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22 Abkühlung:Kleinere BrötchenHotellerie: Emotionale16Investments30Ein Marktim UmbruchINVESTMENTSPECIAL07 EDITORIAL08 DER IMMOFOKUS FRAGT ... UNDIMMOBILIEN-EXPERTEN ANTWORTEN16 EMOTIONALES INVESTMENT,GUTES GESCHÄFTNadja Hafez, Daniel Jelitzka, Franz Paslerund Marcel Weber im Gespräch über denspannenden Wandel in der Hotelbranche.22 MIESE LAUNEAm deutschen Immobilieninvestmentmarktherrscht Krisenstimmung. Trotzdemglauben Experten, dass es bereits ab demersten Halbjahr bergauf gehen könnte.26 ROHSTOFFPREISE STEIGEN WEITERInterview mit Danilo Zatta30 INVESTMENTMARKT ÖSTERREICH –EIN MARKT IM UMBRUCHKommentar von Markus Mendel32 ABKÜHLUNGNach der Zinserhöhung werden amheimischen Immobilienmarkt vorerstkleinere Brötchen gebacken.34 WO WIRD WANN WIEVIEL GEBAUT?52 FELSEN IN DER BRANDUNGDie drei größten heimischen Publikums-Immobilienfonds haben bereits so mancheKrise gemeistert. Peter Czapek, PeterKarl und Louis Obrowsky analysieren wiesie das aktuelle Umfeld wahrnehmen.54 VORSCHAU/IMPRESSUMFotos: Adobe Stock06 ImmoFokus
Blick in dieGlaskugel„Niemand weiß derzeit,was passieren wird.“Die Erkenntnis, dass Prognosenschwierig sind, vor allem, weil siedie Zukunft betreffen, verdankenwir Mark Twain. Auch der Verfasserdieser Zeilen durfte diese Erfahrung bereitsmachen. Vor genau einem Jahr wagte er etwa andieser Stelle einen Blick in die Glaskugel: Zumindestin der Eurozone spreche einiges dafür,dass es kurz- und mittelfristig zu keiner Zinsanhebungkommen werde, meinte er selbstbewusst.Dabei hatte die Inflation hierzulande 2021 denhöchsten Stand seit 30 Jahren erreicht und dieFed für 2022 bereits mehrere Zinsschritte angekündigt.Dass diese Einschätzung auch weitauserfahrenere und versiertere Marktbeobachtertrafen, ist kein Trost.Zugegeben: Die Erfahrungen der jüngeren Vergangenheit– Stichworte Corona und Ukraine-Krieg – mahnen besonders zur Vorsicht, wasdas Treffen von Prognosen anbelangt. Seltenzuvor war es so schwierig, in die Zukunft zublicken. „Früher hatten wir eine Gleichung mitzwei Unbekannten. Heute haben wir es mitsieben Unbekannten zu tun“, bringt es InvestorDaniel Jelitzka im Rahmen eines Roundtables,bei dem der Wandel in der Hotelbranche zurDiskussion stand (Seite 16), auf den Punkt.Nachsatz: Niemand wisse derzeit, was passierenwerde.– Stichwort KIM-Verordnung – wird im Übrigenauch in Österreich nicht gejubelt. EtwasHoffnung macht in diesem Zusammenhang,dass die FMA eine Anpassung der Kreditvergabekriterienüberprüft.Heimische Experten glauben jedenfalls, dassnach einer kurzen Preisfindungsphase dieTransaktionstätigkeit in der zweiten Jahreshälftezunehmen könnte, wenngleich mit unterdurchschnittlicherIntensität. Einig sind siesich, dass das Umfeld herausfordernd bleibensollte. Das erwartet im Übrigen auch Pricing-Experte und Beststellerautor Danilo Zatta. ImInterview auf Seite 26 erklärt er, wieso er mitweiteren erheblichen Preissteigerungen beiden Bau- und Rohstoffen rechnet. Mit seinenPrognosen lag er im Zuge der Corona-Pandemierichtig, wie im Handelsblatt nachzulesenwar.. Obwohl sie die Zukunft betrafen.Foto: Adobe StockKlar ist, dass die Stimmung in der Immobilienbrancheschon mal besser war. Wobei zu hörenist, dass das Sentiment an den internationalenMärkten deutlich schlechter sein soll. Letzterestrifft sicher auf Deutschland zu, wie aufSeite 22 zu lesen ist. Dort sei die schlechte Launevor allem auf die Entwicklung der Fremdfinanzierungaufgrund steigender Zinsen zurückzuführen,so der Branchenverband ZIA. Überdas herausforderndere FinanzierungsumfeldPatrick BaldiaChefredakteurInvestment Special 202207
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