Contra emag Nr. 06/14

IWF warnt: Neue Subprime-Blase
in den USA im Anmarsch
D
as billige Geld der Fed sorgt für neue Blasen auf den
US-Finanzmärkten. Der Internationale Währungsfonds
(IWF) warnt nun vor Unternehmensanleihen mit niedriger
Bonität, sowie einem massiven Anstieg des Kreditvolumens
für diese Firmen. Damit wächst die Gefahr eines neuen
Finanzcrashs.
Von Marco Maier
Offenbar haben die Amerikaner keine Lehren aus dem jüngsten Subprime-Crash
gezogen. Die Gier nach hohen Renditen sorgt für einen
Herdentrieb in hochspekulative Finanzanlagen. In den Jahren 2012 und
2013 wurde jeweils mehr als doppelt so viel Geld in die Anleihen von
Unternehmen mit mangelhafter Kreditwürdigkeit gesteckt als 2007, kurz
vor dem großen Crash an den Finanzmärkten. Die obere Grafik auf der
nächsten Seite zeigt hierbei auf, wie viel Geld jährlich in diese Anleihen
flossen.
Sollte sich die EZB tatsächlich dazu entschließen, die Märkte mit einem
"Quantitative Easing Programm" nach US-Vorbild mit frischem Geld
zu versorgen, könnte die Eurozone eine ähnliche Entwicklung durchmachen.
Erschreckend ist jedoch nicht nur das Volumen der Unternehmensanleihen
mit mangelhafter Bonität, sondern auch das stark anwachsende
Kreditvolumen. Nach dem massiven Einbruch während der Krisenjahre
2008/2009 begann es ab 2010 wieder stark zu wachsen und erreichte
2013 sogar ein Level, welches das Vorkrisenniveau von 2007 übertraf.
Damit könnte jedoch eine nächste Billionen-Dollar-Blase zerplatzen,
wenn die ersten Unternehmen in die Zahlungsunfähigkeit schlittern. Berücksichtigt
man nämlich den Umstand der hedonischen BIP-Berechnung,
so kann man kaum mehr von Wirtschaftswachstum im monetären
Sinne sprechen. Dementsprechend fragwürdig ist es auch, ob diese Unternehmen
überhaupt genügend Geld verdienen um ihren finanziellen
Verpflichtungen gegenüber ihren Gläubigern nachzukommen.
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