23agosto 2008 - Biblioteca - Cámara Chilena de la Construcción

Macroeconomía y Construcción Informe MACh 23página 45A continuación se muestra gráficamente la evolución de la actividad económica efectiva(medida por el nivel del Imacec) junto con la estimación de su nivel potencial, yla probabilidad de que la actividad económica se encuentre la mayor parte deltiempo bajo su nivel de pleno empleo.Del gráfico se desprenden varios períodos del ciclo económico: el primero corresponde alperíodo precrisis asiática (o boom económico), en el que la tasa de crecimientode la actividad potencial fue 8% anual a —con una baja probabilidad de que elnivel del Imacec transitara persistentemente bajo su nivel potencial—; el segundoperíodo considera el cambio estructural de la economía causado por la crisisasiática, en el que la variación anual del producto potencial habría disminuidodrásticamente, para luego, durante el período postcrisis, mantenerse en torno al3% anual —escenario que habría durado cerca de cuatro años—, acompañadode probabilidades relativamente altas de que el producto permanezca, la mayorparte del tiempo, bajo su nivel potencial. Por otra parte, desde la segunda mitadde 2004 hasta la primera de 2006, el nivel de crecimiento de largo plazo fue 5%anual, con la expectativa que desde los primeros meses de 2004 se iniciaría laansiada recuperación económica. Finalmente, a partir del segundo semestre de2006 se avizora un escenario menos favorable para la economía chilena, conprobabilidades superiores al 50% de estar bajo su nivel potencial. En lo másreciente, la metodología aplicada para la estimación del comportamiento tendencialdel Imacec arroja una tasa de crecimiento de largo plazo en torno al 4,1% anual,y con escasas posibilidades de aumentar en el mediano plazo. Finalmente, losfiltros Hodrick-Prescott y Kalman (con cambios de régimen) indican que la actividadestaría muy próxima a su nivel potencial, lo que significa que las brechas decapacidad productiva, prácticamente, se habrían disipado.IMACEC TENDENCIAS Y ESTADOS ALTERNATIVOSFuente: CChC, Gerencia de Estudios.EVOLUCIÓN DE LOS CICLOS DE LA ACTIVIDADECONÓMICAFuente: CChC, Gerencia de Estudios.Nota: Los ciclos fueron calculados como la diferencia entre el logaritmo del Imacecdesestacionalizado y el logaritmo de la tendencia (calculada como el filtro deHodrick-Prescott y Kalman, respectivamente).a. Esta cifra es consistente con los hallazgos de Chumacero y Quiroz (1996), quienes utilizaron métodos estadísticos de identificación de quiebres estructurales para la estimación de la tasa de crecimiento tendencial del Imacec durante el períodoprevio a la crisis asiática.3.8. Balance PúblicoDurante el período enero-mayo el superávit presupuestario del Gobierno Central alcanzó a US$ 5.390millones, equivalente al 61,3% de lo aprobado en la Ley de Presupuestos y, en términos reales,22,9% menos que igual período del año pasado. El resultado se debió a una caída real en losingresos fiscales de 3,6%, lo que se compara con el aumento de 20,6% que se alcanzó enel año 2007. En tanto, el gasto creció 11,4%, lo que se comprara con el incremento de 6,6%registrado el año pasado.a g o s t o d e 2 0 0 8