Stichting Pensioenfonds Productschappen - PFP

aanpassingen, waardoor de risicometing nog beter aansluit bij de karakteristieken van de betreffendebeleggingscategorie.Voor de risicometing van genoemde beleggingscategorieën zijn de risicokarakteristieken afgeleid door een analysevan historische rendementen en de replicatie van deze rendementen door middel van liquide financiële instrumenten.Deze analyse heeft geleid tot aanpassingen van de gebruikte reeksen, waardoor de resultaten beter aansluiten bij dehistorische risicokarakteristieken van de portefeuilles. Het effect van deze aanpassing op het balansrisico is verwerktin de attributieanalyse als verandering in de factoren “volatiliteit” en “correlaties”. Per saldo zijn de effecten voor PfProductschappen minimaal.2.2. RenterisicoHet renterisico is het risico dat veranderingen in de marktrente leiden tot veranderingen in de waarde van devastrentende portefeuille en van de pensioenverplichtingen.In onderstaande tabel is de feitelijke rente-afdekking afgezet tegen de nominale rente-afdekking volgens de norm vanhet Beleggingsplan. Voor de berekening van de feitelijke rente-afdekking is uitgegaan van de beleggingen dieonderdeel uitmaken van de Matching portefeuille exclusief liquiditeiten.Rente-afdekking Feitelijk Beleggingsplan BandbreedteNominaal in % van de pensioenverplichtingen 73.5% 75.0% 5.0%In onderstaande grafiek is de waardeverandering inzichtelijk gemaakt bij een renteverandering van 1 basispunt (1bp),van zowel de nominale verplichtingen als de Matching Portefeuille, en tevens verdeeld naar looptijdsegmenten.Figuur 2.3: afdekking van de pensioenverplichtingen totaal (links) en verdeeld over looptijdsegmenten (rechts)2e kwartaal 2011 10