México Gobiernos Estatales y Municipales

Manzanillo, Municipio de
Calificaciones y Contactos
Categoría Calificación de Moody’s
Perspectiva
Calificaciones al Emisor:
Estable
Escala Nacional de México A1.mx
Escala Global, moneda nacional Ba1
Indicadores Claves
Fortalezas crediticias
• Un historial de superávit y déficit financieros que, en el
agregado, se han compensado entre sí.
• Ingresos aumentados por los pagos federales relacionados
con la actividad portuaria y los impuestos especiales
sobre la propiedad.
Debilidades crediticias
• La toma de control del servicio de suministro de agua potable
y alcantarillado podría sumarse a las presiones de gasto.
Fundamentos de la calificación
Moody’s asigna al Municipio de Manzanillo las calificaciones
al emisor de A1.mx (Escala Nacional de México) y de Ba1
(Escala Global, Moneda Local).
En los últimos años, las operaciones financieras han
generado una serie de superávit y déficit financieros que se
han compensado entre sí, dejando a la ciudad con pocas
variaciones en la deuda de largo plazo y la posición neta de
efectivo (efectivo neto de pasivos corrientes). Los ingresos se
han visto impulsados por el recibo de pagos realizados por el
gobierno federal y relacionados con la actividad portuaria, así
como por la recaudación de ingresos propios por derechos de
propiedad en la zona del puerto.
Con una población de más de 125,000 habitantes,
Manzanillo es la segunda ciudad más grande del Estado de
Colima. Al contar con el puerto de carga más grande de la
costa mexicana del Pacífico, un aeropuerto internacional e
importantes instalaciones turísticas, la economía de la ciudad
genera uno de los PIB per cápita que se considera entre los
más altos con respecto al promedio nacional. Sin embargo, no
se cuenta con estimaciones confiables del PIB municipal.
Los niveles de endeudamiento de Manzanillo se han situado
a niveles bajos durante los últimos años, aunque se elevaron de
26
Enero 2005
Analista Teléfono
Steven Hochman 52.55.9171.1817
Ross Culverwell
Benito Solís
Yves Lemay
Indicadores de Deuda (al 31/12) 1998 1999 2000 2001 2002 2003 [1]
Deuda Directa Bruta (millones de pesos) 3.6 5.6 6 4.3 39.6 10.8
% de Ingresos Totales 2.7 3.4 3.1 2.2 19.0 3.6
Indicadores Financieros (al 31/12) 1998 1999 2000 2001 2002 2003 [1]
Superávit (Déficit) Financiero (millones de pesos) [2]
% de Ingresos Totales:
11 -4 0 -11 -14 31
Superávit (Déficit) Financiero 8.6 -2.6 -0.2 -5.3 -5.7 10.1
Superávit (Déficit) Financiero menos Gastos de Capital 30 20.9 19.3 4.2 14.1 22.9
Ingresos Federales 74.6 74 69.9 72.5 70.8 74.3
Intereses 0.5 0.3 0 0.4 1.1 0.9
Tasa de crecimiento - Ingresos propios (%) 25.7 25.5 38.4 -7 30.3 9.3
Indicadores Económicos (al 31/12) 1997 1998 1999 2000 2001 2002
Tasa de desempleo municipal (%) 2.3 2 1.5 1.2 1.1 0.4
Tasa de desempleo nacional (%) [3] 3.7 3.2 2.5 2.2 2.4 2.7
[1] Cifras provisionales. [2] Ingresos totales menos egresos totales, antes de amortizaciones. [3] Basado en las principales áreas urbanas.
Opinión
forma notable en 2002. Ese año, con el propósito de financiar
un programa de capital mayor a lo normal, que se había
presupuestado inicialmente en $60 millones de pesos, la ciudad
se endeudó por $50 millones de pesos con Banobras. La mayor
parte de este crédito se amortizó a finales de 2003, lo que
generó un aumento marcado en la proporción de los ingresos
dedicada al pago de la deuda.
En 2003, Manzanillo recuperó del estado el control de la
CAPDAM (la Comisión de Agua Potable, Drenaje y
Alcantarillado de Manzanillo), el servicio municipal de
suministro de agua y alcantarillado. Aún no queda claro si la
ciudad ha tenido éxito en sus esfuerzos por limitar su riesgo
financiero o mejorar las operaciones de la CAPDAM antes de
asumir la responsabilidad por este organismo. Aunque la
recuperación del control de la Comisión podría presentar
oportunidades para mejorar un servicio municipal que es vital,
también podría significar una erosión significativa de los
recursos de la ciudad.
Perspectiva de la calificación — Estable
Las perspectivas para las calificaciones de Manzanillo
son estables.
Qué podría cambiar la calificación al alza
Una tendencia sostenida de operaciones equilibradas o de
superávit financieros que hagan posible que el municipio
reduzca su deuda y ofrezca la perspectiva de reducir los
costos del servicio de ésta durante un período amplio.
Qué podría cambiar la calificación a la baja
Un endeudamiento sustancial a largo plazo que resulte en
aumentos notables en la proporción de los ingresos que se
dedique al pago de la deuda durante un período prolongado.