados operativos (la diferencia entre
ingresos no etiquetados para proyectos de capital y los gastos
corrientes) también parecen estar reduciéndose. Los ingresos
propios y los ingresos federales per cápita del municipio
siguen siendo bajos en el contexto mexicano y el alto
componente de los ingresos municipales etiquetados para
gasto de capital limita la flexibilidad del gasto.
En 2003, Uruapan recibió $ 40.1 millones de pesos de
Banobras, como la primera parte de un crédito por $ 66
millones de pesos para financiar obras públicas. Dados los
amplios términos de amortización del crédito — más de 20
años, incluyendo un periodo de gracia de dos años para pagos
de principal — los requerimientos del servicio de la deuda
deberían ser manejables. Un riesgo potencial podría residir en
el compromiso de pago que asuman los gobiernos futuros,
quienes buscarán financiar sus propios proyectos.
67
Enero 2005
Analista Teléfono
Ross Culverwell 52.55.9171.1817
Steven Hochman
Benito Solís
Yves Lemay
Indicadores de deuda (al 31/12) 1998 1999 2000 2001 2002 2003
Deuda directa (millones de Pesos) 8.0 0.0 0.0 0.0 0.0 50.1
% del Total de Ingresos 8.3 0.0 0.0 0.0 0.0 18.1
Indicadores Financieros (al 31/12) 1999 2000 2001 2002 2003 2004P
Superávit (Déficit) Financiero (millones de Pesos) [1]
% del Total de Ingresos
16.1 (2.1) (15.2) (24.6) (35.6) (7.3)
Superávit (Déficit) Financiero 11.0 (1.2) (7.3) (10.5) (12.9) (2.3)
Superávit (Déficit) menos gastos de capital 35.5 30.8 25.8 19.7 27.2 33.4
Ingresos Federales 72.7 71.3 75.4 69.8 63.0 56.6
Intereses 0.1 0.0 0.0 0.2 1.5 1.5
Tasa de crecimiento - Ingresos Propios (%)
[1] Ingresos totales menos egresos totales, antes de amortizaciones.
39.9 28.7 (0.6) 37.9 45.2 33.5
Opinión
Uruapan es la segunda ciudad más importante del estado
de Michoacán, con una población de 265,699 habitantes de
acuerdo con el censo de 2000. Aunque Michoacán no es un
estado rico, los indicadores socioeconómicos para este
municipio se encuentran entre los más altos de la entidad. El
municipio es el centro comercial y de servicios para la región
productora de aguacate más grande del mundo. El gobierno
también tiene intención de desarrollar el turismo.
Perspectiva de la calificación — Negativa
En abril 2004, Moody’s concluyó un proceso de revisión de las
calificaciones de emisor del municipio, en el cual las
calificaciones se confirmaron, aunque con la asignación de
una perspectiva negativa. Esta perspectiva es resultado de
tendencias financieras adversas, entre las que destaca el
incremento de los déficit financieros y la reducción de los
resultados operativos, los cuales, de continuar, podrían
generar presiones crecientes para las finanzas del municipio.
Qué podría cambiar la calificación al alza
Aunque un aumento de calificación sea poco probable en el
corto plazo, si los esfuerzos que realiza Uruapan para mejorar
su base de ingresos llevan a una mejora sostenida en el
desempeño financiero, sería más probable observar un
aumento de las calificaciones.
Qué podría cambiar la calificación a la baja
Las calificaciones podrían bajar de continuar las tendencias
negativas mencionadas en la sección sobre la perspectiva.
Hechos recientes
Entre los elementos que contribuyeron al déficit de 2003
destacaron los siguientes: una recaudación menor a lo
esperado en el impuesto predial, principalmente debido al
avance más lento de lo previsto en la reforma del catastro; y,
un mayor gasto en obras públicas. A diferencia de las cifras
deficitarias de años anteriores, que fueron financiadas
mediante la acumulación de pasivos a corto plazo, el déficit de
2003 fue cubierto con el crédito a largo plazo que otorgó
Banobras. En el presupuesto de 2004 se proyectó un déficit
financiero más modesto y, de nuevo, con un alto nivel de gasto
en capital, que iba a ser financiado con el resto del crédito de
Banobras. Los pagos del principal sobre este préstamo
comenzarán en 2005.