PGB jaarverslag 2006.qxd

Verslag van directieDe Pensioen- en Spaarfondsenwet uit 1952 is met ingangvan 2007 vervangen door de nieuwe Pensioenwet. De overheidwil dat werknemers en pensioenontvangers meerzekerheid krijgen over de uitbetaling van hun pensioen endat zij nog beter geïnformeerd worden. Gegeven de impactdie de wet voor het pensioenbedrijf heeft, wordt gestart meteen toelichting op de wet. Aansluitend wordt de vermogenspositievan PGB op basis van de bestaande en nieuweregelgeving weergegeven. Vervolgens wordt aandachtbesteed aan de ontwikkelingen in de externe en interneomgeving van het fonds.Nieuwe Pensioenwet in 2007Per 1 januari 2007 is de nieuwe Pensioenwet (PW) vankracht. Een van de meest in het oog springende onderdelenvan de wet is het nieuwe financiële toetsingskader dat hettoezicht op pensioenfondsen regelt.Financieel ToetsingskaderHet financieel toezicht wordt voortaan gebaseerd op eengoing concern gedachte. Een pensioenfonds dient daarbij testreven naar een evenwicht. Er is sprake van een evenwichtigefinanciële situatie wanneer de kans dat het fonds overminder middelen beschikt dan de waarde van de onvoorwaardelijkeverplichtingen zich slechts één keer in de 40 jaarvoordoet. Deelnemers hebben dan een zekerheid van97,5% dat het fonds aan zijn verplichtingen kan voldoen.Het vereiste eigen vermogen van een pensioenfonds is hetvermogen dat hoort bij deze evenwichtssituatie.De financiële positie van een pensioenfonds wordt weergegevenin de dekkingsgraad. De dekkingsgraad geeft de verhoudingweer tussen het totale vermogen van het pensioenfondsen haar voorziening pensioenverplichtingen. Bij eendekkingsgraad van 100% is het pensioenvermogen gelijkaan de voorziening pensioenverplichtingen. Er zijn dan geenreserves. Omdat beleggingsrendementen echter van jaar totjaar sterk kunnen fluctueren, zullen er in het licht van dezekerheidsmaat van 97,5%, reserves moeten worden aangehouden.Voor PGB betekent dit dat de dekkingsgraad vanhet fonds, gezien de huidige samenstelling van de beleggingen,voor de onvoorwaardelijke rechten ongeveer 118% zalmoeten bedragen.SolvabiliteitAls een fonds niet over het vereiste eigen vermogen beschiktis er sprake van een dekkingstekort of een reservetekort.Van een dekkingstekort is sprake als de dekkingsgraad vanhet fonds gelijk of lager is dan 105% ten opzichte van hetminimaal vereiste vermogen. Van een reservetekort is sprakewanneer de dekkingsgraad zakt onder de 118%. Met eendekkingsgraad van 138% (ultimo 2006) voldoet PGB ruimaan de gestelde solvabiliteitseis.ContinuïteitNaast de solvabiliteitstoets hanteert de toezichthouder ookeen continuïteitstoets. Deze toets is vooral bedoeld ominzicht te krijgen in de financiële opzet van het fonds. Hoeontwikkelt de vermogenspositie van het fonds zich vanuiteen continuïteitsperspectief? Via een ALM-studie (Asset LiabilityManagement) wordt, uitgaande van diverse scenario's,beoordeeld wat de effecten zijn van het premie-, indexerings-en beleggingsbeleid op de toekomstige vermogenspositievan het fonds.Marktrente in plaats van vaste rekenrenteDe waardering van de voorziening pensioenverplichtingenzal vanaf 1 januari 2007 plaatsvinden op basis van marktwaarde,PGB vervangt dan de tot nu toe gehanteerde vasterekenrente door de marktrente. Een nadeel van deze waarderingis dat de waarde van de verplichtingen en dus dedekkingsgraad sterk kan fluctueren. Een daling van demarktrente leidt tot een toename van de voorziening pensioenverplichtingenen een navenante afname van de reserves.Om dit renterisico te verminderen heeft PGB interestrate swaps afgesloten.0 1000 2000 3000 4000 5000 600020022003200420052006Voorziening pensioenverplichtingen per het einde van het jaar(in miljoenen euro’s)7000Actief verzekerdenPensioentrekkenden(premiebetalenden en arbeidsongeschikten)Premievrij verzekerdenStabiele premieDe volatiliteit in de voorziening pensioenverplichtingen zou,gezien het effect op de reserves, kunnen leiden tot fluctuepgbJaarverslag 2006 pag. 8