México Gobiernos Estatales y Municipales

Zitácuaro, Municipio de
Calificaciones y Contactos
Categoría Calificación de Moody’s
Perspectiva
Calificaciones al Emisor:
Positiva
Escala Nacional de México Baa1.mx
Escala Global, moneda nacional B1
Indicadores Claves
Fundamentos de la calificación
Moody’s asigna calificaciones de emisor de Baa1.mx (Escala
nacional de México) y de B1 (Escala global, moneda local) al
municipio de Zitácuaro. Las calificaciones reflejan un
desempeño fiscal desigual, así como bajos ingresos per cápita,
aunque también toma en consideración los esfuerzos que
realiza por incrementar sus ingresos propios. Las
calificaciones también toman en cuenta los niveles
históricamente bajos de deuda que se registran actualmente
en Zitácuaro, al igual que su endeudamiento reciente. El
análisis considera asimismo la situación del municipio como
centro comercial y de servicios para la región oriente del
estado de Michoacán.
Antes de haber registrado un superávit financiero moderado
en 2003, el desempeño fiscal de Zitácuaro se había mostrado
débil, con cifras deficitarias para cuatro de los cinco ejercicios
entre 1998 y 2002, incluyendo un faltante de más de 9% de los
ingresos en 2002. La liquidez del municipio, medida de
acuerdo con su posición neta de efectivo (efectivo y
equivalentes menos pasivos corrientes) ha resultado
persistentemente negativa desde 1999, aunque se observó una
ligera mejoría en 2003. A pesar de que tanto los ingresos
propios como las participaciones federales han sido bajos para
el municipio en términos per cápita, los esfuerzos por aumentar
los ingresos propios mediante entre otras medidas, una
reevaluación del catastro parecen comenzar a dar resultados.
En 2003 Zitácuaro recibió $ 10.7 millones de pesos de
Banobras representando la primera exhibición de un crédito
por $ 23.2 millones de pesos para financiar una obra pública
carrtera. Dados los amplios términos de amortización del
crédito - más de diez años, incluyendo un periodo de gracia de
un año para el pago del principal- los requerimientos del
servicio de la deuda deben ser manejables. Un riesgo
potencial a considerar reside en el compromiso de pago que
asuman los gobiernos futuros, quienes también buscarán
financiar sus propios proyectos.
Zitácuaro es el quinto municipio de mayor tamaño en el
estado de Michoacán, con una población de cerca de 138,000
habitantes en 2000. El municipio funge como centro
comercial y de servicios para la región este de Michoacán.
Michoacán no es una entidad rica y los indicadores sociales
para Zitácuaro tienden a ser ligeramente inferiores a los
promedios estatales. Zitácuaro contempla el potencial para un
75
Enero 2005
Analista Teléfono
Ross Culverwell 52.55.9171.1817
Steven Hochman
Benito Solís
Yves Lemay
Indicadores de deuda (al 31 de diciembre) 1999 2000 2001 2002 2003 2004P
Deuda directa (millones de Pesos) 1.5 1.0 0.0 0.0 10.7 22.1
% del Total de Ingresos 2.0 1.1 0.0 0.0 7.2 16.1
Indicadores fiscales (al 31 de diciembre) 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Superávit (Déficit) Financiero (millones de Pesos) [1]
% del Total de Ingresos
(1.3) 2.8 (4.4) (13.3) 5.7 (4.8)
Superávit (Déficit) Financiero (1.7) 3.0 (3.9) (9.8) 3.8 (3.5)
Superávit (Déficit) menos gastos de capital 43.8 41.0 28.7 33.3 40.2 41.6
Ingresos Federales 82.2 85.4 85.6 86.6 87.8 89.1
Intereses 0.5 0.3 0.2 0.0 0.1 1.3
Tasa de crecimiento — Ingresos Propios (%)
[1] Ingresos totales menos egresos totales, antes de amortizaciones.
54.7 (3.5) 21.6 10.5 0.1 (18.2)
Opinión
nuevo desarrollo económico por medio del turismo, al
aprovechar las ventajas de su situación como lugar de estancia
de la mariposa Monarca.
Perspectiva de la calificación — Positiva
En junio de 2004, Moody’s asignó una perspectiva positiva
para las calificaciones de Zitácuaro como reflejo de los
resultados positivos logrados en 2003 y los amplios términos
para la amortización del reciente endeudamiento.
Qué podría cambiar la calificación al alza
La capacidad de Zitácuaro para aprovechar los hechos
positivos que parecen estar echando raíces, incluyendo el
continuo crecimiento de los ingresos propios y el manejo
prudente del gasto y el endeudamiento, en especial durante el
ciclo electoral del municipio que culminó a fines de 2004, será
clave para determinar la calidad crediticia.
Qué podría cambiar la calificación a la baja
Dificultades para enfrentar los nuevos retos fiscales que surjan
podrían ejercer presiones a la baja sobre la calificación. Por
ejemplo, en 2004, el organismo de suministro de agua del
municipio (SAPAS), que requiere apoyo del gobierno de
Zitácuaro, iba a recibir la responsabilidad operativa por la
planta de tratamiento de aguas construída por la Comisión
Nacional del Agua (CONAGUA).
Hechos recientes
En 2003 Zitácuaro generó un superávit financiero igual a
3.8% de los ingresos, con base en el desempeño favorable de
los ingresos propios (este rubro de ingresos, excluyendo las
contribuciones especiales para proyectos de capital, creció en
13% sobre el año previo), la entrada de ingresos de capital no
presupuestados y el gasto restringido que se redujo en 4% con
respecto a 2002, gracias principalmente al decremento del
egreso en los subsidios y en los bienes, muebles e inmuebles.
El presupuesto de Zitácuaro para 2004 proyecta un déficit
modesto de 2.2%, con base en supuestos conservadores de
ingresos, un continuo control de los costos operativos y un
aumento moderado en el gasto de capital. Zitácuaro tuvo
elecciones municipales en noviembre de 2004. El nuevo
gobierno tomará posesión en 2005, cuando comenzarán las
amortizaciones del préstamo de largo plazo del municipio.