аналіз Ð½Ð°Ð¹Ð²Ð°Ð¶Ð»Ð¸Ð²Ñ–ÑˆÐ¸Ñ Ð¿Ð¾ÐºÐ°Ð·Ð½Ð¸ÐºÑ–Ð² господарської ... - ELARTU

б) диференціалом фінансового важеля (Ра–Ск), який відображаєрізницю між рентабельністю активів (економічною рентабельністю) і рівнемставки процента за кредит;в) коефіцієнтом фінансового важеля (ПК/ВК), який характеризує сумупозиченого капіталу в розрахунку на одиницю власного.Якщо економічна рентабельність вища від ставки банківськогопроцента, тобто коли диференціал має позитивне значення, то будь-який рісткоефіцієнта фінансового важеля веде до росту його ефекту. Ефект будевизначатися величиною диференціала: чим вище його значення, тим вищийефект.Однак ріст коефіцієнта фінансового важеля веде до зниженняфінансової стійкості підприємства, генерує ризик банкрутства. Це спонукаєкредиторів збільшувати ставку банківського процента. При певному значеннікоефіцієнта фінансового важеля його диференціал може стати рівним нулю,або взагалі мати від’ємне значення. В таких умовах будь-яке збільшенняпозиченого капіталу веде до зниження рентабельності власного і тому єнедоцільним.Розглянемо методику застосування механізму фінансового важеля дляоптимізації структури капіталу.Умовний приклад. Нехай підприємство володіє власним капіталом насуму 40 тис. грн. Підвищення рівня ділової активності вимагає збільшенняджерел фінансування за рахунок позиченого капіталу. Розрахуємо, якоюповинна бути оптимальна структура капіталу, щоб рівень фінансовоїрентабельності підприємства був найбільший. Вихідні дані і дані розрахунківвідобразимо в таблиці 2.81Таблиця 2.81Розрахунок оптимальної структури капіталу за допомогою механізму діїфінансового важеля(тис. грн.)ПоказникиВаріанти розрахунку1 2 3 4 5 6 71 2 3 4 5 6 7 81. Обсяг власногокапіталу40 40 40 40 40 40 402. Можливий обсягпозиченого капіталу– 10 20 40 60 80 1203. Загальний обсягкапіталу40 50 60 80 100 120 1604. Структура капіталу:476