México Gobiernos Estatales y Municipales

Querétaro, Municipio de
Calificaciones y Contactos
Categoría Calificación de Moody’s
Perspectiva
Calificaciones al Emisor:
Estable
Escala Nacional de México Aa1.mx
Escala Global, moneda nacional Baa1
Indicadores Claves
Fortalezas crediticias
• Prudentes políticas fiscales
• Proyecciones del servicio de la deuda manejables
• Base económica fuerte
Debilidades crediticias
• Grandes necesidades de infraestructura hidráulica
• Pasivo por pensiones no fondeado
Fundamentos de la calificación
Moody’s asigna calificaciones al emisor de Aa1.mx (Escala
nacional de México) y de Baa1 (Escala global, moneda local)
al municipio de Querétaro. Las calificaciones asignadas se
apoyan en el favorable desempeño fiscal del municipio, reflejo
de su sólida base de ingresos y un manejo del gasto prudente.
Las calificaciones también reflejan la expectativa de que el
servicio de la deuda de un nuevo crédito resulte manejable, al
igual que la ausencia de planes de endeudamiento adicionales.
Por último, las calificaciones consideran la creciente
importancia de Querétaro como centro manufacturero y
comercial, así como los retos que enfrenta el municipio para
responder al rápido crecimiento de la población y la demanda
para infraestructura.
El desempeño fiscal histórico de Querétaro ha sido sólido.
Durante cinco de los seis ejercicios comprendidos entre 1997
y 2002, el municipio mostró resultados financieros positivos o
equilibrados (ingresos totales menos gastos totales,
excluyendo amortizaciones de deuda) con superávit que
promediaron 3.4% de los ingresos. La fortaleza de Querétaro
se destaca aún más si se analiza su desempeño operativo (la
diferencia entre ingresos no etiquetados para proyectos de
capital y gasto corriente), pues en ese sentido el municipio ha
presentado superávit operativos de consideración, que han
promediado 17.9% de los ingresos operativos. El presupuesto
de Querétaro para 2004 proyectó un importante déficit
financiero debido a la ampliación del programa de obras
públicas, pero el buen desempeño de los ingresos en lo que va
del año debe hacer que el municipio cierre el ejercicio con un
déficit financiero mucho menor a lo proyectado
originalmente, mientras se mantienen sus resultados
operativos fuertes.
42
Enero 2005
Analista Teléfono
Ross Culverwell 52.55.9171.1817
Steven Hochman
Benito Solís
Yves Lemay
Indicadores de Deuda (al 31/12) 1999 2000 2001 2002 2003 2004P
Deuda Directa Bruta (millones de pesos) 0.0 0.0 0.0 0.0 100.0 421.0
% de Ingresos Totales 0.0 0.0 0.0 0.0 9.2 37.8
Indicadores Financieros (al 31/12) 1999 2000 2001 2002 2003 2004P
Superávit (Déficit) Financiero (millones de pesos) [1]
% de Ingresos Totales:
35.1 38.8 (9.1) 15.6 (107.7) (300.0)
Superávit (Déficit) Financiero 6.6 5.9 (1.1) 1.7 (9.9) (26.9)
Superávit (Déficit) Financiero menos Gastos de Capital 24.7 20.5 24.3 24.1 23.7 16.0
Ingresos Federales y Estatales 64.7 61.3 59.1 56.1 55.2 55.2
Intereses 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 1.8
Tasa de crecimiento - Ingresos propios (%)
[1] Ingresos totales menos egresos totales, antes de amortizaciones.
16.8 35.6 35.0 20.0 17.8 2.1
Opinión
La principal herramienta de Querétaro para lograr un
desempeño fiscal positivo es su sólida base de ingresos. Sus
ingresos propios explican cerca de 44% de los ingresos
totales, una de las cifras más altas entre los municipios
mexicanos. Por el lado de los egresos, Querétaro ha
demostrado un manejo prudente de los egresos de personal.
Como respuesta a las inundaciones que se registraron en
2003, el municipio está utilizando un crédito de Banobras por
$400 millones de pesos a largo plazo para llevar a cabo un
programa ampliado de obra pública. Aunque el nuevo crédito
es equivalente a 38% de los ingresos presupuestados de 2004
(un porcentaje algo alto), la amplitud de los términos de
amortización (15 años) debe llevar a que el máximo del
servicio de la deuda (incluyendo principal e intereses) sea
manejable. El gobierno municipal informa que no contempla
la contratación de más deuda por el resto de su trienio, el cual
termina en 2006.
Situado en la región del Bajío, el municipio de Querétaro
(pob. 641,386 en 2000), capital del estado del mismo nombre,
se ha convertido en un importante centro manufacturero,
comercial y de servicios. El sólido desempeño económico ha
venido acompañado por un crecimiento de la población
acelerado y un aumento en la demanda de infraestructura,
particularmente en el área de agua y drenaje, cosa que se
manifestó con las inundaciones de 2003. Querétaro también
enfrenta retos de largo plazo en lo relacionado con el
mantenimiento de fuentes de agua, pues se encuentra en una
región muy seca del país.
Perspectiva de la calificación — Estable
La perspectiva para las calificaciones es estable.
Qué podría cambiar la calificación al alza
El alto nivel de esta calificación hace que un alza sea muy
poco probable en el mediano plazo. Sin embargo, el
mantenimiento de prudentes políticas fiscales y de manejo de
deuda podría presionar la calificación al alza.
Qué podría cambiar la calificación a la baja
Una pérdida de disciplina fiscal que resultara en aumentos en
la deuda podría causar una baja en la calificación. Por otro
lado, un riesgo a más largo plazo es la presencia de pasivos por
pensiones no fondeados, el cual es un tema pendiente.