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Wie positionieren wir uns in der aktuellen Marktlage?
Die letzten strategischen Änderungen innerhalb des Fonds Raiffeisen 337 – Strategic Allocation Master I haben
den weiterhin vorsichtigen Markteinschätzungen der Fondsmanager von Raiffeisen Capital Management
Rechnung getragen. Nachdem die Konjunkturvorlaufindikatoren im Frühherbst weltweit stark gefallen waren und
die Krise im Euroraum im September Ängste geschürt hatte, kehrten im Oktober mit der Hoffnung auf eine
Lösung der Verschuldungskrise im Euroraum die Bullen unter den Investoren wieder zurück. Da die Probleme
aber noch keineswegs aus der Welt sind, sehen wir weiterhin die Gefahr von Rückschlägen und volatilen
Kursbewegungen.
10,0%
9,0%
8,0%
7,0%
6,0%
5,0%
4,0%
3,0%
2,0%
1,0%
0,0%
R337 – Strategic Allocation Master I: Angestrebte Risikobeiträge nach Anlageklassen
2,7%
Quelle: Raiffeisen KAG, Oktober 2011
2,8%
2,9%
2,1% 2,2% 1,9%
2,6% 2,2% 2,1%
2,4% 2,0%
1,2% 1,6% 1,7% 1,6% 1,8%
1,4%
0,9%
0,7% 0,5%
Aufgrund von langfristig unterdurchschnittlichen Ertragserwartungen, insbesondere auf der Anleihen-Seite,
wurde die Volatilität des Fonds während der letzten Monate stark reduziert und liegt nun bei etwa 7 % p.a. , was
deutlich unter dem langfristig angestrebten Volatilitätsziel von 10% liegt. Ebenso wurden das Zinsrisiko und der
Risikobeitrag von deutschen Staatsanleihen (Futures) in den letzten Monaten deutlich heruntergefahren. Im
Gegenzug wurden die Risikobeiträge von Aktien und inflationsgeschützten Anlagen erhöht. Im Oktober wurde
das Emerging Markets Währungsrisiko geringfügig reduziert und dagegen – zur Diversifkation im
Staatsanleihenbereich – australische Staatsanleihen aufgebaut. Das dazugehörige Wechselkursrisiko haben wir
durch FX-Forwards in USD-Risiko gewandelt.
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2,6%
1,5%
2,6%
1,4%
2,5%
2,7%
2,9%
2,7%
Dez. 2010 Mrz. 2011 Apr. 2011 Jun. 2011 Jul. 2011 Aug. 2011 Sep. 2011
Nominelle Staatsanleihen bester Bonität Kredit Assets (Spreadprodukte)
Aktien Inflationsgeschützte Assets