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Passive Anlageinstrumente im Überblick<br />
Überzeugende Argumente für ETFs<br />
Professionelle Investoren verfügen neben ETFs in der Regel über weitere<br />
Anlageinstrumente, um eine Index-Performance zu erzielen. Welche die beste<br />
Lösung ist, hängt letztlich vom Basiswert und von den Kundenbedürfnissen ab.<br />
Hat sich ein professioneller Investor für eine passive Anlage in<br />
einen Referenzindex entschieden, stellt sich die Frage der<br />
Umsetzung. Grundsätzlich bieten sich Möglichkeiten via Direktanlagen,<br />
Swaps (Zertifikate), ETFs und Futures. Wie Tabelle 5<br />
zeigt, weist jeder Wertschriftentyp spezifische Vorteile, aber auch<br />
kritische Faktoren auf. Relevant für die Beurteilung der Umsetzungsmöglichkeiten<br />
sind die Bedürfnisse des Investors.<br />
Tabelle 5: Passive Anlageinstrumente im Überblick<br />
Wert schriftentyp<br />
10 Credit Suisse ETFs<br />
Vorteile<br />
für Investor<br />
Direktanlage ■ Individualisierung<br />
■ Flexibilität<br />
■ Kontrolle<br />
Swaps ■ Leverage ist<br />
möglich<br />
■ Individualisierung<br />
ETFs ■ Liquidität<br />
■ Mehrere<br />
Handelsparteien/<br />
Market Maker<br />
■ Einfache<br />
Abwicklung<br />
■ Vielfältiges<br />
Angebot mit einfachem<br />
Zugang<br />
Futures ■ Leverage<br />
ist möglich<br />
■ Tiefe<br />
Kommissionen<br />
■ Liquidität<br />
Hierzu zählen:<br />
■ Welches Beta soll repliziert werden<br />
(z.B. spezifisches Marktsegment oder Sektor)?<br />
■ Welcher Tracking Error kann toleriert werden?<br />
■ Wie hoch ist das Investitionsvolumen?<br />
■ Wie hoch ist die Handelsfrequenz (z.B. der gesamten Anlage<br />
oder die Anpassungen der Positionen im jeweiligen Index)?<br />
■ Welche internen Vorschriften müssen berücksichtigt werden?<br />
Kritische Faktoren Eignung Direkte Kosten Mögliche<br />
implizite Kosten<br />
■ Aufbau Handelsinfrastruktur<br />
■ Administrative<br />
Kosten<br />
■ Zugang zu Aktien<br />
■ Over-the-<br />
Counter-Geschäft<br />
■ Gegenpartei risiko<br />
■ Rechtliche<br />
Dokumentation<br />
■ TER<br />
■ Tracking Error<br />
■ Rollover-Risiko<br />
■ Wenig<br />
Individualität<br />
■ Nur bei wenigen<br />
Indizes gibt es<br />
liquide Futures<br />
■ Kleines abzubildendes<br />
Portfolio<br />
■ Wenig Veränderungen<br />
der<br />
Indexpositionen<br />
■ Tiefe Anzahl<br />
Tradings<br />
■ Grosses abzubildendes<br />
Portfolio<br />
■ Längerfristige<br />
Anlagen<br />
■ Tiefe Anzahl<br />
Trades<br />
■ KundenspezifischeZusammensetzung<br />
■ Hohe Anzahl<br />
Trades<br />
■ Schwierig<br />
zugängliche<br />
Märkte<br />
■ Benötigte<br />
Stückelungsflexibilität<br />
■ Hohe<br />
Handelsvolumen<br />
■ Kurze Laufzeiten<br />
■ Populäre Indizes<br />
■ Kommissionen<br />
■ Geld-Brief-<br />
Spanne<br />
■ Kommissionen<br />
■ Geld-Brief-<br />
Spanne<br />
■ Rechtliche<br />
Dokumentation<br />
■ Kommissionen<br />
■ Geld-Brief-<br />
Spanne<br />
■ Gesamtkostenquote<br />
■ Kommissionen<br />
■ Geld-Brief-<br />
Spanne<br />
■ Hohe<br />
Infrastruktur<br />
■ Tracking Error<br />
■ Gegenparteirisiko<br />
■ Umfang der<br />
Individualisierung<br />
■ Strafgebühren<br />
■ Zinsrisiko<br />
■ Tracking Error<br />
■ Dividenden-<br />
hand habung<br />
■ Bei Swapbasierten<br />
ETFs das<br />
Gegenparteirisiko<br />
■ Rollover-Kosten<br />
■ Tracking Error<br />
■ Dividendenrisiko<br />
■ Zinsrisiko
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