México Gobiernos Estatales y Municipales

Toluca, Municipio de
Calificaciones y Contactos
Categoría Calificación de Moody’s
Perspectiva
Calificaciones al Emisor:
Estable
Escala Nacional de México Aa3.mx
Escala Global, moneda nacional Baa3
Indicadores Claves
Fundamentos de la calificación
Moody’s asigna las calificaciones al emisor de Aa3.mx (Escala
Nacional de México) y Baa3 (Escala Global, Moneda Local) al
municipio de Toluca. Las calificaciones están basadas en la
fortaleza económica del municipio, su sólida posición
financiera y su favorable perfil de deuda. Las calificaciones
también reconocen que la sólida posición de liquidez del
municipio se explica en parte por la subejecución del
programa de inversión de Toluca antes de 2003.
Toluca es la capital del Estado de México. Con una población
de cerca de 667,000 habitantes, es la quinta ciudad más
importante de la entidad. Los indicadores sociodemográficos
relacionados con las tasas de alfabetización y el acceso a servicios
públicos como electricidad, agua y alcantarillado son ligeramente
superiores a los del Estado de México en conjunto. Aunque no se
dispone de datos confiables sobre el PIB municipal, es probable
que su sólido sector industrial la ubique en una posición
destacada en la economía del Estado de México. Las autoridades
municipales estiman que el PIB per cápita del municipio es
substancialmente superior al del estado de México.
En 2003, un importante incremento en los gastos de capital
llevó al municipio a registrar un considerable déficit financiero
(21% de los ingresos). Este déficit no fue financiado con deuda
sino con reservas de caja — remanentes de ejercicios fiscales
anteriores — provenientes de transferencias federales
etiquetadas para gastos de capital. Ese año, Toluca también
incrementó sus gastos de personal y servicios generales. En el
período 1997-2002, el municipio había registrado superávit
financieros en cinco de los seis ejercicios fiscales, con un
superávit especialmente considerable en 2001.
Al cierre de 2003, la posición neta de efectivo continuó
siendo positiva, aunque no tan fuerte como en años
anteriores; los niveles de efectivo excedían a los pasivos
corrientes en Ps. 102,5 millones, o cerca del 13% de los
ingresos totales de ese año. En 2002, los niveles de efectivo
superaban a los pasivos de corto plazo en Ps. 217.5 millones,
más del 29% de los ingresos de ese ejercicio.
En la actualidad, Toluca se encuentra libre de adeudos, al
haber amortizado su deuda directa de largo plazo en 1999.
Asimismo, la compañía de aguas del municipio liquidó su deuda
de largo plazo en 2001. La ciudad también se ha beneficiado de
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Enero 2005
Analista Teléfono
Steven Hochman 52.55.9171.1817
Ross Culverwell
Benito Solís
Yves Lemay
Indicadores de Deuda (al 31/12) 1998 1999 2000 2001 2002 2003
Deuda Directa Bruta (millones de pesos) 1.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
% de Ingresos Totales 0.3 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
Indicadores Financieros (al 31/12) 1999 2000 2001 2002 2003 2004P
Superávit (Déficit) Financiero (millones de pesos)[1]
% de Ingresos Totales:
(9.4) 35.0 114.2 35.9 (170.9) (352.7)
Superávit (Déficit) Financiero (2.1) 6.4 17.0 4.9 (21.0) (40.5)
Superávit (Déficit) Financiero menos Gastos de Capital 19.5 23.5 22.0 13.6 3.7 (8.0)
Ingresos Federales y Estatales 65.4 67.2 67.0 64.0 63.3 64.3
Intereses 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.6
Tasa de crecimiento - Ingresos propios (%) 1.5 14.2 23.7 19.9 6.6 9.9
Indicadores Económicos (al 31/12) 1997 1998 1999 2000 2001 2002
Tasa de desempleo municipal (%) 3.9 3.0 3.0 2.4 3.2 3.4
Tasa de desempleo nacional (%)[2] 3.7 3.2 2.5 2.2 2.4 2.7
[1] Ingresos totales menos egresos totales, antes de amortizaciones. [2] Basado en las principales áreas urbanas.
Opinión
su condición de capital del estado, ya que el gobierno de la
entidad ha financiado varios proyectos de capital en el municipio.
La administración actual ha desarrollado un ambicioso
programa de obra pública y planea solicitar créditos por
Ps. 158 millones para financiar proyectos de inversión. El
servicio de la deuda de este préstamo se espera sea manejable,
dado que el municipio espera obtener un plazo de
amortización de diez años, con un período de gracia para el
pago de principal de un año y a una tasa de interés moderada.
En estos términos, el servicio de la deuda podría alcanzar en
2006 un máximo de 3% a 4% de los ingresos presupuestados
para 2004. Planes de endeudamiento adicionales pudieran ser
planteados para el 2005.
El riesgo financiero potencial que representa la compañía de
agua de Toluca, el ODAS, no parece ser significativo. Los estados
financieros recientes del ODAS reflejan superávit presupuestarios,
incluso luego del pago de gastos de capital, no presentan adeudos
y arrojan una posición financiera en la que el efectivo al cierre del
ejercicio constantemente excede a los pasivos a corto plazo. El plan
de obra pública del municipio incluye proyectos de ODAS,
mismos que van a ser financiados directamente por el municipio,
esto es sin costo para el organismo.
En lo correspondiente al tema de pensiones, los empleados
municipales están cubiertos por el sistema de pensiones y
salud del Estado de México, el ISSEMYM, al cual la ciudad
debe realizar contribuciones en su calidad de empleador. Cabe
comentar que, a principios de 2002, el estado aprobó una
reforma al sistema que incrementó sustancialmente las
contribuciones del empleador a ISSEMYM.
Perspectiva de la calificación — Estable
La perspectiva para las calificaciones de Toluca es estable.
Qué podría cambiar la calificación al alza
El mantenimiento de la disciplina fiscal que resulte en
crecimiento sostenido de los ingresos propios, operaciones
financieras equilibradas y un nivel de endeudamiento
asequible y predecible.
Qué podría cambiar la calificación a la baja
Una pérdida sostenida de disciplina fiscal que resulte en
déficit presupuestarios de importancia y aumentos en los
niveles de endeudamiento.