Crisis y contradicciones del ?capitalismo del siglo XXI? - LOR-CI

crisis y c o n T r a d i c c i o n e s d e l “c a P i Ta l i s m o d e l s i g l o XXi”
decir, hacer préstamos) con la totalidad del dinero proveniente de préstamos.
Y, como no tienen que revelar sus inversiones, ningún regulador sabe qué
cantidad de deuda hay en el sistema o dónde está concentrada. Se estima, por
ejemplo, que más de la mitad de los préstamos utilizados para financiar adquisiciones
de las corporaciones están ahora en paquetes financieros con otros
préstamos y vendidos como ‘obligaciones colaterales de deudas’ (CDO por
su sigla en inglés). Entre los grandes compradores de CDO están los bancos
de inversión que los empaquetan con otros CDO y los venden de nuevo. Los
mismos se denominan ‘CDO al cuadrado’” 28 . El artículo sigue explicando que
“esta ingeniería financiera fomenta el apilamiento de deudas sobre deudas 29 ,
haciendo que el sistema sea más susceptible al derrumbe si el crédito se vuelve
repentinamente más caro o si no hay crédito disponible. Y esto es precisamente
lo que hemos visto desarrollarse en las últimas semanas”. Y apuntando al corazón
de la crisis –la exposición de los grandes bancos a potenciales defaults (no
pagos o quiebras) de préstamos– señala: “A medida que este drama del mercado
crediticio se despliega, los grandes bancos y las casas de inversión de Wall Street
se trasladarán al centro de la escena. De acuerdo a los gerentes de activos de
Barings, estas instituciones se han comprometido a dar 500.000 millones de
dólares en créditos ‘puentes’ para financiar adquisiciones de las corporaciones,
con la expectativa de que rápidamente puedan revender esos créditos con una
ganancia. Pero se han tenido que retirar varios ofrecimientos debido a la falta
de compradores, y hay una alta posibilidad de que los bancos se vean forzados
a vender muchos de estos créditos a un precio de descuento o a retenerlos en
sus libros y apuntar su valor”.
Terminemos este punto con unos escalofriantes números para imaginarse
la magnitud que ha adquirido el inflamiento de la esfera financiera. Durante
los últimos años se desarrollaron y crearon instrumentos financieros destinados
a especular con los tipos de cambio, las tasas de interés o las cotizaciones de
los bonos, los llamados derivados. Como explicamos en el caso anterior, estas
especulaciones se realizan no sólo con fondos propios sino también con créditos
o comprometiendo sólo una parte del total de la operación involucrada, lo que
permite ampliar su magnitud y su nivel de riesgo 30 . En su último estudio, el
Bank of International Settlements (BIS) calcula que el monto total del valor
‘nocional’ de todos los derivados pendientes en el mundo reflejaba la increíble
28 Steven Pearlstein, “Credit market’s weight puts economy on shaky ground”, Washington Post,
01/08/2007.
29 Como explica el mismo analista: “Lo que le preocupa a personas como Buffet es cuánta deuda hay en el
mercado de crédito –y qué parte de la deuda es utilizada para comprar otras deudas”.
30 El apalancamiento (leverage) que consiste en hacer operaciones, generalmente, de alto riesgo y/o corto
plazo con fondos prestados es utilizado para financiar compras hostiles de empresas (no acordadas con
los accionistas propietarios) o hacer operaciones a futuro sobre tipos de cambio, tasas de intereses o cotizaciones
de commodities. Una de las características más riesgosas del mercado es la difusión de este tipo
de operaciones y en el creciente uso que hacen las instituciones de esa herramienta.
Estrategia
Internacional
N° 24
diciembre 2007
enero 2008
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