der gemeinderat_Ausgabe 09_2019

Wirtschaft & Finanzen
Finanzierung
Wirtschaft & Finanzen
Grüne Schuldscheindarlehen
Geld für Klima- und Umweltschutz
Viele Anleger wollen mit ihrem Geld auch Gutes bewirken und zum Beispiel
Projekte im Umweltschutz unterstützen. Kommunalen Unternehmen bieten
grüne Anleihen oder Schuldscheine eine Alternative im Bereich der Fremdfinanzierung.
Noch fehlen aber einheitliche Standards für die Zertifizierung.
Acciona, Baywa, Lidl Österreich,
Porsche und VW Immobilien, alle
diese Unternehmen haben eines
gemeinsam: die Platzierung oder Planung
von grünen Schuldscheindarlehen im ersten
Halbjahr 2019. Als erste Kommune
begab 2018 die Stadt Hannover einen grünen
und sozialen Schuldschein (30 Jahre
Laufzeit, 100 Mio. Euro Nominal, Kupon
von 1,56 % p.a.). Das Hannoveraner Versorgungsunternehmen
Enercity konnte
Ende 2018 ebenfalls 100 Millionen Euro
über einen grünen Schuldschein aufnehmen,
um damit den Kauf von Windparks
zu refinanzieren.
Umwelt- und Klimaschutz liegen im
Trend, auch bei der Geldanlage. Immer
mehr Investoren wollen nicht mehr nur
eine möglichst attraktive Rendite. Sie suchen
nach Möglichkeiten, wie sie zumindest
mit einem Teil ihres investierten Geldes
etwas Gutes bewirken können. Dabei
kommt es ihnen nicht immer auf den letzten
Basispunkt an. Neben sozialen und
Nachhaltigkeitsbonds sind vor allem grüne
Investments beliebt. Dass dieser Trend irgendwann
auch auf den Schuldscheinmarkt
übergreift, war zu erwarten.
Für Emittenten ist das Interesse der Investoren
am Umweltschutz ebenfalls eine
gute Sache. Gerade bei der Finanzierung
von teuren Projekten oder Vorhaben, die
als „grün“ gelten, bieten Green Bonds eine
attraktive Alternative im Bereich der
Fremdfinanzierung. „Grün“ darf sich eine
Anleihe oder ein Schuldschein dann nennen,
wenn aus dem Emissionserlös Projekte
und Vorhaben rund um Klima- und
Umweltschutz finanziert werden. Die
Bandbreite der Möglichkeiten ist dabei
groß, von Ausgaben für Forschung und
Entwicklung bis hin zu konkreten Bauprojekten.
Artenschutz und Biodiversität,
Energieeffizienz, umweltschonende Produktionsmethoden,
die Verringerung von
Umweltverschmutzung, Antworten auf die
Klimaveränderung, der Schutz der natürlichen
Lebensgrundlagen oder die Erzeugung
erneuerbarer Energie zählen beispielsweise
ebenso zu grünen Projekten
wie die Entwicklung von Elektromobilität.
Kommunale Projektbeispiele könnten
die Umrüstung des öffentlichen Nahverkehrs
oder kommunaler Fuhrparks auf
Elektroantrieb sein, aber auch die Errichtung
von Anlagen zur Erzeugung erneuerbarer
Energie oder klimafreundliche Änderungen
in der Abfallwirtschaft. Die Stadt
Hannover hat mit dem grünen Anteil ihres
2018 begebenen „Green & Social Schuldscheindarlehens“
übrigens Energieeffizienzmaßnahmen
im städtischen Gebäudebestand
geplant.
GROSSE NACHFRAGE
Wie beliebt grüne Bonds und Schuldscheindarlehen
sind, zeigt sich meist
schon in der Vermarktungsphase. Oft ist
die Nachfrage so groß, dass das Volumen
nachträglich aufgestockt wird. Zudem ist
der Spread häufig enger als bei herkömmlichen
Papieren. Eine Studie der Bank für
Internationalen Zahlungsausgleich aus
2018 hat ergeben, dass grüne Anleihen in
der Vergangenheit im Schnitt um 18 Basispunkte
enger gepreist waren als andere
Anleihen der selben Emittentin.
Verglichen mit dem globalen Fixed Income
Markt mag das Volumen an Green
Bonds mit einem Gegenwert von 167 Milliarden
US-Dollar im Jahr 2018 noch immer
relativ klein sein, doch die Wachstumszahlen
im zweistelligen Bereich sprechen
für sich. Die Nachfrage ist groß, und
das erkennen immer mehr Emittenten.
Im deutschsprachigen Raum haben Unternehmen
und Kommunen hier zusätzlich
das seit Jahren immer beliebter werdende
Instrument des Schuldscheindarlehens
zur Verfügung. Im Unterschied zur
Anleihe bietet ein Schuldscheindarlehen
sowohl für Emittenten als auch Investoren
eine Reihe attraktiver Vorteile, die sich
letztendlich auch in geringeren Zinssätzen
widerspiegeln. Denn das Schuldscheindarlehen,
das sich ausschließlich an institutionelle
Investoren wendet, ist eine klassische
Buy-and-Hold-Anlage. Rein rechtlich
gilt der Schuldschein als Darlehen (gem.
§§ 488 ff. BGB) und nicht als Wertpapier.
Entsprechend darf er beim Investor stets
zu Anschaffungskosten bilanziert werden
und muss nicht mühsam mark-to-market
bewertet werden. Die Dokumentation ist
kurz und nicht öffentlich, es gibt kaum
Auflagen und die Kosten einer Emission
sind gering. Kein Vergleich zum öffentlichen
Angebot einer Anleihe! Werbewirksam
einsetzen lässt sich die Emission eines
grünen Schuldscheindarlehens trotzdem.
Sowohl für grüne Bonds als auch für
Schuldscheindarlehen gilt allerdings: Noch
fehlen einheitliche Standards und Labels
für die Zertifizierung. Sowohl Emittenten
als auch Investoren sollten deshalb genau
darauf achten, wer den jeweiligen Bond
oder Schuldschein als „grün“ zertifiziert
und nach welchen Regeln und Auflagen
dabei vorgegangen wird. Bekannt sind
etwa die Richtlinien der ICMA (International
Capital Markets Association), und
auch die großen Ratingagenturen zertifizieren
Emissionen. Daneben gibt es immer
mehr private Unternehmen, die grüne Zertifikate
anbieten. Genauer hinzuschauen
und als Emittentin die Kosten und den
Nutzen zu vergleichen, mag also lohnen.
Martina Bahl
DIE AUTORIN
Martina Bahl ist Geschäftsführerin des
Beratungsunternehmens Bahl Consult in Kaarst
(martina.bahl@bahlconsult.com)
„Wir lernen jetzt für die digitale
Zukunft. Und das soll Schule machen.“
Fördern, was NRW bewegt.
Manfred vom Sondern, Chief Digital Officer von Gelsenkirchen,
macht seine Heimatstadt zur digitalen Vorzeigekommune. Dazu
gehören modern ausgestattete Schulen und Klassenzimmer mit
interaktiven Whiteboards. Möglich gemacht mit dem Programm
NRW.BANK.Gute Schule 2020.
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Die ganze Geschichte unter: nrwbank.de/gelsenkirchen
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