Stichting Pensioenfonds Productschappen - PFP

5.15. Onroerend Goed Verre OostenRendementen QTD YTD 2010* 2009Portefeuille -0.43% 2.92%Benchmark -0.43% 2.92%Relatieve performance 0.00% 0.00%* betreft de rendementen tot en met het vierde kwartaal van 2010Alle bedragen luiden in eurotenzij anders vermeldManagers100% Composition CapitalBenchmarkGelijk aan portefeuille)Landenweging29% China26% Japan13% South Korea10% Singapore9% Malaysia5% Hong Kong5 %Vietnam3% OverigSectoren56% Woningen32% Kantoren9% Winkels3% LogistiekResultaatHet portefeuilleresultaat -0,43% is opgebouwd uit -2,32% valutaresultaat en 1,89%vastgoedresultaat. Het fonds investeert in acht onderliggende fondsen en verwacht op deeinddatum een IRR van 6,1% te behalen. Vorig kwartaal stond de IRR nog op 5,8%.Deze verbetering wordt veroorzaakt door groei in de kantorensector in Singapore,waardeontwikkeling in de Chinese woningposities en versterking van de Koreaanse Won tenopzichte van de US dollar.Phoenix Asia REI verkocht in Hongkong een appartementencomplex en behaalde op dezeinvestering een rendement van 26%. Ook verkocht dit fonds een winkelproject in Hongkongwaar het een rendement van 40% wist te behalen.Het YKUR fonds in Japan verkocht twee woningobjecten. Het resultaat is een rendement vanrond de 2%. Het is bijzonder dat deze overeenkomsten na de aardbeving zijn afgerond. Dit sluitaan op een positief sentiment op de woningmarkt in Tokyo. Zowel koop- als huurprijzen lopenlicht op als gevolg van een toenemende vraag. Er is geen schade gemeld in de onderliggendefondsen in Japan.Het MGPA fonds profiteerde van een stijgende kantoorhuur in het gebouw 8 Shenton Way inSingapore. De toenemende belangstelling van lokale investeerders in Singapore en Hong Kongvoor winkel- en kantoorgebouwen leidt tot waardestijgingen en transacties.PositioneringDe vooruitzichten voor de vastgoedsector in Azië blijven goed. Er zijn veel investeerders uit Aziëactief in de markt wat de waarde in Peking, Shanghai, Singapore en Hongkong opdrijft. Ook debezettingsgraden in deze steden blijven hoog. De overheden kunnen de prijsstijgingen maarbeperkt temperen. De financiële instellingen zijn bereid nieuwe leningen aan te gaan. Deoverheid legt echter wel beperkingen op aan de banken.In Seoul ontstaat een toenemende vraag naar kantoorruimte van de grote conglomeraten alsSamsung en LG. De huur zal stabiel blijven als gevolg van een groot aanbod de komende tweejaren. Het recent opgeleverde gebouw in de OREIK portefeuille in Korea is nu voor circa 30%verhuurd.De aardbeving heeft Japan teruggebracht in een recessie die de komende kwartalen zalaanhouden. Vooral het elektriciteitstekort deze zomer is problematisch. We verwachten echterin de hele vastgoedsector een upgrading naar aardbevingbestendige en energiezuinigegebouwen. De huren in de logistieke sector en de woningsector zullen op peil blijven.Jen Capital Vietnam Property Fund staat in een goede positie om de komende kwartalenaankopen te doen. Dit fonds concentreert zich op woningbouwontwikkelingen. Door beperktefinancieringsmogelijkheden voor de projectontwikkelaars door de hoge rente, is de participatievan Jen Capital op gunstige voorwaarden af te sluiten.Het YKUR fonds zet komend kwartaal opnieuw een aantal woningcomplexen in de verkoop.Ook het Phoenix Asia REI volgt deze strategie. Woningen in het hogere segment zal men pasna een succesvolle verkoop uit het middensegment in de verkoop zetten.2e kwartaal 2011 49