RENDIMIENTO CON PROPÓSITO - PepsiCo

Nuestros contratos abiertos de derivados yproductos básicos que no califican paracontabilidad de salvaguardas tenían un valornominal de $196 millones de dólares al 30 dediciembre de 2006 y $129 millones al31 de diciembre de 2005. Los contratosabiertos de derivados y productos básicosque no califican para contabilidad desalvaguardas tuvieron como resultadopérdidas de menos de $28 millones dedólares en 2006 y $3 millones en 2005.Estimamos que una baja del 10 % en losprecios de los productos básicos habríaincrementado nuestras pérdidas netas encontratos abiertos a $31 millones de dólaresen 2006 y $4 millones en 2005.Esperamos ser capaces de continuarreduciendo el impacto de los aumentos ennuestros costos de materias primas y energíamediante nuestras estrategias de salvaguarday las iniciativas de productividad en curso.Tipo de cambioLos estados financieros de subsidiariasextranjeras están expresados en dólaresestadounidenses usando cotizaciones finalesde tipos de cambio para activos y pasivos ypromedio ponderado del tipo de cambiopara ingresos y egresos. Los ajustes queresultan de expresar así los activos netos sereportan como un componente por separadode otras pérdidas acumuladas bajo el rubrode capital accionario denominados ajuste aoperaciones de divisas.Nuestras operaciones fuera de EstadosUnidos generan aproximadamente 40% denuestra facturación neta; México, el ReinoUnido y Canadá representanaproximadamente el 20% de nuestrafacturación neta. Esto significa que estamosexpuestos a riesgos cambiarios, incluso acambios económicos inesperados einestabilidad política. Durante 2006, el tipode cambio favorable neto, debidoprincipalmente a la apreciación del dólarNo usamos instrumentosderivados con propósitos decomercialización o especulación.canadiense y del real brasileño, contribuyócasi un punto porcentual al crecimiento dela facturación neta. Las reducciones del tipode cambio que no se compensan podríaafectar adversamente nuestros resultadosen el futuro.Las pérdidas o ganancias por operacionesde divisas se reconocen como pérdidas oganancias transaccionales en nuestradeclaración de ingresos a medida que seincurre en ellas. Podríamos entrar en elmercado de derivados para controlar mejorla exposición al riesgo cambiario. Nuestrosderivados en divisas extranjeras tenían unvalor nominal total de 1000 millones dedólares al 30 de diciembre de 2006 y 1100millones al 31 de diciembre de 2005. Loscontratos que califican para contabilidad desalvaguardas tuvieron como resultadopérdidas netas no realizadas de $6 millonesde dólares al 30 de diciembre de 2006 y $9millones al 31 de diciembre de 2005.Estimamos que un cambio desfavorable de10% en los tipos de cambio habríaprovocado pérdidas no realizadas de $86millones de dólares en 2004 y de $81 millonesen 2003, respectivamente. Los contratos queno reúnen los requisitos para contabilidad desalvaguardas tuvieron como resultadopérdidas netas de $10 millones de dólares en2006 y ganancias netas de $14 millones en2005. Todas las pérdidas y ganancias secompensaron por cambios en los elementossalvaguardados subyacentes, sin que hubieraun impacto neto en las ganancias.Tasas de interésAdministramos centralmente nuestra deuday carteras de inversiones, considerando lasoportunidades de inversión, así como losriesgos, consecuencias fiscales y estrategiasfinancieras generales. Podríamos usar lastasas de interés y swaps de tasas de interésen diferentes divisas para administrarnuestros gastos generales de intereses y elriesgo cambiario. Estos instrumentosmodifican de manera efectiva las tasas deinterés y la divisa de emisiones de deudaespecífica. Estos swaps se registran junto conla emisión de la deuda que pretendenmodificar. La cantidad nocional, el pago deintereses y la fecha de vencimiento de losswaps corresponden al principal, pago deintereses y fecha de vencimiento de la deudarelacionada. El riesgo de crédito relacionadocon estos swaps se considera bajo porque locontratamos únicamente con contrapartesconfiables y porque generalmente sefiniquita en cantidades netas y es deduración relativamente corta.Considerando los niveles de inversión ydeuda de tasa variable a fines de 2004 y2003, un alza de un punto porcentual en lastasa de interés habría reducido nuestroegreso por intereses netos en $11 millonesde dólares en 2004 y $10 millones en 2003.Precio de las accionesUna parte de nuestros pasivos porremuneraciones diferidas está ligada a ciertosíndices y al precio de nuestras acciones.Manejamos estos riesgos de mercado confondos de inversiones y contratos de futurosprepagados para la compra de nuestrasacciones. La combinación de las pérdidas yganancias de estas inversiones se compensasubstancialmente por los cambios en nuestrospasivos de remuneraciones diferidas.Nuestro Enfoque del manejo de riesgosEl logro de nuestros objetivos estratégicos yoperativos implicará necesariamente laasunción de riesgos. Nuestro proceso deadministración riesgos tiene como fingarantizar que los riesgos se tomen asabiendas y con un propósito en mente. Espor eso que contamos con un marcointegrado de administración de riesgos paraidentificar, valorar, dar prioridad, manejar,controlar y comunicar los riesgos en toda laempresa. Esta estructura incluye:• El Consejo Ejecutivo de Riesgos de PepsiCo(PERC, por sus siglas en inglés), constituidopor un grupo de ejecutivos de alto nivelcon diversas funciones y de distintasubicaciones geográficas, identifica, evalúa,prioriza y atiende riesgos estratégicos y dereputación.• Comités Divisionales de Riesgo (DRCs, porsus siglas en inglés), constituidos porequipos de ejecutivos de alto nivel condiversas funciones que se reúnenperiódicamente cada año para identificar,evaluar, priorizar y atender riesgosoperativos específicos de cada división.• La Oficina de Administración de Riesgos dePepsiCo, que administra todo el procesorelacionado con los riesgos, proporcionalineamientos, herramientas y apoyoanalítico al PERC y los DRCs, identifica yevalúa riesgos potenciales y facilita lacomunicación entre las partes interesadas,así como con el comité de auditoría dePepsico y el Consejo de administración; y• La Auditoría Corporativa de PepsiCo, queconfirma la eficacia constante de laestructura de administración de riesgosmediante procedimientos de revisión yauditorías periódicas.En 2006, continuamos concentrandonuestros esfuerzos de mitigación en los casosen que se determinó que las acciones erannecesarias y apropiadas para reducir aúnmás la exposición de PepsiCo a los riesgos, eintegrando estos esfuerzos en los planes deoperación y presupuestos de nuestrosnegocios, que es donde se asigna laresponsabilidad y se mide el desempeño.Algunos puntos destacados son:• Para manejar ciertos riesgos relacionadoscon la demanda de nuestros productos,por ejemplo sus inquietudes de salud del35