México Gobiernos Estatales y Municipales

Quintana Roo, Estado de
Calificaciones y Contactos
Categoría Calificación de Moody’s
Perspectiva
Calificaciónes al Emisor:
Estable
Escala Nacional de México A2.mx
Escala Global, moneda nacional Ba1
Indicadores Claves
Fortalezas crediticias
• Alto componente de ingresos propios
• Perfil de la deuda mejora con el refinanciamiento de la deuda
• No tiene obligaciones contingentes de pensión
• Sector turismo demuestra un fuerte potencial para el futuro
Debilidades crediticias
• Déficit financiero en los últimos años, aunque parece
haber estabilizado
• El desarrollo económico es irregular, aún con los esfuerzos
de crear varios polos a través del estado
Fundamentos de la calificación
Las calificaciones al emisor de A2.mx (Escala Nacional de
México) y Ba1 (Escala Global, moneda nacional) del Estado de
Quintana Roo reflejan su capacidad para generar un nivel
relativamente alto de ingresos propios para financiar una parte
de sus inversiones de capital, que son fuertes dado el rápido
crecimiento de la economía del estado. Las calificaciones
también incorporan el nivel de deuda estatal que aunque mas
alto que el promedio, es adecuado para un estado en México
con el perfil de Quintana Roo, además de reconocer los ahorros
que logrará el estado con el refinanciamiento de su deuda. Las
calificaciones también reconocen el alto grado de dependencia
de la economía del estado en el turismo y su desempeño fiscal
recientemente deficitario.
El rápido crecimiento de la economía del estado siempre
ha conllevado una fuerte demanda de infraestructura, para lo
cual el estado ha recurrido frecuentemente a créditos
bancarios. Se espera que a finales de 2004 la deuda del estado
represente alrededor de 18% de sus ingresos totales. En
diciembre, el estado se estaba en proceso de refinanciar el
total de su deuda con dos créditos bancarios, lo cual se espera
que resulte en un ahorro de alrededor de $100 millones de
pesos. Los créditos serán pagaderos a través de un fideicomiso
de administración y pago, y al han sido asignados
calificaciones de (P)Aa2.mx (Escala Nacional de México) y
(P)Baa3 (Escala Global, moneda local) por Moody’s.
Quintana Roo goza de un nivel relativamente alto de
ingresos propios, sin embargo sus operaciones fiscales en años
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Enero 2005
Analista Teléfono
Laura Barrientos 52.55.9171.1817
Steven Hochman
Benito Solís
Yves Lemay
Indicadores de deuda (al 31/12) 1999 2000 2001 2002 2003 2004E
Deuda directa (millones de Pesos) 331 348 616 964 1,165 1,240
% del Total de Ingresos 8.6 8.6 12.8 16 16.4 18.2
Indicadores Financieros (al 31/12) 1999 2000 2001 2002 2003 2004P
Superávit (Déficit) Financiero (millones de Pesos)
% del Total de Ingresos
(189) (59) (95) (336) (26) (10.00)
Superávit (Déficit) Financiero (4.9) (1.2) (1.7) (5.7) (0.4) (0.1)
Superávit (Déficit) menos gastos de capital 14.5 10.5 9.4 6.0 11.0 7.9
Ingresos Federales 85.5 89.5 84.4 84.1 81.2 87
Intereses 0.7 0.5 0.7 1.0 1.2 1.6
% Cambio en ingresos propios 12.2 (9.6) 5.5 10.7 1.5 —
Indicadores Económicos (al 31/12) 1999 2000
Tasa real de crecimiento del PIB estatal (0.7) 5.6
Opinión
recientes han sido deficitarios, resultado en gran parte del
fuerte plan de inversión. A finales de 2003 el estado terminó el
año con finanzas básicamente balanceadas, lo que representa
una recuperación del déficit financiero mas notable de 5.7%
de sus ingresos totales a finales de 2002. Los resultados
reportados a junio de 2004 indican una mayor recaudación de
lo presupuestado y un equilibrio entre recursos y gastos. Se
espera que las resultados financieros a finales de año hayan
continuado esta tendencia.
Quintana Roo recibe alrededor de cuatro millones de
turistas al año, de los cuales 75% provenían del extranjero. El
estado estima que el 80% del PIB estatal se atribuye a las
actividades relacionadas con el turismo, y complementada este
año con el derrame económico de la reunión reciente de la
OCM en Cancún. Los ingresos relacionados con el turismo
han contribuido a que el PIB per cápita estatal se ubique casi
mucho por encima del promedio nacional y han generado una
tasa de crecimiento de empleo que rebasa a todos los estados
de México. Se espera que el crecimiento en la Riviera Maya y
en menor parte en el sur del estado contribuyan a un ritmo de
desarollo relativamente rápido.
Perspectiva de la calificación — Estable
La perspectiva estable incorpora la capacidad de deuda del
estado, y el mantenimiento de un perfil financiero que le
permita acomodar el pago de intereses y capital relacionado
con esta.
Qué podría cambiar la calificación al alza
Una disminución moderada de su deuda, combinado con un
equilibrio presupuestal a través de varios períodos fiscales,
podría fortalezer la calidad crediticia de la entidad.
Qué podría cambiar la calificación a la baja
En el momento, la calificación de la entidad parece ser sólida. Sin
embargo, si el estado experimentase presiones financieras que
resultaran en déficit notables a través del tiempo, asi sea por
necesidades de capital o gasto corriente, esta situación pudiera
presionar la calidad crediticia y, por ende, su calificación.