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WHAT’S ON - FOCUS
52 M C
N.55
Michele Calcaterra
Sostenibilità
significa più sicurezza
Dall’inizio degli Anni Novanta
si occupa di finanza sostenibile.
Docente della Bocconi e vero
esperto nel settore, ritiene che
i titoli ad alto valore etico resistano
meglio alla crisi economica
di Simona Calvi
Il curriculum parla da solo. Laureato
in Economia aziendale all’Università
Bocconi, professore nel programma
MBA dello stesso ateneo, docente di
Finanza aziendale nell’ambito dell’Istituto
di Economia delle aziende industriali e
commerciali. Ma Michele Calcaterra è
anche di più. Accanto ad una brillante carriera
in ambito finanziario e immobiliare, nel
2000, con il professor Claudio Demattè, ha
fondato E.Capital Partners Spa, una società
che opera come advisor indipendente in
attività di investment management per la
progettazione e realizzazione di prodotti
innovativi di gestione del risparmio come gli
Oicr Sri ed i Benchmarck collegati – Ethical
Index Managment Sistem - e, inoltre, è stato
uno dei promotori del primo Osservatorio
universitario sulle tematiche della finanza
etica, Finetica, progetto in joint venture
tra l’Università Bocconi e la Pontificia
Università del Laterano. Con Sergio Lanza
e Francesco Perrini ha pubblicato un libro
dal titolo “Etica, finanza e valore d’impresa”.
A lui abbiamo rivolto le nostre domande
per comprendere cosa significa economia
sostenibile, per capire su che linee di sviluppo
si muove e se in un mercato caratterizzato
da una grande instabilità, una speranza
può arrivare proprio da un diverso modo di
guardare all’economia. E la risposta sembra
proprio che sia sì.
Innanzitutto sgombriamo il campo da
ogni possibile confusione. Quando si parla
di finanza etica a cosa si fa riferimento
esattamente?
«Il termine etico può essere foriero di
confusione. Preferisco riferirmi alla finanza
sostenibile nell’ambito della quale si cerca di
premiare l’eccellenza in termini di sostenibilità
ambientale, sociale e di governance. I modelli
di business, le aziende, che soddisfano dei
requisiti di sostenibilità legati al paradigma
ESG (Enviroment, Social, Governance),
forniscono al mercato elementi di sicurezza e
minore volatilità».
Lei come è arrivato ad occuparsi di questo
tema?
«Ho iniziato ad occuparmi di finanza
sostenibile agli inizi degli Anni Novanta in
ambito universitario, all’università Bocconi,
partecipando alla costituzione del primo
Osservatorio universitario dedicato a queste
tematiche, Finetica».
Una definizione molto comune vuole che
la finanza etica si rivolga soprattutto o
comunque sia identificabile con persone
dal forte credo religioso e ideale. Questo
rispecchia la realtà in Italia e nel mondo?
«In base a quanto più sopra affermato, il
concetto di sostenibilità, più evoluto in termini
finanziari rispetto a quello etico, sposa le
filosofie di investimento di investitori che
ricercano una bassa volatilità di portafoglio.
Il rispetto di principi etico/morali che deriva
da un concetto di esclusione settoriale alla
base della costruzione di un portafoglio di
investimento, invece, può essere più adeguato
per quella categoria di investitori, come gli Enti
religiosi, che desiderano evitare investimenti
in settori in cui le aziende svolgono attività
contrarie alla loro morale».
Cosa significa selezionare gli investimenti
in termini etici? E quali sono i criteri che li
identificano come tali?
«Data la definizione di finanza sostenibile,
gli investimenti coerenti in tal senso sono
quelli che soddisfano un rating minimo di
sostenibilità, vale a dire gli investimenti
in aziende con elevato profilo sociale di
governance ed ambientale».
Quali garanzie esistono oggi e quali controlli
sull’effettiva eticità di un titolo su cui vado
ad investire? Esistono rischi in questo senso e
come si può evitarli?
«Garanzie in senso stretto non se ne possono
avere. Esiste, tuttavia, una categoria di operatori
estremamente qualificati in grado di assegnare
un rating di sostenibilità fortemente attendibile
e che deriva da un paradigma di ricerca solido e
verificabile».
In Italia che percezione c’è del connubio tra
eticità e finanza? Siamo un paese evoluto
sotto questo profilo o dobbiamo ancora fare
molta strada?
«La finanza sostenibile comincia ad essere
un punto di riferimento soprattutto per gli
investitori istituzionali, ma non ancora per il
mondo cosiddetto retail».
Lei è uno dei più convinti sostenitori della
necessità di creare un Benchmark etico
europeo. Ci può spiegare il motivo e i
benefici?
«I benefici sono legati alla possibilità di misurare
i ritorni finanziari e i livelli di rischio degli
investimenti sostenibili. Benchmark sostenibili
consentono di verificare, con adeguate serie
storiche, un livello di rischio di portafoglio più
contenuto rispetto ai portafogli tradizionali».
Parliamo di crisi economica. Anche i titoli
“etici” hanno subito gli scossoni del mercato?
In caso affermativo quali e perché?
«Tutte le aziende sono colpite dalla crisi.
Diciamo che quelle con livelli di rating ESG
elevato, dimostrano un livello di volatilità più
contenuto perché il mercato le percepisce come
più solide».
La Brianza è una terra ricca di imprese tra
cui numerose di grande eccellenza. Crede
che sia un terreno fertile per diffondere una
nuova cultura di investimento o, nel caso
di aziende di piccole e medie dimensioni, di
responsabilità sociale più diffusa?
«La Brianza, come tutti i distretti industriali,
deve essere un punto di riferimento per la
diffusione della cultura della responsabilità
sociale. Essere attenti al paradigma ESG,
conviene. Ed il mercato premia la coerenza con
migliori performance».
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