México Gobiernos Estatales y Municipales

Tonalá, Municipio de
Calificaciones y Contactos
Categoría Calificación de Moody’s
Perspectiva
Calificaciones al Emisor:
Estable
Escala Nacional de México A3.mx
Escala Global, moneda nacional Ba3
Indicadores Claves
Fortalezas crediticias
• Buen desempeño financiero
• Estrecha pero creciente base económica
Debilidades crediticias
• Importantes planes de financiamiento
• Niveles de liquidez estrechos
• Limitada base económica
• Bajo nivel de gasto en capital
Fundamentos de la calificación
Las calificaciones de emisor A3.mx (Escala nacional de
México) y Ba3 (Escala global, moneda local) asignadas al
municipio de Tonalá incorporan el buen desempeño
financiero de los últimos años y su creciente aunque limitada
base de ingresos propios. Las calificaciones también toman en
cuenta los importantes planes de financiamiento del
municipio y que han de resultar en un abultado servicio de la
deuda para los próximos años.
Al cierre de 2003, el municipio carecía de deuda directa al
haber completado el pago del préstamo solicitado el año
pasado. La nueva administración municipal que se inició en
2004, planea solicitar un crédito a diez años de hasta por
Ps.150 millones en los próximos meses, para proyectos de
vialidades. Con este crédito, los niveles de endeudamiento del
municipio se incrementarían a alrededor de 45% de los
ingresos y el servicio de la deuda a un considerable 9% de los
ingresos disponibles en 2005. Por otro lado, el municipio sigue
pagando los adeudos de años anteriores con la CFE. A mayo
de este año estos pasivos alcanzaban Ps. 11 millones a pagar en
los próximos tres años. Si bien el municipio fue capaz el año
pasado de acomodar en su presupuesto un nivel similar de
servicio de la deuda al ahora planteado, este requirió de una
importante reducción en los niveles de obra pública. Por lo
tanto, en ausencia de un incremento substancial en los
ingresos discrecionales, un ajuste a la baja en los niveles de
obra pública será probablemente necesario para poder hacerle
frente al abultado servicio de la deuda que se espera para los
próximos años. No se espera que este deterioro sea suficiente
como para ameritar una baja en la calificación.
65
Enero 2005
Analista Teléfono
Alberto Molina 52.55.9171.1817
Laura Barrientos
Benito Solís
Yves Lemay
Indicadores de Deuda (al 31/12) 1998 1999 2000 2001 2002 2003
Deuda directa (millones de Pesos) 1 1 1 0 20 0
% del Total de Ingresos 1.2 0.6 0.3 0.0 6.4 0.0
Indicadores Financieros ( al 31/12) 1998 1999 2000 2001 2002 2003
Superávit (Déficit) Financiero (millones de Pesos)[1]
% del Total de Ingresos:
7 1 (5) 10 (28) 35
Superávit (Déficit) Financiero[1] 6.0 0.3 (2.4) 4.1 (9.2) 9.7
Superávit (Déficit) Financiero menos Gastos de Capital 22.7 11.6 15.2 14.6 18.2 19.2
Transferencias Federales 71.0 76.2 75.9 75.0 73.7 63.9
Intereses 0.2 0.1 0.1 0.0 0.1 0.1
Tasa de crecimiento Ingresos Propios
[1] Total de ingresos menos total de egresos, excluyendo amortizaciones de deuda.
14.4 25.1 17.5 37.8 62.1
Opinión
El desempeño financiero de Tonalá es satisfactorio pero
muy marcado por los vaivenes en los niveles de gastos de
capital. La estrecha base económica del municipio se refleja
en un nivel comparativamente bajo de ingresos propios tanto
como porcentaje de los ingresos totales como en términos per
cápita. Esto, a su vez, resulta en un bajo nivel de ahorro
interno para gastos de capital. Los gastos de capital de Tonalá
son en general inferiores al del resto de los municipios
calificados, aunque este año se espera suban a 50% de los
ingresos dado el ambicioso plan de inversión de esta
administración. El abultado déficit presupuestario que
resultará de estos planes de inversión va a ser financiado con
deuda a largo plazo, aunque los niveles de liquidez del
municipio se espera sigan siendo bajos.
Tonalá es uno de los cinco municipios que conforman la
Zona Metropolitana de Guadalajara. El municipio es una
comunidad dormitorio para trabajadores de bajos recursos. Su
base económica es bastante limitada y se concentra en el
cultivo de soya y maíz, y en la producción y comercio de
artesanías. A lo largo de la última década, la población de
Tonalá ha experimentado un crecimiento rápido e inesperado
producto de la llegada continua de inmigrantes,
incrementando de manera considerable las necesidades de
inversión en infraestructura del municipio.
Perspectiva de la calificación — Estable
Un elemento clave para la perspectiva estable de la
calificación reside en la expectativa de que el municipio será
capaz de incorporar al presupuesto el servicio de la deuda que
ha de resultar de sus importantes planes de endeudamiento.
Qué podría cambiar la calificación al alza
Con los planes de financiamiento que contempla el municipio
la posibilidad de un alza de la calificación parece remota.
Qué podría cambiar la calificación a la baja
Por el momento no se espera que el deterioro en el perfil de
endeudamiento del municipio amerite una revisión de las
calificaciones. En cualquier caso, un empeoramiento del
desempeño presupuestario como consecuencia del alto nivel
de servicio de la deuda llevará con mucha probabilidad a una
baja en la calificación.