аналіз Ð½Ð°Ð¹Ð²Ð°Ð¶Ð»Ð¸Ð²Ñ–ÑˆÐ¸Ñ Ð¿Ð¾ÐºÐ°Ð·Ð½Ð¸ÐºÑ–Ð² господарської ... - ELARTU

Визначення вартості дивідендів із змінним темпом приросту дивідендів.Зазвичай дивідендні виплати мають ймовірносний характер. Томудоцільно розглядати моделі зі змінний темпом приросту дивідендів.Кожне підприємство в своєму розвитку проходить період підйому,росту, зрілості і т. д. і кожному з них властиві певні закономірності змінирозміру дивідендів. Якщо можна виділити етапи, на кожному з яких дивідендимають свій характер поведінки, то тоді обчислюють вартість акції на кожномуз етапів, і підсумовуючи ці складові, визначають вартість акції.Ефективність операції з акціями вимірюється показниками дохідності.Нехай інвестор придбав акцію за ціною Р 0 – 48 гр од, розраховуєутримувати її протягом року, очікувані дивіденди 4 гр од, очікувана ціна накінець року Р 1 – 52 гр од, ставка дисконтування 12%. Тоді загальна дохідністьза період володіння акціями дорівнює відношенню суми дивідендів D 1 і передбачуваногозростання курсу акцій (Р 1 – Р 0) до поточної ціни Р 0.V = D 1 + (P 1−P 0 )= 4+(52−48) =0.167=16.7P 048Даний показник V – очікувана дохідність акцій можна представитияк суму двох показників : очікуваної дивідендної дохідності ( D 1P 0) та очікуваногоприросту курсу акції, дохідності від перепродажу (від приростукапіталу) ( P 1−P 0 )P 0.У випадку, коли акції купляють на короткостроковий період часу,першої складової формули V = D 1 + (P 1−P 0 )може не бути. За умови,P 0коли операції з акціями мають довгостроковий характер, інвестор крім дохідностівід перепродажу розраховує ще й на дивіденди.Розглянемо акції з постійним темпом приросту дивідендів. Якщоприрівняти ставки дохідності, що розраховані за один і той же період, згідноформул r= D D+q 1+(P 1−P 0 )іPV V = , то отримамаємо:0 P 0631