México Gobiernos Estatales y Municipales

Tlalnepantla de Baz, Municipio de
Calificaciones y Contactos
Categoría Calificación de Moody’s
Perspectiva
Calificaciones al Emisor:
Estable
Escala Nacional de México Aa3.mx
Escala Global, moneda nacional Baa3
Indicadores Claves
Fundamentos de la calificación
Moody’s asigna calificaciones de Aa3.mx (Escala nacional de
México) y Baa3 (Escala global, moneda local) al municipio de
Tlalnepantla de Baz con una perspectiva estable. Las
calificaciones se fundamentan en una sólida base económica
que genera ingresos tributarios sustanciales y crecientes,
además de haber mostrado un desempeño financiero
satisfactorio. Por otra parte, también se incorpora el
importante crecimiento de sus niveles de deuda, con la
finalidad de financiar un ambicioso programa de inversión en
capital. El servicio de la deuda se hace manejable gracias a los
plazos relativamente largos de los créditos.
Tlalnepantla cuenta con una economía en crecimiento que
tiene una base manufacturera diversa. Su PIB per cápita se
estima en casi el doble de la cifra nacional y el crecimiento del
empleo ha superado al ritmo del país desde 1996.
Tlalnepantla se distingue de otras ciudades por su
capacidad para generar ingresos propios: 34% del total en
2001 y 2002, y 36% (cifras provisorios) en 2003.
Los satisfactorios resultados financieros han hecho posible
que la ciudad redujera progresivamente su deuda directa, para
liquidarla finalmente en 2000. Desde entonces, la ciudad ha
puesto en marcha un ambicioso programa de capital. Si bien
los ingresos crecientes han sido suficientes para cubrir los
gastos operativos tanto como una parte importante de las
inversiones en capital, el alto costo de dichas inversiones ha
requerido de un endeudamiento considerable.
Los nuevos empréstitos incluyen un crédito de Banobras
por $178.8 millones de pesos para financiar, en parte, el
encauzamiento y embovedamiento del contaminado río de los
Remedios en su curso por el sector occidental del municipio,
el cual fue terminado a mediados de 2002. Asimismo incluyen
$179.9 millones de pesos de un financiamiento a largo plazo
otorgado por el contratista del proyecto del río San Javier,
también completado en 2002. La empresa municipal de
suministro de agua y alcantarillado, OPDM, celebró el
contrato de este proyecto. Los pagos del OPDM al contratista
61
Enero 2005
Analista Teléfono
Steven Hochman 52.55.9171.1817
Ross Culverwell
Benito Solís
Yves Lemay
Indicadores de deuda (al 31 de diciembre) 1997 1998 1999 2000 2001 2002
Deuda directa (millones de Pesos) 42.2 13.1 11.2 0 141.9 266.6
% del Total de Ingresos 10.8 2.4 1.6 0 12.5 23
Indicadores fiscales (al 31 de diciembre) 1998 1999 2000 2001 2002 2003P 2004P
Superávit (Déficit) Financiero (millones de Pesos) [1]
% del Total de Ingresos
-40.9 -45.5 8.4 17.4 -155.6 -144.5 -57.3
Superávit (Déficit) Financiero -7.5 -6.6 0.9 1.5 -13.4 -11.5 -4.8
Superávit (Déficit) menos gastos de capital 14.9 12.8 11.5 18.8 0.9 11.7 7.1
Ingresos Federales, Estatales y otros 59.8 65.2 68.6 66.4 66.1 62.3 62.3
Intereses 0.3 0.3 0.1 0.3 1.5 3.2 2.2
Tasa de crecimiento - Ingresos Propios (%)
[1] Ingresos totales menos egresos totales, antes de amortizaciones.
25.4 9.5 18.2 34.8 2.8 20.7 -5.2
Opinión
son respaldados por una línea de crédito contingente y
renovable de Banobras, la cual está garantizada por los
ingresos de participación del municipio.
El municipio también financió otro proyecto importante
para el OPDM en el 2003, emitiendo $95.9 millones de pesos
de certificados bursátiles para (1) la construcción de una
planta de tratamiento de aguas residuales y (2) la elaboración
de un censo y la rehabilitación de la red de distribución de
agua del OPDM. Aunque la intención es que los ingresos del
OPDM paguen este adeudo, es una responsabilidad solidaria
del municipio.
Estos proyectos en su conjunto representan un incremento
considerable en la deuda directa e indirecta del municipio. Sin
embargo, cada adeudo tiene un plazo largo de amortización,
tasa de interés accesible y fuente de pago que parece adecuada
para este propósito.
Perspectiva de la calificación — Estable
La perspectiva de la calificación para Tlalnepantla es estable.
Qué podría cambiar la calificación al alza
El crecimiento sostenido de los ingresos, mantenimiento del
control de egresos operativos, y desarrollo de un proceso de
planificación a largo plazo de las inversiones de capital, con el
fin de lograr un costo del servicio de la deuda que sea más
estable y predecible.
Qué podría cambiar la calificación a la baja
Incrementos en el nivel de la deuda que sobrepasen el
crecimiento probable de los ingresos no etiquetados del
municipio, los cuales representan la capacidad del municipio
para pagar el servicio de la deuda.
Hechos recientes
No se han reportado aún los resultados financieros para el
2004. El presupuesto incluye una autorización para solicitar
endeudamiento adicional por hasta Ps. 150 millones.