23agosto 2008 - Biblioteca - Cámara Chilena de la Construcción

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página 32IMACEC(VARIACIÓN EN 12 MESES, %)Fuente: Banco Central de Chile.Finalmente, si consideramos el hecho de que las bases de comparación se tornan menos exigentesdurante el segundo semestre de este año y que al mismo tiempo contaríamos con más díashábiles respecto de igual período de 2007, entonces prevemos que la actividad eventualmentepodría mostrar señales de recuperación, aunque ello no implique necesariamente un cambiode tendencia. En esta línea, esperamos que la tasa de crecimiento anual del Imacec cierreeste año en torno a 3,9%.Por otra parte, el escenario actual no es muy distinto de lo publicado en nuestro Informe MACh 22 enrelación a los factores económicos que explican el menor crecimiento del Imacec. Es así que,por el lado de la oferta, los altos costos de la generación eléctrica y de los combustibles, enrespuesta a la menor disponibilidad de gas natural proveniente de Argentina y a la escaladadel precio del petróleo —que en la práctica han neutralizado la política fiscal de inyecciónde recursos al Fondo de Estabilización de Precios de los Combustibles (FEPC)—, continúaincidiendo negativamente en la producción de los sectores altamente dependientes detales recursos (en especial el sector industrial, que es el más preponderante en la actividadagregada). En tanto, por el lado de la demanda, los sectores vinculados a la evolución delconsumo se han visto afectados negativamente por la alta inflación, generando en el mercadomayores expectativas de futuras alzas de la tasa de política monetaria en lo que resta delaño, lo que sin duda desincentiva el consumo y la inversión. En esta línea, se avizora queeventos de alta inflación continúen por lo menos durante la segunda mitad de este año yla primera parte de 2009, debido principalmente al efecto rezagado generado por el precioindexado de algunos bienes y servicios.A nivel sectorial, en lo más reciente los vaivenes característicos de la industria manufacturera, de laminería y del comercio se han acentuado.Gerencia de Estudios de la Cámara Chilena de la ConstrucciónINDICADORES DE PRODUCCIÓN(VARIACIÓN EN 12 MESES, %)Fuentes: INE y elaboración propia.El magro desempeño de la industria manufacturera se debe en gran medida a los incrementos de costosde producción nacional y ajustes de existencias de algunos subsectores. En este contexto, fuedeterminante la actitud cautelosa que adoptaron algunas empresas del sector en sus decisionesde producción, ante la potencial desaceleración de la demanda de sus productos, para evitartener que enfrentar mayores costos de inventarios. Esta postura se reflejó principalmente en lamenor elaboración de productos alimenticios y bebidas. En tanto, las ventas industriales tambiénexperimentaron descensos en línea con el menor desempeño de las industrias pertenecientesa la fabricación de metales comunes y a la producción de papel.La caída de la producción minera obedece principalmente a la baja producción del índice metálicocobre. Lo anterior ocurrió en un escenario de capacidades acotadas de producción a causade la falta de inversiones pasadas, de factores adversos, como los conflictos laborales, de lascondiciones climáticas desfavorables —que dificultaron el acceso y normal funcionamiento dealgunas mineras de la zona central del país— y de la suspensión de actividades de extracciónpara la ejecución de obras para la infraestructura eléctrica del sector.
Macroeconomía y Construcción Informe MACh 23página 33INDICADORES DE ACTIVIDAD(CRECIMIENTO EN 12 MESES, %)2006 20072008/2007I trimestre Abril MayoIndicadores de producciónProducción Industrial (INE) 3,9 4,1 3,0 4,4 -2,4Ventas Industriales (INE) 3,5 4,4 2,1 5,6 -3,3Minería (INE) 1,0 4,2 -1,2 -7,8 -6,1Generación Eléctrica (INE) 5,5 6,1 3,6 -2,4 -1,3Indicadores de consumo generalVentas Reales Supermercados (INE) 7,1 5,3 5,2 -0,9 5,8Comercio Minorista (CNC) 6,5 7,8 7,0 7,6 8,3Importaciones de Bienes de Consumo (BCCh) 21,1 20,6 23,0 59,5 21,8Índice de ventas reales de bienes de consumo (INE) 6,0 6,2 4,8 3,5 3,4Durables 13,6 14,8 8,8 3,8 5,4No durables 4,1 4,0 3,7 3,4 2,8Indicadores de inversiónImportaciones de Bienes de Capital (BCCh) 1,7 17,8 29,3 37,9 34,8Imacon (CChC) 4,1 5,3 6,7 7,1 7,1Imacec (BCCh) 4,0 5,1 3,2 4,8 2,1Fuentes: Banco Central de Chile, INE y Cámara Chilena de la Construcción.En lo más reciente el índice real de ventas de supermercados, aunque con alta volatilidad, parecerecuperar los niveles de crecimiento promedio observados durante el primer cuarto de esteaño. Al interior del indicador, los mayores aportes positivos en términos de líneas de productosprovienen de las ventas de artículos farmacéuticos, librerías y productos textiles, destacandola dinámica de los supermercados tradicionales sobre la de los megamercados. Por su parte,las ventas del comercio minorista también muestran niveles favorables de crecimiento, en quedestacan las mayores ventas de bienes durables sobre los no durables.VENTAS REALES DE SUPERMERCADOS(VARIACIÓN EN 12 MESES, %)Fuentes: INE y elaboración propia.Finalmente, las importaciones de bienes de consumo y de capital continúan reportando niveles decrecimiento anual de dos dígitos, lo que contrasta significativamente con los restantesindicadores de actividad económica. Estos resultados son consistentes con la importanteapreciación del tipo de cambio respecto de lo observado en el primer semestre de 2007,que motivó la mayor demanda de automóviles y productos del sector telecomunicaciones, asícomo también con la acumulación de capital destinado al desarrollo de obras de ampliaciónde infraestructura para la generación eléctrica, lo que estaría vinculado a la inversión enconstrucción reflejada en la evolución reciente del Imacon.a g o s t o d e 2 0 0 8
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