Crisis y contradicciones del ?capitalismo del siglo XXI? - LOR-CI

Estrategia
Internacional
N° 24
diciembre 2007
enero 2008
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econoMia
desprende que la valorización del capital fundada en el carácter antagónico de la
producción capitalista no permite el libre y real desarrollo más que hasta cierto
punto, es decir que de hecho configura una traba y una barrera inmanentes de
la producción, constantemente quebrantadas por el sistema crediticio” 27 . En las
crisis de sobreacumulación que hemos señalado estas características que Marx
otorga en general al sistema crediticio y a las sociedades por acciones fueron
llevadas hasta límites impensables: esto es la estimulación vía el endeudamiento
de la expansión productiva a niveles gigantescos más allá de la capacidad de
rentabilizarlos al nivel de las expectativas de ganancias esperadas por los numerosos
inversores dando como resultado una superabundancia de mercancías que
no representan trabajo socialmente necesario. Pero, simultáneamente con este
aspecto, la profusión del crédito da lugar al desarrollo de las famosas burbujas
especulativas. Inducido por fuertes cantidades de dinero barato se comienza a
montar una pirámide decenas y centenas de veces superior al valor subyacente
del activo original, sea una propiedad en el mercado inmobiliario o una firma
productora de mercancías creadas por el primer préstamo que sólo se sustenta
por crecientes cantidades de creación de crédito. El préstamo original se revende
bajo la forma de bonos u obligaciones, para distribuir el riesgo y para poder hacer
nuevos préstamos. A su vez, esos títulos se usan como garantía para obtener una
mayor financiación de los bancos para invertir en esos u otros bonos. Y así la
expansión financiera se acelera hasta llegar a un punto de ruptura, en donde el
excesivo endeudamiento está financiando comportamientos especulativos, un
valor de los activos altamente inflados y empresas que son viables en la medida
que las condiciones del boom crediticio sigan existiendo. La desintermediación
de las finanzas llevó estas tendencias hasta límites desconocidos creando superestructuras
cada vez más colosales sobre bases cada vez más estrechas. Así
lo explicaba recientemente un articulista del Washington Post: “En el modelo
simple de antaño, un banco podía esencialmente pedir dinero prestado de sus
depositantes y prestárselo a propietarios o empresas que necesitaban préstamos.
Por cada dólar que prestaban, sin embargo, al banco se le requería poner parte
de su propio dinero en concepto de reserva para cubrir pérdidas que podría
sufrir en el caso de que no se pagaran algunos de los préstamos. Pero todo
esto se acabó con la desregulación y el aumento de la ingeniería financiera.
Los grandes bancos en la actualidad piden prestado la mayoría del dinero que
prestan vendiendo bonos a los inversores. Y la mayoría de los préstamos que
hacen no son asentados en sus libros de cuentas sino que, inmediatamente,
pasan a formar parte de un paquete junto con otros préstamos y son vendidos
a otros compradores como los fondos de cobertura (hedge funds). A diferencia
de los bancos, los fondos de cobertura no están en la obligación de mantener
niveles mínimos de capital, por lo cual pueden comprar estos instrumentos (es
27 Karl Marx, El Capital. Crítica de la Economía Política, Tomo III, Volumen VII, Madrid, Siglo XXI, 1979,
pág. 568.