Stichting Pensioenfonds Productschappen - PFP

5.9. Stichting Mn Services Aandelenfonds Noord AmerikaRendementen QTD YTD 2010 2009 2008 2007 2006 2005Fonds -1.89% -1.46% 24.11% 24.61% -35.06% -4.91% 2.36% 22.57%Benchmark -2.00% -1.58% 24.16% 24.43% -34.36% -4.60% 3.28% 22.46%Relatieve performance 0.11% 0.11% -0.05% 0.17% -0.69% -0.31% -0.92% 0.11%Rendementen in USD QTD YTD 2010 2009 2008 2007 2006 2005Fonds 0.24% 6.49% 16.05% 28.61% -38.24% 5.45% 14.61% 6.41%Benchmark 0.12% 6.37% 16.10% 28.43% -37.60% 5.77% 15.46% 6.27%Relatieve performance 0.12% 0.12% -0.05% 0.18% -0.65% -0.32% -0.85% 0.15%Alle bedragen luiden in eurotenzij anders vermeldStartdatum fonds01/11/2004FondsvermogenNAV298 mlnNAV per aandeel 117.17Aantal aandelen 2.54 mlnManager100% BlackrockBenchmarkRussell 1000 Total ReturnIndexTracking error*Ex-ante budget 1.00%Ex-ante actual 0.34%*Betreft momenteel eenpassief mandaat, voorheenactiefSecurities LendingUitgeleend ultimo Q: nvtCollateral ultimo Q: nvtNetto opbrengst Ytdtov beschikbaarvermogen: 0.0 bpsNetto opbrengst Ytd tovuitgeleend: 2.6 bps* Fonds is tot medio apriluitgeleend, daarna geen SLi.v.m. transitie naarbeleggingsfondsResultaatIn tegenstelling tot het eerste kwartaal van 2011, was het tweede kwartaal een achtbaanrit metbehoorlijk grote koersbewegingen. De gerapporteerde cijfers van de bedrijven waren over hetalgemeen in lijn of beter dan verwacht. Gebeurtenissen in Japan, Griekenland en stijgendevoedselprijzen hadden echter een negatieve invloed op gerapporteerde macro-economischecijfers.Dankzij een rally aan het einde van de maand sloten de meest bekende Amerikaanse indiceshet tweede kwartaal toch nog vrijwel onveranderd af in dollartermen.In dit onzekere licht is het ook niet verwonderlijk dat de meer defensieve sectoren, zoals HealthCare en Utilities de beste performance lieten zien en meer cyclische sectoren zoalsTechnology, Energy en Financials achterbleven bij de benchmark.Het portefeuillerendement in eurotermen over het tweede kwartaal kwam uit op -1,89%tegenover -2,00% voor de benchmark. Hiermee was dus sprake van een outperformance van0,11%. Over het jaar 2011 presteert het fonds eveneens elf basispunten beter dan debenchmark.De actieve managers Numeric en LA Capital zijn eind april ontslagen. Tot het moment vanontslag liet Numeric een sterk tweede kwartaal zien. Voornaamste reden van deoutperformance was de „value-bias‟ in de portefeuille.LA Capital kende echter een moeilijk kwartaal als gevolg van de snel wisselende sentimentenen voorkeuren van beleggers, waardoor de gebruikte modellen regelmatig op het verkeerdebeen werden gezet.PositioneringDe US Large Cap portefeuille is begin mei conform de beleggingsvisie van Mn Servicesgedraaid van een gedeeltelijk actieve naar geheel passieve invulling.Het passieve mandaat is nu volledig ondergebracht bij Blackrock. Het mandaat repliceert deperformance van de Russell 1000 index met in acht name van het door Mn Servicesgeformuleerde uitsluitingsbeleid.RegioNoord-AmerikaTop 5 sectoren18% Information Techn.16% Financials12% Energy12% Health Care12% IndustrialsTop 5 beleggingen2.9% Exxon Mobil2.3% Apple Inc.1.5% Chevron Corp.1.4% GE1.4% IBM2e kwartaal 2011 43