RENDIMIENTO CON PROPÓSITO - PepsiCo

Liquidez y recursos de capitalNuestra capacidad sólida de generación de efectivo y lascondiciones financieras nos dan un acceso rápido a losmercados de capital en todo el mundo. Nuestra principalfuente de liquidez es nuestro flujo de efectivo deoperación. Esta capacidad de generar efectivo es una denuestras fortalezas fundamentales y nos proporcionauna flexibilidad financiera importante para satisfacernuestras necesidades de financiamiento, inversión yoperación. Además, contamos con créditos revolventes delos que se habla con más amplitud en la Nota 9. Nuestroefectivo proveniente de las actividades operativas se veafectado hasta cierto punto por las diversas temporadas.Las necesidades de capital de trabajo se ven afectadas porlas ventas semanales, que por lo general son más altas enel tercer trimestre, debido a los patrones de venta detemporada relacionados con las vacaciones, ynormalmente bajan en el primer trimestre.Uso de efectivo en 2006Otro, neto$223Inversiones a corto plazo$2,017Ingresos de efectivo dela venta de acciones de PBG$318Ejercicios deopciones accionarias$1,194Actividades de operación$6,084Fuente de efectivoUso de efectivoDeuda a largo plazo$106Adquisiciones$522Dividendos$1,854Gasto de capital$2,068Recompras de acciones$3,010Préstamos a corto plazo$2,341Actividades operativasEn 2006, nuestras operacionesproporcionaron $6,100 millones en efectivo,en comparación con $5,900 millones en elaño anterior. El aumento reflejaprincipalmente nuestros sólidos resultadoscomerciales. Nuestro flujo de efectivo deoperaciones en 2006 refleja también unincremento en los pagos de impuestos netossobre el año anterior de $897 millones, queincluyó $420 millones relacionados connuestra repatriación de efectivointernacional en 2005 en relación con la leyAJCA, compensado substancialmente por lasreducciones en las contribuciones al plande pensiones sobre el año anterior de$744 millones.Actividades de inversiónEn 2006, utilizamos $194 millones paranuestras actividades de inversión. El gasto decapital de $2,100 millones y las adquisicionesde $522 millones se compensaron en sumayor parte por las ventas netas deinversiones a corto plazo de $2,000 millones yde las ganancias de nuestra venta de accionesde PBG de $318 millones. El incremento en elgasto de capital sobre el año anterior reflejaprincipalmente las mayores inversiones en PIy en nuestro negocio norteamericano deGatorade, así como el mayor apoyo denuestra iniciativa continua BPT. En 2005,empleamos $3,500 millones, que reflejansobre todo el gasto de capital de $1,700millones, adquisiciones de $1,100 millones,principalmente la adquisición de $750millones de intereses minoritarios de GeneralMills en Snack Ventures Europe, y las comprasnetas de inversiones a corto plazo de $1,000millones. Estas cantidades se vieronparcialmente compensadas por lasganancias de nuestra venta de acciones dePBG de $214 millones.En el primer trimestre de 2007,completamos nuestra adquisición de NakedJuice Company, que se financió con elefectivo existente en el país. Esta adquisiciónse incluirá en el primer trimestre de 2007como una actividad de inversión en elcondensado de nuestro Estado de flujos deefectivo consolidado.Anticipamos gastos netos de capital dealrededor de $2,600 millones en 2007, lo quese espera esté dentro de nuestro objetivo degasto de capital neto, de alrededor de entre5% y 7% de la facturación neta en cada unode los próximos años. El gasto de capitalplaneado en 2007 incluye un incremento enlas inversiones en PI, especialmente en losmercados desarrollados y emergentes, asícomo inversiones adicionales en la capacidadde fabricación para sostener nuestro negociode Gatorade en Norteamérica, así como otrosnegocios de bebidas sin gas. Los nuevosproyectos de capital se evalúan caso por casoy deben cumplir con ciertos objetivos derestitución y tasas internas de rendimiento.Actividades de financiamientoEn 2006, utilizamos $6,000 millones ennuestras actividades de financiamiento,reflejando principalmente el rendimiento delflujo de efectivo de operaciones a nuestrosaccionistas por medio de la recompra deacciones comunes de $3,000 millones y lospagos de dividendos de $1,900 millones.Los pagos netos de préstamos a corto plazode $2,300 millones se vieron parcialmentecompensados por las ganancias de lasopciones accionarias de $1,200 millones. En2005, utilizamos $1,900 millones en nuestrasactividades de financiamiento, reflejandoprincipalmente la recompra de acciones de$3,000 millones y los pagos de dividendos de$1,600 millones, compensados parcialmentepor las ganancias netas de préstamos a cortoplazo de $1,800 millones y los ingresos deopciones accionarias de $1,100 millones.El 3 de mayo de 2006, nuestro Consejo deAdministración autorizó y anunciópúblicamente nuestro nuevo programa derecompra de $8,500 millones, que expira el30 de junio de 2009. Desde el inicio del nuevoprograma, hemos recomprado $1,100millones de acciones, lo que deja $7,400millones de autorización restante.Históricamente hemos vuelto a comprarmuchas más acciones cada año que las quehemos emitido bajo nuestros planes decompensación basada en acciones, con unpromedio neto anual de recompras de 1.4%de acciones sobresalientes para los últimoscinco años. Nuestro objetivo para el pagoanual de dividendos es de aproximadamente45% de los ingresos netos del año anteriorproducto de las operaciones en curso.Anualmente revisamos nuestra estructura decapital con el consejo, incluyendo nuestrapolítica de dividendos y las actividades derecompra de acciones.52